上海家化三季度盈利能力有所提升 高毅资产冯柳增持

（上海，记者 刘琰）讯，10月26日，上海家化披露三季报，前三季度实现营收53.62亿元，同比减少6.51%；实现净利润3.12亿元，同比减少42.25%。上海家化业绩交流会上，公司证代陆地表示，电商业务结构持续优化调整，三季度盈利能力有所提升。新任董事长潘秋生五月就任后推行的改革调整初见成效。

值得注意的是，在三季报披露的前十股东中，上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金增持1080万股，持股由1.94%上升至3.55%。高毅资产董事总经理为明星投资人冯柳。

上海家化Q3实现归母净利润1.29亿，同比上升33.4%，也是今年第一次出现了盈利的同比增长。如果扣除非经常性收益，Q3扣非净利润为1.13亿元，同比下降5.5%。与半年报的同比下降37.32%相比，盈利能力有所恢复。

分品牌来，据电话会议，玉泽在前三季度获得三位数的业绩增长，家安和CHD则是获得了两位数增长，六神同比略增。佰草集同比下跌超过50%，高夫同比下降35%，但跌幅比上半年有所收窄。另外，美加净同比下跌20%，启初下跌不到20%。

渠道也是上海家化新的经营方针中的重要方面。根据电话会议，前三季度线上业务的增速超过20%。目前上海家化线上线下占比约为38%和62%，较A股其他同类公司如御家汇等，线上占比较低。陆地称，Q3的电商业务出现的负增长则是在电商业务调整的预期之内。具体来，7月和8月同比有所下降，从9月开始恢复增长，电商的盈利能力也得到较明显的改善和提高。

陆地进一步解释，电商业务增速变化，是因为优化电商运营能力和调整结构。过去公司的电商业务依赖超头部主播，费率较高，且电商各品牌之间的发展不均衡。7月和8月公司暂停了高费率的超头部直播，并优化直播频次和占比，形成超头部直播、中腰部KOL以及店铺直播结合的立体直播矩阵，也调整平衡各个品牌之间的直播资源，使电商业务更加可持续化。

陆地也表示，受疫情影响较大的线下渠道中，百货渠道的压力仍然较大，但在Q3跌幅在收窄，而CS渠道则出现两位数的恢复性增长。目前上海家化线下渠道的占比超过60%，线下渠道的调整以及带来的相关费用的消化，对扣非净利润的压力依然存在，但已有放缓趋势。

华泰证券研报认为，20 年为新董事长上任初年，是调整过渡期，业绩兑现可能需要一定时间，期待明后年业绩改善。

今年5月，上海家化换帅，新董事长潘秋生正式上任，并推出“一个中心、两个基本、三个助推器”的经营方针，中心为消费者，基本为品牌创新和渠道进阶，助推器是指流程、化和数据化。