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由于中国不以房地产、基金为主要拉动经济的手段，这会

作者：少年巴菲特丶
2020-11-11 12:00:28
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由于中国不以房地产、基金为主要拉动经济的手段，这会导致后续基建不及预期，或者是中长期见顶，从三季报来，建筑行业没有出现明显的见顶回落，中铁、铁建等央企订单增速仍然在20%以上，前三季度收入增速普遍在10%以上，说明龙头优势仍在维持，或者说龙头后续经营情况或将超出市场预期。
从行业估值的角度，目前建筑股估值处于历史低位，港股的建筑央企估值大部分不到0.4倍PB，4倍左右PE。
根据超预期，基建收入、利润增速很难出现负增长（除非出现了强烈收缩的宏观经济环境，这个概率较小），而出现年度亏损的可能性就更低，部分公司的股息率（比如中国建筑国际）已经达到6%以上，具备较好的投资价值。
对优质资产的定义当然不能仅仅根据净资产的含金量，重要的是未来的现金流，央企缺的不是现金流，而是利润构成的优化。在疫情控制下，龙头中字头的国企在基建、建筑工程、地产开发等项目方面的竞争优势明显高于民企，中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁未来同样值得关注。

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