【申万交运秋季进攻金股精选】一带一路叠加业绩拐点催

【申万交运秋季进攻金股精选】一带一路叠加业绩拐点催化，首选跨境物流中国外运，船舶板块中国船舶
跨境物流业绩触底拐点临近叠加一带一路催化，推荐中国外运、华贸物流，关注永泰运。（1）“与品牌出海一同成长”长逻辑受益于“金砖”国家扩容。（2）beta 端Q2空海运价格回落至疫情前，业绩扰动基本结束。（3）集装箱运力交付，货代对船公司议价能力提升，运费折扣有望增加。（4）美元升值影响，Q2 人民币口径盈利存在超预期空间。
重点推荐中国外运（1）业绩韧性得到验证。2023 年 Q1业绩同比好于海外可比公司。（2）股权激励目标提高心，2023 年 ROE 不低于 10.75%。（3）数字化战略推进，提高竞争力。旗下运易通成功完成超亿元 A 轮融资。主打数字化全链路服务产品和线上线下一体化服务模式，形成了线上产品、在线服务平台、线下链路为模型的以前产品、中平台、后通道为主要要素的数字化物流新模式。（4）分红回购回报股东，2022 年现金分红叠加 A 股回购占 2022 年归母净利润 40%左右。
船舶板块首选中国船舶 （1）金砖国家加强贸易投资带来大宗商品增量需求。（2）当前整体手持订单运力比仅 10%，是上一轮高点的五分之一，谈论周期高点过早。（3）2021 年钢价上涨对 23 年盈利影响已经提前在 21 年充分交易。当前市值订单比处于历史低位，市场对船价进入上行趋势的预期不足（4）21 年高钢价，低船价对业绩的影响在 2023 年 Q2-Q3 达到峰值，此后业绩逐季改善。推荐中国船舶、苏美达。造船景气度改善叠加海工景气度回暖，关注振华重工（启东海洋工程）、中船防务、中国重工、中国动力。