钢铁周报元宵节后下游开工加快 钢材基本面将逐步好转

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价格本周钢材价格跌。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为4130 元/吨，较上周环比-1.2%，热轧3.0mm 价格为4200 元/吨，较上周环比-3.4%。

    本周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

    利润本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+29 元/吨，-63 元/吨和+25 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

    产量与库存本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量870 万吨，周环比升11.92 万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.23 万吨，板材产量周环比升4.69 万吨，螺纹钢本周增产7.67 万吨至234.9 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为233 万吨、1.9 万吨，周环比分别+7.17 万吨、+0.5 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增201.6 万吨至1540.82 万吨，钢厂总库存675.84 万吨，周环比增46.67 万吨，其中，螺纹钢社库增121.39 万吨，厂库增30.56 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量82.95 万吨，周环比升50.19 万吨。

    投资建议政策端房地产等领域稳增长政策延续，提振中长期钢材需求预期。

    春节后第一周钢材垒库248.27 万吨，库存绝对量低于前五年均值，库存整体压力不大。元宵节后，下游开工节奏加快，钢材消费将逐步回暖。短期基本面上，周内需求仍偏弱，社库、厂库持续垒库，但库存绝对值低于前五年均值。分品种看，下游建筑业开工慢于制造业，钢材消费分化，建筑钢材库存垒库速度高于板材。整体看，随着元宵过后，下游开工节奏加快，钢材消费回归，钢材基本面将逐步好转。建议关注1）普钢板块宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块甬金股份、中特钢、广大特材；3）高温合金标的抚顺特钢；4）石墨电极标的方大炭素；5）管材标的友发集团、新兴铸管；6）高股息标的方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

    风险提示地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

来源[民生证券股份有限公司 邱祖学/张航/张建业/孙二春/任恒]   日期2023-02-04