会飞的风1234
核心观点
深耕柯桥,营收来源稳定。
瑞丰银行主要经营区域为绍兴市柯桥区,同时在越城区和义乌市设有分支机构。
瑞丰银行在柯桥区确立了较为领先的市场地位,是柯桥区营业网点最多,覆盖面最广的商业银行,存贷款额居柯桥区之首。
高额的市场占有率为瑞丰银行的营收来源提供了强有力的保障,在柯桥区的营业收入占其总营业收入的78.59%当地经营环境优异,跨区域扩张仍有增长空间。
绍兴市位于我国经济发达的长三角地区,而柯桥区是绍兴市的重要组成部分,GDP占绍兴市近25%。
柯桥区民营经济发达,存贷空间广阔,为瑞丰银行提供了优异的经营环境。
同时,通过设立分支机构,瑞丰银行将经营区域扩张至义乌市。
义乌市小商品贸易发达,贷需求旺盛,金融机构存贷款余额远高于柯桥区,有望成为瑞丰银行未来主要增量市场。
“支农支小”契合当地发展特点,零售银行转型成效明显。
针对绍兴市民营小微企业较多、农业发展较发达等特点,瑞丰银行因地制宜,聚焦小微企业贷款和农村金融服务。
从客户类型看,瑞丰银行公司类贷款客户中有99.86%是中小微企业。
中小微企业贷款余额为246.51亿元,占全行公司贷款总额的98.62%。
同时,瑞丰银行坚持推进零售银行战略,用贷款规模逐年稳步上升,个人消费贷款和用卡业务增长平稳。
2018-2020年,个人消费贷款和用卡透支余额复合增长率分别为24.08%和3.17%。
个人业务持续增长。
在资产端,瑞丰银行个人贷款规模持续增长,个人贷款余额占贷款总额的比重接近60%,在可比农商行中排名第一。
但其主要贷款质量指标在农商行中处于中等水平,资产质量有待进一步夯实。
在负债端,瑞丰银行以存款为主,其中个人定期存款占客户存款比重达到51.19%,高于可比农商行平均水平10.63个百分点。
定期存款期限较长,稳定性较好,但成本略高,因此瑞丰银行的净息差处于行业中等水平。
瑞丰银行的净利润近几年增长较为稳健,净资产收益率进一步提升,盈利水平在同行业可比农商行中处于中上游水平。
盈利预测与估值综合绝对估值与相对估值,我们认为公司股票合理估值区间在9.7-10.8元之间,今年动态市净率1.0-1.1倍,相对于公司目前股价有大约3%-15%溢价空间。
综合考虑公司估值以及公司区域经济情况和本土优势,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示多种因素变化可能会对我们的判断产生影响,详见正文。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【25页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报瑞丰银行-601528-区域特色鲜明的零售与小微银行-220314】
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当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
周一换电概念大幅下跌4.12%,ST数源跌停
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
会飞的风1234
研报瑞丰银行-601528-区域特色鲜明的零售与小微银行-220314【25页】
核心观点
深耕柯桥,营收来源稳定。
瑞丰银行主要经营区域为绍兴市柯桥区,同时在越城区和义乌市设有分支机构。
瑞丰银行在柯桥区确立了较为领先的市场地位,是柯桥区营业网点最多,覆盖面最广的商业银行,存贷款额居柯桥区之首。
高额的市场占有率为瑞丰银行的营收来源提供了强有力的保障,在柯桥区的营业收入占其总营业收入的78.59%当地经营环境优异,跨区域扩张仍有增长空间。
绍兴市位于我国经济发达的长三角地区,而柯桥区是绍兴市的重要组成部分,GDP占绍兴市近25%。
柯桥区民营经济发达,存贷空间广阔,为瑞丰银行提供了优异的经营环境。
同时,通过设立分支机构,瑞丰银行将经营区域扩张至义乌市。
义乌市小商品贸易发达,贷需求旺盛,金融机构存贷款余额远高于柯桥区,有望成为瑞丰银行未来主要增量市场。
“支农支小”契合当地发展特点,零售银行转型成效明显。
针对绍兴市民营小微企业较多、农业发展较发达等特点,瑞丰银行因地制宜,聚焦小微企业贷款和农村金融服务。
从客户类型看,瑞丰银行公司类贷款客户中有99.86%是中小微企业。
中小微企业贷款余额为246.51亿元,占全行公司贷款总额的98.62%。
同时,瑞丰银行坚持推进零售银行战略,用贷款规模逐年稳步上升,个人消费贷款和用卡业务增长平稳。
2018-2020年,个人消费贷款和用卡透支余额复合增长率分别为24.08%和3.17%。
个人业务持续增长。
在资产端,瑞丰银行个人贷款规模持续增长,个人贷款余额占贷款总额的比重接近60%,在可比农商行中排名第一。
但其主要贷款质量指标在农商行中处于中等水平,资产质量有待进一步夯实。
在负债端,瑞丰银行以存款为主,其中个人定期存款占客户存款比重达到51.19%,高于可比农商行平均水平10.63个百分点。
定期存款期限较长,稳定性较好,但成本略高,因此瑞丰银行的净息差处于行业中等水平。
瑞丰银行的净利润近几年增长较为稳健,净资产收益率进一步提升,盈利水平在同行业可比农商行中处于中上游水平。
盈利预测与估值综合绝对估值与相对估值,我们认为公司股票合理估值区间在9.7-10.8元之间,今年动态市净率1.0-1.1倍,相对于公司目前股价有大约3%-15%溢价空间。
综合考虑公司估值以及公司区域经济情况和本土优势,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示多种因素变化可能会对我们的判断产生影响,详见正文。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【25页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报瑞丰银行-601528-区域特色鲜明的零售与小微银行-220314】
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