招行、邮储和平安保险的关键

昨天博实寒武纪大爆发了，写了三篇，实际上还有一篇，今天或明天把这些写出来，也算个阶段的总结和思考啦。欢迎指正、交流、探讨。

一、金融关键是资金端和资产端

几年前，还在做战略投资的时候，我们曾经评估过公司要做的类似于消费贷的金融业务。当时这个业务仅仅是公司的一个小部分，但是正好落在笔者头上去做评估。

当时博实和在这个行业里的朋友聊了一下。朋友讲，核心逻辑怎么也跳不开资金端和资产端。把控好这两个，中间就是息差或利润问题。

沿着这个思路，每当想金融业务的时候，都去想一下资金从哪里来，资金投向了哪里。大概收益是多少，中间需要多少成本和费用，最后利润有多少。

二、邮储银行和招商银行核心是零售

比如我们说个模型，大家都说邮储银行吸储成本低，是所有银行里最低的。但是如果把庞大的代理网店的分佣的费用加进去，基本上和行业内就差不多啦。

邮储银行真正的优势，可能并不是吸储成本比别人低。最大的优势是他能覆盖到的很多用户，其他行覆盖不到。而邮储银行主要的客户，还都是个人客户。

再做个对比，在美国许多大城市，大家都用富国银行。而小城市，很多地方没有富国，所以大家可能用美国银行。在中国，很多大城市大家用招商银行，而小城市没有招商银行，甚至除了邮储银行只有农商行或用社。

实际上银行如果想获得优势，尤其是吸储优势，长期还是要做零售业务。这也是招行这些年成功的秘诀。而市场之所以好邮储银行，主要源自他广大的零售客户，以及这些客户的巨大潜力。

曾任招商银行副行长的刘建军，拥有非常丰富的零售经验，目前已经履新邮储银行啦。

三、平安对资产端重视程度不够

平安也跟进了比较长时间，平安当前问题可能是来自多方面的。但是如果我们把问题简化，实际上还是可以从资金端和资产端来。平安的资产端，客观说，一方面受到监管的影响，保险的投资收益比较低，另外一方面平安这些年投资业绩也很难出有多么强的过人之处。巴菲特的伯克希尔保险，其关键还是因为前端资金端获取成本控制比较好，做业务的时候考虑的比较长远，同时还有再保险业务来兜底。基于庞大的车险、再保险等业务，进行投资。实际上，巴菲特把保险和再保险以及投资作为一个整体业务在做，虽然中间也出现过巨大的问题，比如美国世贸中心事件时候的赔付，但是总体来说还是风控做的比较好的。

平安的话，投资端的完整性和收益跟巴菲特比应该就有差距了。我甚至还到过平安计划把投资外包的新闻。我觉得总体上平安团队可能对投资端重视程度还是偏弱的，毕竟躺在资产端上赚钱不是很舒服？但是我认为金融业务，两手都要抓，两手都要硬。光有钱，没有投资业绩，你无法给用户创造更多价值。平安目前本质上就是陷入这种低效投资，以及低效团队导致的高价格弱服务的状态中了。

平安可能最大的问题出现在，过去太容易啦。靠代理人地毯式销售，最终实现了非常大的资金端优势。所以就躺在资金端上睡觉了。但随着市场竞争越来越激烈，国内外保险公司持续开放竞争，有的资金端优势不再明显。想要给客户提供更好的产品，资产端的投资收益才能保证团队的利益，保证更高的薪资给销售、给精算师。

四、证券业务交易所、券商、基金

另外，金融业务也不能光有业绩，没有钱。光有业绩，收益很高，但是规模不大。一方面这样的业绩可能是有偶然性的，另外一方面没有形成团队和体系，很难形成稳定持续的发展。如果单纯有业绩没有钱，可能也说明其业绩的稳定性和说服力没有得到社会的认同。

证券业务也一样。证券交易业务需要做规模，但实际上想做大规模，核心还得有好资产。对于交易所来说，有好的资产才能有更多资金来买。而对于证券公司来说，如何通过研究发掘好资产，并且合理合法的推荐给客户，跟客户协同赚钱才能做得更长远。

同时，证券投行业务更需要挖掘好的资产，尽早建立和好公司的合作，帮助他们融资、IPO和发债。理论上所有的金融证券业务，对这个社会最大的贡献，还是在于如何通过专业能力提升企业经营效率，提升企业竞争力，提升经济效率，提升经济竞争力。

而对于基金公司来说，同样也是，资金端大家都希望要的时间长，成本低。而资产端，大家都希望投资收益高还稳定。但真实情况下，证券和基金行业面临的问题，恰恰是用户持有周期短，持续追涨杀跌造成业绩不连续。所以，最终好的基金只能选择连续业绩。未来，在投资者教育和投资者风险收益预期上，基金公司和证券公司还有很多工作要做。任重道远。

五、社会的持续发展，会促进好资产和好资金，会促进金融稳和经济稳

最后说回来，这个行业无论怎么发展。始终摆脱不了我们需要终端好资产的逻辑，只有终端的好资产才能持续创造收益。比如说持续成长的公司。而金融行业，整体的发展，就是通过资金的配置，最终实现促进社会发展，同时给提供资金帮助的人一些利益回报。

整体，金融行业是经济发展到一定阶段，更加专业化和细致分工化的一种体现。创业者、工作者、股份持有者多方可以逐步进行专业化分离和分工。

而金融工作者，实际上长期逻辑不变的就是，通过发掘好资产，降低发掘好资产的成本费用，同时发掘好资金，让好的资产和好的资金可以更长期的匹配。

当然，分离后的好处，就是资金和资产可以错配，两者可以不搭，随时可以更换，只要长期价值能保持就行。但是坏处就是，不匹配的资产会带来巨大的波动。所以，长期，永远都需要提升资金的匹配程度，这样才能提升金融市场的稳定性，从而提升经济的稳定性。

风险提示博实认为绝大部分人不适合自己操作股票，坊间传闻7赔2平1赚，博实认为这可能还是乐观的说话。绝大部分人投资理财，适合银行渠道安全的产品，1年以上才可以考虑债券基金，2年以上考虑固收加基金，3年以上考虑混合和股票基金。

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