珞珈山之雾
公司为国内风电高空作业设备龙头,根据公司公告,公司产品在国内风电行业市占率第一。公司覆盖全球知名风电企业,下游客户包括金风科技、明阳智能、Vestas、西门子-歌美飒、GE等。2016-2021年公司营收与归母净利润复合增长率分别达31.44%和31.52%。2022年受疫情及下游需求影响,公司业绩短期承压,1-3Q22公司营收5.62亿元,YoY-10%,归母净利润1.32亿元,YoY-27%。预计随着2023年下游风电吊装需求不断释放,公司业绩有望快速提升。
投资逻辑
2023年风电行业高景气,公司增量+存量市场有望双轨驱动。新增市场方面,2022年我国风电招标量达109.3GW,YoY+102%,其中海风招标22.3GW,YoY+698%,招标量提升有望映射2023年风电吊装高景气,我们预计2023年国内新增风电装机有望达到80GW,YoY+60%。根据测算,2023-2025年国内高空安全升降设备新增市场规模有望达到6.3/6.1/6.1亿元左右,公司作为国内风电升降设备龙头,市占率高,业绩确定性强。存量市场方面,配套设备加装、老旧风机技改叠加产品迭代升级,根据测算,截至2022年国内外存量加装市场空间分别为11/173亿元。预计随着产品迭代和风机大型化,公司产品有望量价齐升,公司2023年营收有望达13.1亿元,YoY+66%。
公司海上+海外市场有望放量,成长空间广阔。根据规划,“十四五”期间我国海风装机有望超60GW。海风装机高增速有望深化公司海上产品量价优势。同时,公司积极布局海外市场,陆续在欧洲、北美、印度及日本设立子公司。根据测算,公司海外第一大目标美国风机存量市场加装逻辑下潜在规模为30-40亿元,2018-2020年公司在美国市场销售收入仅0.62亿元左右,伴随公司产品渗透率提升,潜在市场空间广阔。公司纵向拓展下游应用领域,近期已相继研发PPE产品、工业升降机等产品,随着业务逐步渗透石油石化、市政桥梁等领域,成长空间有望持续打开。
盈利预测、估值和评级
预计公司2022-24年归母净利润分别为1.8、3.1、3.8亿元,对应PE分别为34/20/16倍。公司为国内风电高空升降设备龙头,有望充分受益2023年风电装机高景气,给予公司2023年30倍估值,对应目标价61.14元,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示
下游风电装机不及预期,公司新产品研发、下游拓展不及预期,原材料价格上涨风险,汇率波动风险。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
2人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:2023-06-14详情>>
答:全国社保基金一零二组合详情>>
答:明阳智能所属板块是 上游行业:详情>>
答:明阳智能的注册资金是:22.72亿元详情>>
答: 明阳智慧能源集团股份公司主详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
珞珈山之雾
中际联合-605305-风电高空作业设备龙头,乘风出海打开成长空间
公司为国内风电高空作业设备龙头,根据公司公告,公司产品在国内风电行业市占率第一。公司覆盖全球知名风电企业,下游客户包括金风科技、明阳智能、Vestas、西门子-歌美飒、GE等。2016-2021年公司营收与归母净利润复合增长率分别达31.44%和31.52%。2022年受疫情及下游需求影响,公司业绩短期承压,1-3Q22公司营收5.62亿元,YoY-10%,归母净利润1.32亿元,YoY-27%。预计随着2023年下游风电吊装需求不断释放,公司业绩有望快速提升。
投资逻辑
2023年风电行业高景气,公司增量+存量市场有望双轨驱动。新增市场方面,2022年我国风电招标量达109.3GW,YoY+102%,其中海风招标22.3GW,YoY+698%,招标量提升有望映射2023年风电吊装高景气,我们预计2023年国内新增风电装机有望达到80GW,YoY+60%。根据测算,2023-2025年国内高空安全升降设备新增市场规模有望达到6.3/6.1/6.1亿元左右,公司作为国内风电升降设备龙头,市占率高,业绩确定性强。存量市场方面,配套设备加装、老旧风机技改叠加产品迭代升级,根据测算,截至2022年国内外存量加装市场空间分别为11/173亿元。预计随着产品迭代和风机大型化,公司产品有望量价齐升,公司2023年营收有望达13.1亿元,YoY+66%。
公司海上+海外市场有望放量,成长空间广阔。根据规划,“十四五”期间我国海风装机有望超60GW。海风装机高增速有望深化公司海上产品量价优势。同时,公司积极布局海外市场,陆续在欧洲、北美、印度及日本设立子公司。根据测算,公司海外第一大目标美国风机存量市场加装逻辑下潜在规模为30-40亿元,2018-2020年公司在美国市场销售收入仅0.62亿元左右,伴随公司产品渗透率提升,潜在市场空间广阔。公司纵向拓展下游应用领域,近期已相继研发PPE产品、工业升降机等产品,随着业务逐步渗透石油石化、市政桥梁等领域,成长空间有望持续打开。
盈利预测、估值和评级
预计公司2022-24年归母净利润分别为1.8、3.1、3.8亿元,对应PE分别为34/20/16倍。公司为国内风电高空升降设备龙头,有望充分受益2023年风电装机高景气,给予公司2023年30倍估值,对应目标价61.14元,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示
下游风电装机不及预期,公司新产品研发、下游拓展不及预期,原材料价格上涨风险,汇率波动风险。
分享:
相关帖子