360金融财报背后：差异化进的力量

|陈兰

编辑|封成

360金融，着实让人暗暗一惊。

刚成立时候，很多人都不好360金融，有人认为这只不过是一间披了“周鸿祎”外套的360牌公司而已。到了去年上市的时候，还是有人在为其担忧：互金行业几乎凉了，投资者还能买周鸿祎的单？

行业寒冬中赴美上市的360金融能否后来者居上，是去年到今天停留在客与市场中最深的疑问。趁着三月份许多上市公司发财报的浪潮，360金融也发布了上市以后的首份财报，消除了所有人的顾虑并解答了他们心中的疑问，让人不得不重新定义这间一直饱受争议的公司。

今天疑问解开的时候，也变成重新认识360金融的时候。

逆流而上

毫无疑问，去年一整年对于互金行业来说是充满危机的寒冬，如何生存成为众多互金企业的头号目标。这当中也有危机中强势上行的公司，360金融便是其中之一。

“表现太强势了”，过财报的人脑海里几乎都会第一时间飘过这句话。

财报显示，2018年第四季度，360金融净收入为人民币15.66亿元，同比增长261%；净利润为5.95亿元，同比增长300%；非美国会计准则下净利润为6.72亿元，同比增长352%。

这只是一个季度的。 2018财年，360金融净收入为44.5亿元，同比增长464%；净利润为11.9亿元，同比增长624%；非美国会计准则（Non-GAAP）下净利润为18亿元，同比增长992%。 几乎快10倍的增长，让人瞠目，消费变成拉动经济增长的新引擎，巨大市场需求不断释放，用户，业务，收入，利润等一个都没放过，都实现了三位数以上的增长。

著名咨询公司奥纬咨询分析指出，在如今互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中360金融表现最如意。从去年二季度放款额来，360 金融业务规模位居我国前五，而前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东旗下的京东数科以及百度旗下的度小满金融。

从某种程度上来说，对于寒冬360金融早有准备。

去年 2 月360 金融开始布局小微贷款，项目圈定的第一批目标客户，便是淘宝与京东上的小店商家，换句话说就是电商贷。半年试运营后这款产品正式向360借条的全部用户开放，到了11月份项目的第二个项目企业贷也正式上线，对标的是个体工商户和企业董监高等用户，为他们提供经营性贷款。

除开小微贷款，360金融还上线了分期电商。从产品定位分析，分期电商主打 “手机、数码产品、智能家电”三大品类，方向与360集团IoT战略结合，同时能实现由现金分期到场景分期，形成消费金融闭环。与此同时在消费金融场景下360金融很聪明，选择抢占相对具备优势的智能硬件市场， 避开了与其他传统电商其它主营业务相遇的风险与尴尬，不去触碰属于别人的蛋糕，走出属于自己的差异化路子。

小微贷款与分期电商上线后，其实可以很清晰的出360金融不仅在抵御寒冬也在响应时代变革。 比如从目标人群定位来，产品都覆盖了对贷产品有刚需的群体尤其是针对年轻一代用户群体，在消费升级的背景下，价格不再是年轻人决定购买的主要因素，80、90甚至00后的消费力很强，多家消费贷平台数据也显示，80后用户占比在90%以上。

360金融未雨绸缪的战略下自然能在同行中脱颖而出，如今有六家在美上市互金公司发布了2018年第四季度以及全年的财报——360金融，乐，趣店，拍拍贷，小赢科技，简普科技，宜人贷。仅逾期率，其余五家至少有三家公司的逾期率环比出现不同程度上升，其中乐的90天以上逾期率为1.41%，是三家中最低的。

然而，依然比不上360金融同期0.92%的逾期率。

后发先至

可能连周鸿祎都没想到，360金融能有今天这样亮眼的成绩。

2013年大家等来了互金这个风口，这些年进军互金行业的公司多到已经形成了一种趋势。从2008年到2012年，每年新注册的互金公司数一直呈稳定增长的趋势，增长率在17%-45%之间；从2013年到2015年，随着互联网的普及，公司增长率达到100%以上，并于2015年达到顶峰，共有4300家金融科技公司成立。

然而周鸿祎最开始面对互联网公司进军金融领域的热潮时，是拒绝的， 他说： “有些基金公司和银行找上门来要跟我们合作，我都没答应……我不明白。我想我们最近还是踏踏实实做好安全领域的产品，不打算涉足互联网金融。”

