（1）海风逆市放量走强，是对昨天海风买点的确认。代

（1）海风逆市放量走强，是对昨天海风买点的确认。代表市场认可近期海风产业链传递出的调研息。产业基本面驱动的上涨，接下来海风板块应该有一定的持续性

（2）海风板块业绩好的领涨。前期业绩好的调整幅度营也不大。代表个股泰胜风能，金雷股份，日月股份。意味市场当下还是看重业绩，尤其是在年报季，市场会一定程度上看重业绩。

（3）海风板块迎来分化。海缆环节因前期预期太一致，而海缆环节又迎来竞争加剧，资金层面呈现分歧。预期海缆需要一段时间消化，短期难跑赢海风板块，拉长时间海风还是有壁垒和增量空间。塔筒环节，大金重工是2021年重点参与过得标的，公司现在估值偏高，今年大概率表现不如天能重工。天能有估值、新产能投产、以及国资背景融资成本优势

（4）海风深远海化新增量环节锚链，桩基，塔筒。这块的投资价值被市场认知到，应该会有一些溢价或补涨。

（5）近期有减持的个股表现弱一些，如海力风电，新强联。而恒润股份因拿军工牌照，ipo前拿到股权的两家外资股东需要退出，加上调研息量价齐升，表现优于行业板块。

近期综合各渠道风电产业链调研情况看，今年来风电排产。行业景气度好于预期。一季度本是风电行业淡季，又有春节节日因素。而产业链反映的情况看，多家龙头公司一月发货超过去年四季度，且核心零部件环节还有上涨，迎来量价利齐升的逻辑。

而回到资本市场，近两月风电板块走势却很一般。随着产业链传出积极的息，资本市场对产业景气度和满产满销的情况迟早反映，只是需要时间。尤其是进入二三季度风电产业链旺季，对股价的催化会更加积极。

风电板块近期较弱的原因

1.近期多家风电产业链核心公司公告减持。如恒润股份，海力风电，新强联。恒润股份是因为法兰业务要取得军工牌照，一级市场股东佳润国际和智拓集团两个外资股东需要退出。海力风电是董监高资金需求；

2.近几月多家风电产业链公司借市场低位定增。如天能重工，金雷股份，当下两家公司定增都已获得注册批复；

3.风机价格前期持续下滑，市场对风电盈利能力存疑。当下风机价格相对稳定，且随着装机量起量，风机价格及风电零部件环节价格坚挺，核心零部件环节看今年报价还有上涨空间，带来业绩环比改善空间

4.去年风电产业链业绩太差，年报对风电产业链业绩都不乐观。2021年风电抢装，去年疫情加平价政策后，风电实际装机量下滑厉害。加上原材料价格高位，风机价格持续下滑，导致去年风电产业链业绩大多数都比较难看；

而接下来几个月，这几个问题都将得到改善或缓解，给风电板块困境反转带来空间和预期。当下及接下来的2个月即是今年中长期参与、布局海风核心标的的重要时间窗口。

以下是风电产业链调研情况

风电行业调研情况风电排产景气上行，看好23年业绩高增兑现

1、此前一致强调在22年招标95GW的支撑下，23年将迎来装机交付的大年。预计23年装机吊装规模有望达80GW，其中陆风65-70GW，海风10+GW，均较2022年大幅增长。

2、春节后，产业链各环节头部企业排产开工快速爬升，Q1出货均有望实现同比大幅增长，我们认为逐步验证今年行业高景气

塔筒管桩公司1预计Q1塔筒出货8万吨，同比翻倍增长；

塔筒管桩公司2目前基本满产，若交付顺利预计Q1出货有望达5万吨，同比翻倍以上增长，且计划上调新一轮加工费报价；

法兰公司31月价格环比12月提升10%，单月出货同比大幅增长；

海缆企业4目前产线全部满产，业绩确认主要看项目交付节奏。

3、同时，考虑到去年Q1原材料价格高位以及排产开工率较低的影响，23Q1塔筒管桩和零部件单位盈利正处于恢复过程中，相比22Q1显著提升。因此Q1塔筒管桩和零部件企业大概率迎来量利齐升的同比高增，并且随着Q2开始进入旺季，整体有望延续高速增长。

风电市场调研反馈乐观，关注陆风、海风前周期品种

近期，我们调研了某外资轴承专家以及产业链相关公司，了解目前市场景气度较高。主要调研情况如下

1、轴承环节反馈需求同比增长70%

近期，我们调研了外资轴承销售专家，其反馈今年国内主机厂的整体轴承需求对应装机量在85GW左右，去年同期为47~50GW，同比增加70%。去年因疫情因素，装机量仅完成37GW。按照这一同比口径推算，今年装机预期在70GW以上，海风12GW、陆风60+GW。

2、机组大型化程度加快

目前，新增风机中，95%以上的陆风机型超过5MW，90%以上海风机型超过8MW，机型提升显著，带动大兆瓦机型供应链进一步集中。

●陆上58+GW

4.XMW,300-400台,2GW,3.6%

5.XMW,4000台,23+GW,40%

6.XMW,3000台,19+GW,32%

7.XMW,1000-1500台,10+GW,10%

8-10MW,100台左右,1+GW，2%

●海上12+GW

6.XMW,200台,1.2+GW,10%

8.XMW,400-500台,4+GW,33%

10.XMW,300台左右,3+GW,24%

13-14MW,200-300台,4+GW,33%

3、关注陆风、海风前周期——零部件、管桩环节

●陆风前周期——零部件环节22年Q1受到3月份长三角疫情风控及机组快速大型化带来的供应链（叶片模具、连体轴承座铸件）等问题，出货量低于预期，同时上游零部件环节承受高成本原材料。今年Q1零部件环节排产量预期将有明显增长，为Q2、Q3的海陆风装机做准备，而且受益于22年Q2以来的大宗原材料成本下降，零部件环节从22年Q4成本端已经出现显著改善，预计23年Q1还将有进一步改善。

●海风前周期——管桩环节2023年海风装机预期达到12GW，带动管桩、导管架、升压站等前期装备需求250万吨左右。从周期来看，上半年是前期施工大规模启动，需求明显提升，叠加中厚板成本同比改善，预计相关公司Q1开始业绩将有同比大幅改善可能。

参考关注品种

零部件环节日月股份、金雷股份、泰胜风能、五洲新春

管桩环节海力风电、泰胜风能、大金重工、天能重工

风电强贝塔川润股份（液压润滑系统市占率50%，新增熔岩储能逻辑）、华伍股份（制动器市占率50%）、天顺风能（陆塔龙头、并购海工标的长风）