【研报精选】4月7日券商研报精选+金股评

【东莞证券上海医药（601607）商业合作加强，创新药管线进展良好】

2019年公司实现扣非归母净利润34.61亿元，同增30.49%。创新药方面，2019年研发投入达到15.09亿元，其中研发费用13.5亿元，同比增长27.22%，公司创新药管线获阶段性进展。公司充分利用创新药加速审批政策红利，扩大在进口代理方面的差异化竞争优势。公司是医疗商业龙头，创新药管线继续延伸，商业合作持续加大。我们预计公司2020/2021年的每股收益1.71/1.88元，当前股价对应PE10.9/10倍，维持“谨慎推荐”评级。

【国元证券卫宁健康（300253）2020Q1营收正增长，疫情加速创新业务发展】

公司2019年年报扣非归母净利润3.42亿元，同比增长22.59%，2019年核心产品软件销售及技术服务业收入同比增长28.57%，占营收比重达75.57%。受疫情影响，医疗息化行业上下游复工及项目招投标和实施等均有所延后，导致一季度业绩受到阶段性影响。但疫情推动了创新的互联网+医疗健康业务尤其是云医业务的加速发展，第三方支付新增交易金额50多亿元同比大幅增长。公司是国内医疗卫生息化行业的龙头厂商，在传统医疗卫生息化业务和创新的“互联网+医疗健康”业务等全面布局，有望实现跨越式发展。2020/2022预计实现归母净利润5.27/6.85/8.57亿元，对应PE为70.63/54.35/43.46倍，维持目标价27.2元，维持“增持”评级。

【华西证券禾丰牧业（603609）业绩符合预期，生猪养殖有望贡献公司利润弹性】

公司2019年年报归母净利润11.99亿元，同比增长117.3%。2019年公司实现饲料销售261.76万吨，同比增长11.29%，实现逆势增长。随着生猪产能的触底回升，公司猪料弹性巨大，预计2020年一季度公司猪料销量同比增长50%以上；禽料方面，受益于猪鸡替代效应，禽料景气度较高，养殖户养殖积极性高涨，带动公司禽料快速放量。公司综合考虑行业发展趋势及自身优势，于2年前正式切入生猪养殖领域。目前，公司生猪养殖战略正稳步推进中。预计2020-2021年，公司生猪出栏量分别为60/120-150万头，头均盈利分别为1500元/头、500元/头左右，随着公司生猪养殖战略的稳步推进，生猪产能的逐步释放将显著增强公司的利润弹性。预计公司2019年-2021年归母净利润分别为16.02亿元、17亿元、18.11亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

【上海证券天坛生物（600161）产能利用率逐步提升 持续完善新产能建设】

2019年实现归母净利润6.11亿元，同比增长19.94%，利润增速较高的因主要是公司通过持续在子公司之间进行血浆调拨，提升了总体投浆规模，从而提高了产能利用率。

为保障产品供应，今年公司血浆采集量持续增长。目前，公司的年采浆量、投浆量、销售收入均居于全国首位，规模优势明显。报告期内，公司持续推进终端医院网络建设，扩大进入终端的数量和比例。针对新冠肺炎疫情的诊疗方案，使用静注人免疫球蛋白用于危重患者的救治，导致血制品用量在2020Q1显著提升。公司作为国内营业规模领先的企业，具备一定库存量，短期来，公司一季度业绩受到积极影响。公司作为血制品龙头企业之一，预计20、21年EPS至0.7、0.81元，好公司未来发展，给予“增持”评级。