东方证券给予拓普集团买入评级，目标价位89.49元

东方证券股份有限公司姜雪晴近期对拓普集团进行研究并发布了研究报告《拟发行可转债，加强轻量化底盘布局，提升盈利能力》，本报告对拓普集团给出买入评级，认为其目标价位为89.49元，当前股价为74.08元，预期上涨幅度为20.8%。

　　拓普集团(601689)　　事件公司拟公开发行25亿元可转债，用于轻量化底盘系统项目建设。　　公司拟发行25亿元可转债，初始转股价格71.38元/股。本次可转债将于7月13日收市后优先向原股东配售，每股配售0.002268手可转债，公众投资者可参与配售后余额的网上申购。本次可转债期限为6年，转股期自发行结束日满6个月后的第一个交易日（2023年1月20日）开始，初始转股价格为71.38元/股。预计可转债公开发行完成后，公司资金实力将得到有效补充，有助于公司优化资本结构、降低财务风险，为公司业务持续发展提供坚实保障。　　公司将继续扩大轻量化底盘产能，预计轻量化底盘将成为公司发展重要支点。本次可转债资金将用于轻量化底盘系统项目建设以扩充产能。公司轻量化底盘产品已切入A客户、Rivian、蔚来、小鹏、比亚迪、金康、高合、吉利等，2021年公司轻量化底盘产能约为280万套/年，产能利用率约102.24%，当前产能已饱和。根据对在手订单及未来新增订单的预计，公司预估现有产能及前次募投项目在建产能仍无法满足高速增长的市场需求，提前进行产能准备以匹配整车客户快速增长的订单需求。募投项目建成后预计产能为年产480万套轻量化底盘系统模块（副车架、悬挂系统、转向节各160万套/年），项目达产后预计将增加年营收33.1亿元，年净利润4.2亿元。项目达产后预计将大幅提升公司轻量化底盘供货能力，有助于公司未来获取更多新客户、新订单，预计轻量化底盘业务收入及盈利将持续提升，成为公司未来发展的重要支点。　　产品矩阵持续扩充，积极推行Tier0.5级合作模式。公司持续扩充产品矩阵，形成平台型公司，目前拥有NVH减震、内外饰、轻量化底盘、车身轻量化、热管理、空气悬架等8大业务板块，单车总配套金额达3万元左右。基于产品线丰富优势，公司向战略客户积极推行Tier0.5级合作模式，能够向客户提供一站式、系统级、模块化的产品及服务，为整车客户实现开发周期缩短、成本降低，获得了战略客户认可；Tier0.5级合作模式同时能够提升公司配套产品价值，有助于公司业务规模及盈利能力实现快速增长。目前公司已与A客户、Rivian、Lucid、蔚来、小鹏等国内外新势力客户展开全面合作，与华为金康、高合、理想、小米等新客户进行了合作。　　预测2022-2024年EPS分别为1.57、2.09、2.71元，按22年PE估值，可比零部件相关公司22年PE平均估值57倍，给予22年57倍估值，目标价89.49元，维持买入评级。　　风险提示　　NVH订单低于预期、汽车销量低于预期、轻量化底盘产品配套量低于预期、产品价格下降幅度超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.93亿，根据现价换算的预测PE为48.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为62.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓普集团（601689）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。