【东吴七半】市场缩量窄幅震荡，局部题材异常活跃（1.6）

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大势研判

上周五沪深股指小幅高开，随后股指延续窄幅震荡走势，但盘中不乏亮，如农业板块与网红经济概念延续活跃，板块内多只个股冲涨停，其中，星期六15个交易日收获12个涨停，受美伊局势影响，盘中黄金、石油及军工等品种遭遇资金追捧，但银行、券商及酿酒等权重表现疲软，拖累股指冲高回落。截止收盘，主要股指涨跌互现，两市共成交6954亿，较前一交易日减少561亿，此外，北向资金净流入33.61亿，北向资金延续净流入态势。

市场分析上周五市场窄幅震荡，权重略显低迷，局部题材异常活跃。从指数来，偏成长风的中小板指、创业板指都以红盘报收，而以权重为主的上证50与沪深300呈现小幅下跌，说明盘面风格偏向于成长占有；从盘面来，受美伊事件刺激，石油、黄金及军工等涨幅居前，有色钴带动有色等周期品种反弹，周期品种的反弹可能与工业企业补库存相关。盘中酿酒、证券及银行走势疲软，特别是贵州茅台连续2天放量下挫，同时，1月3日贵州茅台遭遇北向资金净卖出14.83亿，刷新历史记录。受此影响，海天味业、【恒瑞医药(600276)、股吧】及海螺水泥等价值股走势低迷，反映出该类品种此前被市场打满预期，业绩一旦低于预期，估值锚就要重新调整，这是价值股短期面临的重要心理压力；从资金流向来，两融余额与北向净流入金额双双突破万亿，其中，截止1月3日，北向资金的净流入额已达10069.85亿，为沪深港通开通以来新高。

策略方面市场在连续大涨后，出现缩量震荡分化，更有利于后市行情延伸。短期重关注其他权重能否接力金融，板块继续轮动，引领市场继续反弹，否则短期市场恐将面临调整压力。从当前成交量表现来，市场人气出现明显回升，后市仍要关注两融余额与北向资金动向，它们是当前市场主要的增量来源，同时留意美伊局势发展，可能对全球资本市场的扰动。操作上，对于短期累积涨幅较大的个股可考虑适当减仓，同时，利用回调逢低布局低位品种。

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东吴证券投资顾问 徐义强

执业编码 S0600613080001

小殷陪您读研报

国金证券—【华电国际(600027)、股吧】（600027）: 燃煤、财务成本双降，盈利改善估值有望回归

观一电价微涨煤价下行，3Q2019业绩持续改善。

观二利好利空多重因素影响，预计公司整体营收稳中有升。

观三煤炭供给宽松预计下降50元/吨，浩吉铁路投产，公司用煤成本持续下降。

观四财务费用持续下降现金流充裕，估值处于历史底部有望均值回归。

投资建议预计2019-2021年公司营收分别为927.20、953.10、974.07亿元，对应归母净利润分别为35.77、44.20、55.16亿元，对应EPS分别为0.36、0.45、0.56元。公司目前市净率为0.80，我们给予其目标股价4.5元，相当于1倍PB。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示电价超预期下降；山东省外来电量超预期；省内核电机组提前投产；经济增长不及预期；全国装机增速超预期；限售股解禁。

投顾观近期大盘出现了大幅上涨，华电国际（600027）的股价基本呈现了横盘窄幅震荡，截止周四收盘股价收盘已站上了20日、60日均线，后市若有量能的配合，股价有望再次冲120日均线，但不宜盲目追高，操作上建议逢低可积极关注。

东吴证券投资顾问 殷敏

执业编码 S0600618030008

机构调研

事件驱动

新股上市聚焦

【八亿时空(688181)、股吧】（688181）

公司简介        

北京八亿时空成立于 2004 年，主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售，主要产品为高性能薄膜晶体管 TFT（Thin Film Transistor）等多种混合液晶材料，广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。八亿时空于 2014 年在新三板挂牌，挂牌期间共有 3 次定增融资。

公司亮    

（1）国内液晶显示材料龙头企业，混晶材料主营占比超八成 。

（2）LCD 面板产能向大陆转移，国产替代空间大。

（3）IPS-TFT 混晶材料率先供货京东方，募投项目打破产能瓶颈。

最近三年公司经营情况

公司估值

公司所处行业市盈率40.60元，价格43.98元，发行市盈率37.35倍。

今日新股

今日1只新股申购

【京沪高铁(601816)、股吧】，申购代码780816

本周新股申购一览

5条快讯

1、【长三角铁路2020年春运方案出台 运力将创历年春运新高】

据上观新闻，长三角铁路2020年春运方案出台，计划安排开行旅客列车1276对（动车组列车950对），同比增长10.8%；其中增开旅客列车276对，同比增长10%，运力安排创历年春运新高。

2、【自由贸易账户在前海正式落地】

据上证报，记者从前海地方金融监管局获悉，经中国人民银行批准，自由贸易账户在前海正式落地。这是前海继跨境贷、跨境债、跨境投资、跨境资金池和跨境资产转让“五个跨境”之后，跨境金融基础设施的重大突破，进一步丰富和完善了前海跨境金融体系。

3、【上期所理事长姜岩上期所将扩大期货及期权做市品种范围】

据上证报，上海期货交易所今日举办2019年度做市商表彰会。上期所理事长姜岩在为会上表示，2020年上期所将继续加大期货和期权做市业务的总体投入。一方面，将继续扩大期货及期权做市品种范围，适时推出纸浆、石油沥青、天然橡胶、螺纹钢和热轧卷板等品种做市。同时，还将争取推出油、锌、铝等相关期权品种及配套做市。另一方面，交易所也将结合市场需求，对期货和期权做市方案进行调整和优化。

4、【“深圳特区建工”组建正稳步推进 将对标【上海建工(600170)、股吧】等国内龙头】

据证券时报，“深圳市建设控股集团有限公司”的组建工作正稳步推进。组建后的深圳特区建工将对标上海建工等国内领先企业，加强建筑科技创新和科研发展应用，致力推动建筑业改革创新，提升市属国资建工板块综合能力，主动担当深圳及粤港澳大湾区建设的主力军。

5、【微、银联、银行App将来可以互相扫码 万亿市场被打通】

据21世纪经济报道，银联和财付通双方已经实现银联二维码网络与微支付网络的全面贯通，二维码支付将从试地区陆续扩大到更多地区，最终逐步在全国范围内实现转账、消费等场景的全面互扫互认。网联也正在推进跨机构扫码支付。

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特约投顾徐义强

投资顾问

扬子江中路营业部

2010年入职东吴证券仪征真州西路证券营业部，从事投资顾问工作，营业部股民学校专任讲师。2015年入选公司首批投顾试人员，2017年获公司“十佳客户经理”荣誉称号，2017年参加同花顺明星投顾大赛成绩名列前茅，同年获评公司先进工作者，2018年获公司《东吴财经通》创佳二等奖。本人擅于趋势的分析，对板块及个股的深入挖掘，同时对个股的差价交易有独到见解。

投资格言投资的道路上，努力为每一位客户做好资产配置，做时间的朋友，在客户实现资产保值增值的同时，体现个人的服务价值。

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