A股421家药企上半年总结仅15%市值增长，康希诺、一心堂35家市值跌超40%，千亿市值龙头锐减

2022上半年，是生物医药的资本寒冬。的确如此，上半年421家A股生物医药公司仅有15%的公司实现了市值正增长，有35家公司市值跌幅超过了40%，不乏康希诺、一心堂、英科医疗等各个细分赛道的龙头；千亿市值的大龙头也难免于整个大环境的寒冷，千亿市值龙头从13家锐减至10家。2022上半年，421家A股生物医药公司都在演绎怎样的故事？

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71家A股公司市值正增长

2022上半年，除21家新上市公司，444家A股生物医药公司仅有71家公司实现市值正增长，剩余近85%的公司市值都在下跌。

在下跌成为上半年主旋律的背景下，有两家公司的市值增长超过了100%，科创板的上海谊众拔得头筹，新华制药次之，两公司上半年市值增幅分别为255.17%、153.70%。

据了解上海谊众成立于2009年9月，2021年9月在科创板上市，至今股价涨幅超过230%，市值接近170亿元。上海谊众是国内改良型新药的创新先锋，拥有纳米技术和药用高分子辅料合成的核心关键技术，核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束，作为2.2类新药（境内外均未上市的创新剂型）于2021年10月26日获批上市，适应证为联合铂类适用于表皮生长因子受体（EGFR）基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶（ALK）阴性、不可手术切除的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的一线治疗。

紫杉醇为治疗肿瘤疾病化疗的基石药物，是目前市场上销量第一、最有效的抗肿瘤药物之一。2021年，上海谊众积极与上药云健康益药药房等渠道合作首年（（约两个月）便实现了407.75 万元的营业收入。对应地，上海谊众2021年研发投入仅为1300余万元。在研项目方面，紫杉醇聚合物胶束另有小细胞肺癌和乳腺癌两项三期临床在进行中，以及卡巴他赛胶束正在进行临床前研究。

与新冠概念相关的市值上涨占了相当一部分，国产特效药相关环节（包括流通、原料药等）是最容易受市场追捧的，先后诞生了中国医药、华润双鹤、新华制药、上海医药等等热门股。这些企业基本面不一，比如新华制药作为解热镇痛类原料药公司，除去新冠的部分很难支撑增长的市值，公司多位董高拟减持的背景下，7月1日公司总经理杜德平还提交了辞职。

中国医药2022年上半年市值涨幅为75.68%，排在A股市值上涨前10。3月9日，中国医药宣布与辉瑞公司签订协议，将在协议期内(2022年度)负责辉瑞公司新冠病毒治疗药物PAXLOVID在中国大陆市场的商业运营。股价从3月2日开始连续涨停，至今涨幅超过85%。

上海医药2022年上半年市值涨幅为22.54%，截至6月30日，其市值超过了600亿元，成为市值最高的医药流通公司。不满足于流通，上海医药一直在向医药工业扩张，2021年入围全球医药工业50强，排名提升至第42位。在研发上，2021年其研发总投入达到25.03亿元，占工业销售收入的9.97%，丝毫不逊于大多数的制药企业。

今年上半年上海医药向云南白药和上海谭东募集近140亿元资金，以支持其业务发展。业务方面，“自研+对外合作+学术转化”多模式融合发展，比如在新冠疫苗上与康希诺合作疫苗基地，与复旦大学、中科院分子细胞卓越创新中心等机构联合建立上海生物医药前沿产业创新中心加快转化，从外部License in扩大管线资产。截至2021年末，上海医药获得受理及进入临床研究阶段的新药管线已有47项，其中创新药39项，改良型新药8项。在创新药管线中，已有6项处于关键性研究或临床III期阶段。

