长沙银行（601577.SH）贷高增，盈利增速提升-招证|银行

招商证券|银行 廖志明团队

本报告联系人戴甜甜

 事件

2022年10月28日，长沙银行披露3Q22业绩，3Q22实现营业收入173亿元，YoY+10.21%；归母净利润54亿元，YoY+6.19%；年化加权平均ROE为13.89%。截至2022年9月末，资产规模8787亿元，不良贷款率1.16%，拨备覆盖率309.94%。

评论

1、盈利增速提升，ROE下降。

盈利增速提升。3Q22营收173亿元，同比增长10.21%，增速较1H22提升1.50个百分点。其中，其中利息净收入同比增长8.95%，非息收入同比增长14.36%。3Q22归母净利润54亿元，同比增长6.19%，增速较1H22提升3.28个百分点。盈利增速提升，主要由于贷保持较快增长，息差企稳，中收高增。

ROE下降，但仍保持较高水平。3Q22年化加权平均ROE为13.89%，同比下降1.24个百分点。

2、贷规模保持较快增长，息差或企稳。

贷规模保持较快增长，资负结构优化。22Q3总资产、贷款、存款规模分别同比增长11.71%、19.77%、15.76%，分别环比增长2.18%、5.16%、3.60%。贷款规模保持较快增长，单季度环比增长5.16%，贷款占资产比重提升，22Q3为48.23%，较22H1提升1.37个百分点；存款占负债比重67.81%，较22H1提升1个百分点。

息差或企稳。根据我们测算，3Q22净息差2.34%，较1H22略降1BP。受市场利率下行影响，生息资产收益率4.72%，较1H22略降7BP；负债结构优化，计息成本负债率2.27%，较1H22下降7BP。

中收高增。3Q22非息收入同比增长14.4%，保持较快增长。其中手续费及佣金业务净收入同比增长33.6%，增速较1H22进一步提升4个百分点；投资收益同比增长31.3%，增速较1H22提升1个百分点。

3、资产质量改善，拨备覆盖率提升。

不良贷款率下降。截至2022年9月末，不良贷款率为1.16%，较22H1下降2BP，较21年末下降4BP；关注贷款率1.51%，较22H1下降4BP。

22Q3拨备覆盖率为309.94%，较22H1提升8.12个百分点，拨备充足；拨贷比3.60%，较22H1提升3BP。

资本充足率提升。截至2022年9月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.49%/10.58%/13.20%，分别较22H1提升0.12/0.09/0.06个百分点。

投资建议长沙银行战略清晰且契合行业未来发展方向，管理层水平高，执行力强，有望在未来发展中脱颖而出，助力估值上升。我们给予目标估值为0.6倍22年PB，对应8.30元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示金融让利，银行息差收窄；异地扩张不及预期；疫情反复，资产质量恶化。

相关专题报告

股市震荡下，银行理财收益率如何？- 招证|银行

【招证深度】解码摩根大通何以成全球银行之标杆？

一季度机构银行股持仓有何变化？—主动偏股基金的银行持仓分析

【专题】疫情中的用卡贷款质量—从2020年看2022年

股市回暖下，近期银行理财收益率如何？-招证|银行

【专题】解码全球顶级财富管理银行UBS-招证|银行

关于资管产品实施IFRS9的几个重要问题-招证|银行

6月银行策略疫后复苏，积极看多 -招证|银行

2022年中期银行投资策略疫后复苏，积极看多 -招证|银行

专题关于银行资本工具的十问十答 -招证|银行

Capital One科技赋能的零售银行-招证|银行

近一年股份行理财公司产品评价与回顾-积极创新，品类齐全

银行业2021&1Q22业绩综述盈利增速略超预期，资产质量继续改善 -招证|银行

专题银行负债成本的过去、现在与未来的挑战 -招证|银行

关于TLAC债的几个要点-招证|银行

【专题】聚焦“小而美”，积极布局含权理财-近一年城农商行理财公司产品评价与回顾

【招证|银行】5月银行策略稳增长加码，继续积极看多

一季度机构银行股持仓有何变化？——主动偏股基金的银行持仓分析

【专题】六大行年报业绩综述业绩改善，资产质量优异

【专题】近一年大行理财公司产品评价与回顾-春兰秋菊，各擅胜场

【招商证券深度】青岛银行高市场化程度的精品城商行

【专题】类货基新规过渡期已过半，整改情况如何？-招证|银行

专题我们为何对2022年表外融资偏乐观？-招证|银行

专题TLAC之下，银行资本工具发行需求有多大？-招证|银行

【招商证券深度】硅谷银行——独具特色的投贷联动银行

深度市值法之下，银行理财收益率有何变化？-招证|银行银行

【招商证券深度】 南京银行富有活力的标杆城商行

【招商证券深度】邮储银行零售特色鲜明的成长大行

【招商证券深度】光大银行立志打造一流财富管理银行

【招商证券深度】常熟银行——立足江苏，深耕小微的农商行标杆

【招商证券深度】江苏银行——深耕长三角,志在头部银行

【招证|银行】关于类货基新规的几个重要问题

小专题年初以来为何一般存款压力明显加大？-招证|银行

专题市场利率由谁决定走向何方？-招证|银行

团队简介

重要声明

注文中报告节选自招商证券研究发展中心已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《点评报告长沙银行（601577.SH）——贷高增，盈利增速提升》

对外发布时间2022年10月30日

报告发布机构招商证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师廖志明 SAC执业证书编号S1090521010002

本报告联系人戴甜甜   daitiantian.com

特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

本公众号所载息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。

本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

 一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。