【机构调研】31日调研纪要精选

　　调研对象：【蓝思科技(300433)、股吧】股份有限公司（300433）

　　参与机构机构名称及参与人员：上海旭为投资；【东方证券(600958)、股吧】；中天国富证券等11家机构

　　调研内容简要：上半年销售收入增长和预期相差不大，净利润同比增长40%—60%，经营性利润和最初预期有差别，主要还是上半年行业活力不足，虽然二季度销售有很大的改善，但是安卓系列新机型、新规格较多，良率爬升参差不齐，影响了产品毛利率。另外，上半年公司汇兑损失也有一定影响，总体约1.3个亿。客户对于公司的研发高度重视，下半年会继续有新产品大量量产，各个主要客户以价格补偿及研发补贴的形式支持公司对新产品、新工艺、新设备等研制、打样、开发支出。这种研发模式会慢慢被其他各个品牌客户接受。下半年的新产品已经开始生产、交货，但由于下游显示行业对玻璃的质量要求进一步提高，因此我们对出厂良率及品质的把关更加严格。目前市场处于4G逐步向5G迈进的起始阶段，上半年手机销售市场比以往确实要淡一些，下半年随着新机种的出现，会引发新一波购机热潮。公司对下半年充满心，营业收入较上年增长30%、净利润较上年增长35%的年度经营目标没有变化。中美贸易战目前对公司也没有实质性影响。

　　调研对象：江苏玉龙钢管股份有限公司（601028）

　　参与机构机构名称及参与人员：东兴证券；元昊投资；华泰证券等6家机构

　　调研内容简要：目前银川生产基地的第一期 3000 吨正极材料项目已于 2017 年 7 月正式投产，主要生产钴酸锂和三元正极材料；第二期项目正在积极建设中，二期项目的主要产品是 811 型高镍正极材料。天津生产基地的第一期1000吨导电浆料项目也已开始投产，已为宁德时代、天津力神、珠海光宇等企业送样检测。预计 2019 年将建成天津生产基地正极材料、导电浆料 3000 吨生产示范线；银川生产基地正极材料 30000 吨、导电浆料 10000 吨生产线。产品技术及团队技术人才优势：石墨烯在电动汽车应用：主要体现在高导电性和散热特性，以实现动力电池快充快放性能，充电速度提高10-15倍；电池散热更快，提高电池的安全性能，增加石墨烯结构稳定性。通过关注颠覆性新材料石墨烯对传统材料的影响，加快基础材料升级换代。目前已研发到第五代材料，与国际处于同水平。团队技术人才优势：王欣全：宁夏石墨烯新材料应用技术研究院副院长，曾与德国巴斯夫公司合作9年、美国通用汽车公司合作5年，意大利材料物理研究所、美国西北太平洋国家实验室访问学者。曾任天津力神电池股份有限公司力神研究院副院长。张彬：宁夏石墨烯新材料应用技术研究院副院长，中科院博士，曾在当升科技做811开发项目靳佳：技术部副经理，南开大学硕士赵卫民：厦门大学博士，曾任天津金牛电源材料研发/技术支持，主导申请专利2项。

　　调研对象：江苏太平洋精锻科技股份有限公司（300258）

　　参与机构机构名称及参与人员：东兴证券；湧金资产；申万宏源3家机构

　　调研内容简要：宁波工厂现阶段主要生产VVT产品，未来有计划向其它品类拓展。公司产品主要是锥齿轮、结合齿和轴等。现阶段给变速器配套的结合齿和轴都是半成品，如果做成成品，那么产品单价将提高很多，公司对未来市场空间没有担心。公司AT业务占百分之十几，DCT业务占比超过40%。合资和外资客户回款情况相对较好，通常在45-75天之间。公司在新能源汽车领域已经展开布局和配套，其中新能源汽车传动系统小总成已批量配套，在国内主流新能源车领域市占率不低于在传统汽车占比。公司在泰州工厂有63亩地建设研发中心、新能源汽车项目和轻量化项目，设备四季度陆续进厂。新能源汽车关键零部件包括：传动系统小总成、电机轴、铝合金涡盘精锻件等。宁波电控18年业绩应该要好于17年，因为现阶段的客户主要是自主品牌，宁波电控业绩受市场影响明显。

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