三一重能（688349）行业；电气机械和器材制造业

三一重能（688349）

行业；电气机械和器材制造业，风力发电机、增速机、电气机械及器材、机电设备

（一）简要介绍

公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。公司具备独立进行风电场设计、建设和运营的能力，是全球风电整体解决方案提供商，致力于成为全球清洁能源装备及服务的领航者。公司专注于风电系统集成、控制策略开发和智慧风场运营的管理模式，通过国际性合作开发，持续打造具有竞争优势的智慧风机产品。

三一重工的实控人梁稳根，同时也是三一重能的实控人，公司是三一系第三家上市公司。

（二）公司业务构成及行业地位

招股书显示，三一重能主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。三一重能在产业链中由上到下的风机核心零部件、风机产品及运维服务、风电场设计、建设、运营等方面均进行了全方位布局，具备强大的产业链一体化协同能力。

其中，风机及配件是公司的核心产品，2021年，该类产品占公司主营业收入达88.28%，是公司主要收入来源。

在上游核心零部件方面，三一重能拥有独立研发生产制造风机叶片、发电机的能力，针对部分其他核心零部件的设计能力也较为出色；风机产品及运维服务是公司核心业务，2.XMW到6.XMW全系列机组研发与生产能力可以覆盖全部主流市场。

（三）同业比较

电气风电，金风科技，明阳智能，运达股份

（四）募集资金用途

三一重能本次募集资金将主要用于投建新产品与新技术开发项目、新建大兆瓦风机整机生产线项目、生产线升级改造项目、风机后市场工艺技术研发项目、三一张家口风电产业园建设项目。

（五）财务数据

发行价格 29.80元 参考行业市盈率 30.12倍

发行市盈率 22.93倍 动态市盈率 14.69倍

发行市值 350.68亿

总发行数量（股） 1.88亿股

网上发行数量(股) 2636万股

发行后总股本 11.7679亿股

预计发行摊薄后2021每股收益；1.35元

主承销商 中证券

公司2019年至2021年，营收分别为14.81亿，93.11亿，101.7亿，2021年的营收YOY 9.28%；净利润分别为1.255亿、13.7亿，15.91亿，2021年的净利润YOY 16.13%。

公司预计2022年1月至6月归属于母公司股东的净利润区间为8.46亿元至10.33亿元，与上年同期相比变动幅度为增长1.49%至24.04%。

（六）总结及建议

公司发行PE22.993倍，偏高，可比同行业公司金风科技，明阳智能在16倍左右，5月份新股热度较高，但6月份新股发行节奏有加快迹象。综合考虑，下半年风电建设景气度可能进一步提升，建议谨慎申购。