中银证券给予中材科技买入评级

2022-03-21中银国际证券股份有限公司陈浩武对中材科技进行研究并发布了研究报告《玻纤、锂膜产能快速扩张，风电业务长期向好》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为25.36元。

　　中材科技(002080)　　公司于3月17日发布2021年年报，营收203.0亿元，同增7.6%；归母净利33.7亿元，同增64.5%；EPS2.01元/股。2021年玻纤行业高度景气，公司玻纤产销量及盈利均创新高；风电叶片业务承压；锂膜业务整合完成，产能加速释放。　　支撑评级的要点　　公司营收符合预期，利润同比增长2021年公司营收203.0亿元，同增7.6%；归母净利33.7亿元，同增64.5%。公司三大主营业务玻纤、叶片和锂膜营收同比变动27.8%，-22.3%和95.4%。　　玻纤行业高景气，龙头企业市占率提升2021年，玻纤缠绕直接纱2400均价维持在6,000-6,200元/吨高位，同比上涨约10%。价格驱动下，玻纤厂商扩产意愿强烈，新增产能集中于龙头企业，公司2021年/2022年预计新点火产能分别为16/15万吨，行业集中度有望进一步提升。　　风电行业长期向好，公司龙头地位稳固“十四五”期间，风电叶片需求从高速增长转为平稳增长，同时，海上风电占比提升，叶片大型化趋势明显。公司推进“两海战略”，研发海上大型化叶片并积极拓展海外市场，龙头地位稳固。　　锂膜作为公司第三大主业重点培育，快速起势年内公司锂膜业务整合完成，现有锂膜基膜产能超过10亿平方米，正在筹建新增产能合计26.4亿平方米。　　估值　　公司业绩表现符合预期，我们小幅调整盈利预测。预计2022-2024年公司收入为227.9、259.4、290.6亿元；归母净利分别为38.8、43.7、48.7亿元；EPS分别为2.31、2.61、2.90元。维持公司买入评级。　　评级面临的主要风险　　玻纤产能超预期投放，海上风电持续低迷，锂膜产能消化不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券沈猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2021年度归属净利润为盈利34.49亿，根据现价换算的预测PE为12.34。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.32。证券之星估值分析工具显示，中材科技（002080）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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