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东方证券股份有限公司唐子佩,武凯祥近期对邮储银行进行研究并发布了研究报告《邮储银行3季报点评基本面表现稳健,定增助力长远发展》,本报告对邮储银行给出买入评级,认为其目标价位为5.28元,当前股价为3.96元,预期上涨幅度为33.33%。
邮储银行(601658) 非息持续高增,业绩继续保持大行领先。22年前3季度邮储银行归母净利润同比增长14.5%,增速较22H1基本保持稳定,预计仍居大行首位;公司营收实现同比增长7.8%(vs10.0%,22H1),主要受息差收窄、利息净收入增速放缓的影响。具体来看,1)利息净收入同比增长2.3%,增速较22H1进一步放缓(vs3.8%,22H1);2)中收实现同比增长40.3%,增速继续保持在较高水平,主要是财富管理业务驱动;3)其他非息收入同比增长34.9%,主要由投资收益贡献。 资产端拖累息差环比下行,贷保持高速增长。22Q1-3公司净息差为2.23%(vs2.27%),我们预计息差收窄仍然是受到资产端拖累。规模指标方面,截至22Q3,公司贷款实现同比增长12.3%(vs12.9%,22H1),在整体贷需求走弱的大环境下,增速继续保持在较高水平,细分来看,零售投放有所修复,Q3单季新增零售贷投放655亿,占比新增40.7%(vs36.5%,22H1);负债端方面,公司存款同比增长11.3%,继续保持两位数扩张。 资产质量保持平稳,拨备夯实优于同业。截至22Q3,公司不良率环比持平在0.83%;前瞻性指标方面,公司3季度末关注/逾期率分别为0.55%/0.94%,潜在不良生成压力总体平稳(vs0.51%/0.91%,22H1);拨备覆盖率为404%,环比下降4.8pct,拨备水平保持充裕,未来拨备反哺利润的空间值得期待。综合来看,公司资产质量指标继续保持在同业领先水平,整体用风险相对可控。 溢价定增夯实资本,成长性有望延续。值得注意的是,同日公司披露非公开发行A股股票预案,拟募集资金不超过450亿元,如若本次资本补充计划顺利实施,静态测算将提升公司核心一级资本充足率至10.19%(vs9.55%,22Q3),有助于公司转型战略顺利推进,进一步打开未来扩张空间。此外,目前公司估值处于低位,增发溢价率可能较高,预计参与者更看重公司的长期价值,有助于公司长期战略的稳定;如若此次溢价定增成功,对中小投资者心的增强亦有积极意义。 我们维持此前预测,预计公司22-24年EPS为0.97/1.12/1.28元,BVPS为7.61/8.43/9.36元。可比公司22年PB为0.51倍,考虑到公司在成长性和资产质量的优势,给予35%估值溢价,对应22年0.69倍PB,目标价5.28元,维持买入评级。 风险提示 经济下行超预期;房地产流动性风险继续蔓延;局部疫情反复;增发失败风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.28%,其预测2022年度归属净利润为盈利869亿,根据现价换算的预测PE为4.55。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级22家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为6.51。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,邮储银行(601658)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。该股好公司指标3.5星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:邮储银行公司 2023-12-31 财务报详情>>
答:邮储银行所属板块是 上游行业:详情>>
答:邮储银行的注册资金是:991.61亿元详情>>
答:2023-07-12详情>>
答: 中国邮政储蓄可追溯至1919年详情>>
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东方证券给予邮储银行买入评级,目标价位5.28元
东方证券股份有限公司唐子佩,武凯祥近期对邮储银行进行研究并发布了研究报告《邮储银行3季报点评基本面表现稳健,定增助力长远发展》,本报告对邮储银行给出买入评级,认为其目标价位为5.28元,当前股价为3.96元,预期上涨幅度为33.33%。
邮储银行(601658) 非息持续高增,业绩继续保持大行领先。22年前3季度邮储银行归母净利润同比增长14.5%,增速较22H1基本保持稳定,预计仍居大行首位;公司营收实现同比增长7.8%(vs10.0%,22H1),主要受息差收窄、利息净收入增速放缓的影响。具体来看,1)利息净收入同比增长2.3%,增速较22H1进一步放缓(vs3.8%,22H1);2)中收实现同比增长40.3%,增速继续保持在较高水平,主要是财富管理业务驱动;3)其他非息收入同比增长34.9%,主要由投资收益贡献。 资产端拖累息差环比下行,贷保持高速增长。22Q1-3公司净息差为2.23%(vs2.27%),我们预计息差收窄仍然是受到资产端拖累。规模指标方面,截至22Q3,公司贷款实现同比增长12.3%(vs12.9%,22H1),在整体贷需求走弱的大环境下,增速继续保持在较高水平,细分来看,零售投放有所修复,Q3单季新增零售贷投放655亿,占比新增40.7%(vs36.5%,22H1);负债端方面,公司存款同比增长11.3%,继续保持两位数扩张。 资产质量保持平稳,拨备夯实优于同业。截至22Q3,公司不良率环比持平在0.83%;前瞻性指标方面,公司3季度末关注/逾期率分别为0.55%/0.94%,潜在不良生成压力总体平稳(vs0.51%/0.91%,22H1);拨备覆盖率为404%,环比下降4.8pct,拨备水平保持充裕,未来拨备反哺利润的空间值得期待。综合来看,公司资产质量指标继续保持在同业领先水平,整体用风险相对可控。 溢价定增夯实资本,成长性有望延续。值得注意的是,同日公司披露非公开发行A股股票预案,拟募集资金不超过450亿元,如若本次资本补充计划顺利实施,静态测算将提升公司核心一级资本充足率至10.19%(vs9.55%,22Q3),有助于公司转型战略顺利推进,进一步打开未来扩张空间。此外,目前公司估值处于低位,增发溢价率可能较高,预计参与者更看重公司的长期价值,有助于公司长期战略的稳定;如若此次溢价定增成功,对中小投资者心的增强亦有积极意义。 我们维持此前预测,预计公司22-24年EPS为0.97/1.12/1.28元,BVPS为7.61/8.43/9.36元。可比公司22年PB为0.51倍,考虑到公司在成长性和资产质量的优势,给予35%估值溢价,对应22年0.69倍PB,目标价5.28元,维持买入评级。 风险提示 经济下行超预期;房地产流动性风险继续蔓延;局部疫情反复;增发失败风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.28%,其预测2022年度归属净利润为盈利869亿,根据现价换算的预测PE为4.55。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级22家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为6.51。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,邮储银行(601658)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。该股好公司指标3.5星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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