此外眼科也有不错的增长，比如爱尔眼科、兴齐眼药、欧康维视都取得了稳定的增长。

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千亿市值药企13家变成10家

2022上半年，千亿市值药企从13家减为10家。其中爱尔眼科、万泰生物、康龙化成保持了市值的正增长。

泰格医药、凯莱英两家新锐千亿市值CXO，以及曾经的两千亿市值药企长春高新，纷纷掉出了千亿市值区间。

复星医药、康龙违法化成两家新进的公司，以及老牌消费医药公司云南白药维持在千亿市值区间。

千亿市值药企中最稳的要数迈瑞医疗，尽管上半年市值减少了800多亿元，但近3800亿元的市值仍然让迈瑞医疗稳坐A股医疗健康一哥的地位。2022年第一季度，无论是营业收入的增长还是净利润的增长，迈瑞都维持在20%之上，对于年收入200多亿元的公司能维持这样的增长相当不容易。20%以上的业绩增长已经深入了投资者的脑海，因为自迈瑞2018年10月IPO上市以来，该公司几乎每一季度都实现了20%的增长。

在医疗器械中，迈瑞的实力是可以和海外知名药企贴身搏一搏的。以超声市场为例，按照超声台数计算，迈瑞医疗已占据中国市场的第一位。其与GE医疗、飞利浦排在第一梯队，根据第三方数据公司的统计，按厂家的出货金额来算，今年第一季度GE医疗占据第一，24.3%；飞利浦第二，19.5%；迈瑞第三，17.7%。

爱尔眼科是唯一一家2000亿元级别、市值仍实现正增长的企业。有投资公司认为，近年来爱尔眼科的业务数据都表现出量价齐升的趋势。

市值跌幅最大的是恒瑞，2022上半年恒瑞的市值跌幅约为27%，截至6月30日其市值为2365亿元。上半年恒瑞大动作不断，在转型关键时期任命戴洪斌为总经理、任命两位副总经理负责临床开发，为提升资本运作能力超20亿元设立私募基金以深化产业布局，并在海外设立了以全球为导向的创新公司Luzsana与公司共同开发药品并在北美、欧洲和日本商业化。从4月底恒瑞的股价已经开始回升，并走出了平稳上升的曲线，累计涨幅超过40%。

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85%市值下跌，35家跌去40%

绝大数公司还处于生物医药的“寒冬”中。

2022上半年，有352家药企市值处于下跌状态。好在跌幅最大的6家药企为退市状态企业和ST带星企业。

不过位于北交所的诺思兰德，以及新三板企业鹿得医疗上半年的市值跌幅超过了50%。截至6月30日，诺思兰德市值跌至30亿元。诺思兰德是最早一批登入北交所的生物制药公司。据了解诺思兰德致力于基因工程蛋白质类药物、基因治疗药物和眼科用药物的研发，在研生物新药项目覆盖心血管疾病、代谢性疾病、罕见病等领域。

该公司正在研发13个生物工程新药对应15个适应证，其中基因治疗药物7个、重组蛋白质类药物6个，有2个生物工程新药项目处于III期临床研究、1个处于II期临床研究、其余生物工程创新药项目处于临床前研究阶段。

诺思兰德经历过产业的“热”，正在经历过产业的“冷”。6月29日，诺思兰德撤回了3亿元的定增申请，这是北交所首份再融资方案。

在352家市值下跌的药企中，有35家的跌幅超过了40%。除去ST带星企业外，还包括一心堂、康希诺、英科医疗、蓝帆医疗等投资者眼中的“香饽饽”企业。跌幅过大的原因或是泡沫被刺破，估值回归；或是支撑估值的业务预期发生了变化。

比如英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗三家做防护手套的公司上半年市值跌幅都超过了40%，这些公司的增长随着疫情的变化而变化。康希诺则会受到新冠疫苗的发展的影响。

再比如作为国内骨科手术机器人行业领军企业的天智航，它是唯一一家市值跌幅超过40%的科创板企业，该公司于2020年7月上市，彼时是生物医药最为高光的时刻，从上市起至今天智航的股价一直在跌。

（本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）

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