千亿永煤控股10亿债券违约，应付票据高达244亿，又踩坑里！

11月10日，上清所发布永城煤电控股集团有限公司（以下简称为“永煤控股”）2020年度第三期超短期融资券未能按期足额偿付本息的公告显示，永煤控股2020年第三期超短期融资券（债券简称20永煤SCP003，债券代码012000356）应于今日兑付本息，截止到期兑付日日终，“20永煤SCP003”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。

对于违约的因？永煤控股表示，因流动资金紧张，截止今日，永煤控股未能按期筹措足额兑付资金，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。

公开资料显示，“20永煤SCP003”的发行总额为10亿元，本计息期债券利率为4.39%，债券期限为270日，本期本息兑付日为2020年11月10日，应偿还本息金额共计10.32亿元。

永城煤电AAA评级，负债千亿，244亿应付票据

据悉，“20永煤SCP003”发行金额为人民币10亿元，发行期限不超过270天，用评级机构为中诚国际用评级有限责任公司（以下简称“中诚国际”），主体用评级结果为AAA，主承销商为中国光大银行股份有限公司，联席主承销商中银行股份有限公司。公开息显示，截至今日违约，“20永煤SCP003”债项评级与主体评级仍然均为AAA，中诚国际未给予评级调整。

值得注意的，2018年10月，永煤控股与兴业银行签订债转股协议，兴业银行通过兴业国际托有限公司入股发行人，持股比例3.99%，目前股东占比为河南能源化工集团有限公司持股96.01%，兴业国际托有限公司持股3.99%。河南省国资委为公司的实际控制人。

截至2020年9月份，永煤的负债为1343亿，其中短期负债高达979亿，包括短期借款206亿，应付票据244亿，1年内到期非流动性贷款214亿，长期借款112亿。从其资产来，现金资产469亿，但多少能用这事就不用说了，应收票据只有22亿，只有应付的10%，其更多的是应收278亿。如此的负债资产结构，致使他的债务都靠借新还旧，自身的现金造血能力很弱，每年的利息费用就高达50-60亿，经营性现金流只能刚cover，哪有钱还债？

不得不说，永煤除了债务的硬伤，其一些做法也是引发市场关注

1）持有的中银行股权转让

2）刚说的百亿注资

但这一切之后就是债券违约。

对于票据人最应该关注的是其应付票据高达244亿！下图可见，其应付票据从2018年的100亿规模增加到当前的244亿，翻翻。就其余额同销售收入占比，从之前的24%上升到54%，收入的一半成本支付来自票据？不管如何其应付票据实在很高，这里多少是银票多少是商票不得而知，另外400多亿货币资金能有多少是票据保证金，更不得而知，反正已违约风险已出现，各位需密切关注风险变化。

关于延期的因及应对

11月10日，永煤控股集团相关负责人对记者独家回应表示，“20永煤SCP003”延期的主要因是公司资金流出现暂时性危机。

违约因具体包括第一，企业日常经营受疫情与中美贸易的影响，今年公司现金流在持续流出。但是随着后续经济的复工复产，目前已经均恢复正常；第二，集团主业是煤炭与化工，今年石油价格在持续的波动，化工板块亏损额在加大，受化工亏损影响；第三，外部的融资环境收紧，公司流动性收紧，未及时筹集偿付的资金。

记者根据Wind数据询，除了“20永煤SCP003”外，目前永煤控股集团存续债券数量为25只，债券存量规模超过230亿元。

关于后续兑付安排，该负责人对记者表示，目前公司层面包括集团层面都在寻求渠道、多方努力筹集资金。因为目前公司基本面是非常正常，后续一方面也是通过经营性收入回收资金，另一方面，后续一些项目结算等收入也能加速资金的回款。后续也不排除继续通过协调贷款。