东吴期权日报：50ETF缩量反弹 成交明显回落（第341期 201901028）

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市场交易回顾

50ETF缩量反弹   认沽合约普跌

受上周末美股上涨刺激，周一50ETF小幅高开，瞬间冲高3.036，随后快速回落，于3.010止跌回升，午后维持窄幅震荡，收缩量小阳线。贵州茅台走势偏强，招商银行冲高后回落幅度偏大，券商板块整体表现较好。

截止收盘，50ETF收于3.028，环比上涨0.46%；成交金额11.11亿元，环比下降27.15%。

图1：50ETF分时走势      

数据来源：汇客户端

认购主力合约购11月3000，早盘跳空高开，高位震荡5分钟后随标的快速回落，10半前止跌回升，午后维持窄幅震荡，收涨12.23%；认沽主力合约沽11月3000，小幅低开后快速冲高翻红，盘整40分钟后震荡回落，午后震荡盘跌，收跌20.11%。

图2：主力认购合约行情（购11月3000）

数据来源：汇客户端

图3：主力认沽合约行情（沽11月3000）

数据来源：汇客户端

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期权数据回顾

成交明显回落  波指小幅回升

周一，期权成交214.6万张，环比下降18.1%；持仓341.9万张，环比上升5.3%。其中，认购增仓12.1万张（11月增仓9.5万张、12月增仓1.5万张），认沽增仓7.3万张（11月增仓5.5万张、12月增仓0.9万张）；成交沽购比0.76（上一日为0.87），持仓沽购比0.88（上一日为0.90）。

50ETF波动率指数，早盘跳空高开后随标的快速回落，5分钟后止跌回升，10半后再度回落，午后震荡走低，尾盘跌幅收窄，全天上涨0.11个百分，收于13.98%（上一日为13.87%）。

具体数据参见以下滚动区域

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表1：期权成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯            

表2：认购、认沽成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯

图4：近两个月期权成交情况                 

数据来源：Wind资讯

图5：近两个月期权持仓情况

数据来源：Wind资讯

图6：50ETF期权波动率指数

数据来源：汇客户端

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模拟组合操作

周一，50ETF延续反弹，沪股通北上资金单边净流入20亿元。期权数据上，成交回落，认沽成交回落较大，持仓小幅上升，认购增仓多于认沽。波指高开低走，收盘较前一交易日小幅上涨，仍维持偏低水平。

50ETF缩量明显，反弹期望值不宜太高。期权策略上，可考虑构建牛市价差。

（1）周二（10月29日）组合计划

注：①设不同模拟账户分别对应对大盘不同方向判断的激进和稳健观进行操作，每个账户初始资金设置为10万，后续将对账户的表现进行持续跟踪。

②考虑到开盘价格波动较大，模拟组合一般在9:50左右开仓。

③组合1单纯做卖出操作；组合2单纯做买入操作；组合3做牛差或熊差。

（2）周一（10月28日）组合回顾

组合1（卖出策略）：盘中逢高卖认购，逢低卖认沽，仓位较低，午后小幅平仓。净值累计增长8%。

组合2（买入策略）：未操作。

组合3（价差策略）：尾盘建仓，净值累计增长0.17%。

组合表现如下图：

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本作者：蒋辉

殷华   东吴证券财富管理部期权团队成员，投资顾问执业编号S0600616080002。1994年入职东吴证券，2007年进入研究所从事证券投资咨询相关工作，研究技术分析多年，经验丰富。希望在期权业务上进一步发展，为客户提供有效投资建议。

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