但也正像周鸿祎所说， “ 在中国互联网江湖，这挺难的。你不进别人的地盘，别人就会进你的地盘。” 不难发现，几乎所有知名的互联网企业都在发展金融业务，其中有些已经分拆独立发展，比如蚂蚁金服、京东数科，还有的仍然保留在集团内部以业务条线形式低调扩张，比如腾讯财付通以及后来的滴滴、美团金融业务。 360金融 2016 年四季度才上 线 第一款 产 品 360 金融借条，那个 时 候行 业 已 经 蓬勃 发 展了两年 时间 。

到2017年下半年的时候，国内互金公司出现了第一波赴美上市浪潮，可年底141号件正式出台，规定平台贷款利率不能超过36%，同时平台方也不能为银行兜底。 半年不到的时间，翻天覆地的变化，行业野蛮生长的时代结束了，141号件发布前后，简普科技、乐、拍拍贷、趣店、而富以及宜人贷都经历了一波深跌。

141号件对很多公司的发展模式、战略产生了非常重要的影响，一大批高利息平台被洗出去，带来很多公司短期的不良率显著的上升，很多用户在这个过程中流动性出现了问题，开始在多家平台违约。利率限制在36%的上限，让很多传统上风控水平不佳，获客成本偏高，资金成本偏高的公司难以为继，被淘汰出市场。

祸不单行，去年那一波P2P的暴雷更是让行业陷入沉寂。“可以说2018年是非常重要的年份，这一年里到了监管的力量，到了市场的力量，到了市场在越来越往头部机构集中。”

从被热情追捧到监管缩紧，从风生水起到低调沉寂，几年间互联网金融好似经历了一段过山车，如今已经接近洗牌尾声， 洗牌 带 来的 马 太效 应 开始凸 显 ， 让类 似 BATJ 、 360 金融等大中型平台 优势 越来越明 显 。

所以360金融虽然起步晚但并没落下脚步， 其招股书资料可以得知，截至2018年Q3，其累计贷款超过940亿，贷款余额达到347亿，把此前美股上市的趣店、拍拍贷等老牌平台压在了身下。

纵观行业中的明星企业，腾讯微众是基于社交，百度度小满是基于搜索，蚂蚁金融脱胎于阿里先有电商后有支付，然后在支付上开花结果有了花呗借呗。上市的那段时间业界认为和蚂蚁金服及腾讯相比，360 金融离交易场景较远， 但 360 金融充分继承了360安全以及PC客户端巨大体量的优势。

360是我国最大的互联网安全公司及最大的互联网公司之一，在 PC 端360 安全产品的市场渗透率 为96.5%，平均月活 5.12 亿，PC 浏览器平均月活 高达4.24 亿，移动安全产品的平均月活也达到 4.42 亿，连接超过 10 亿台的移动设备。 这些都为 360 在金融 领 域的发展奠定了基础。

比如获客，360 金融招股书披露，截至去年 9 月 30 日，有 22.7% 的借款用户就来自于 360 渠道。正是依托 360 在 PC 和移动互联网领域的用户沉淀，360 金融在获客上有得天独厚的优势。

所以再反过来此次财报数据。360金融 用户数据是一路高扬状态， 截至2018年12月31日，360金融累计授用户数为1254万人，同比增长280%。截至2018年12月31日，通过360金融服务获得贷款的借款用户累计828万人，同比增长262%。2018年用户复借率为57.9%，高于2017年的53.9%。

亮眼成绩背后

2018中国企业领袖年会上周鸿祎曾预判，未来五年万户互联时代将加速发展，核心技术的竞争将会持续发酵，只有在人工智能、大数据领域实现了关键技术突破，才有可能实现降维攻。

当安全与大体量客户的特与人工智能等结合在一起增强了风控能力，360金融就更加受用户、市场与金融合作伙伴的青睐。

用户和数据方面，360金融已经形成了千万级别的黑名单以及数亿级别的白名单库，且实现了实时的关联关系网络， 通 过 人工智能技 术 来 实现 反欺 诈 。 比如，360金融自主研发了基于人工智能的风控全流程技术平台，包括最快在 3 秒钟内反馈风控决策，3 分钟内处理完毕的Argus智能风控引擎、宇宙魔方（Cosmic Cube）风险定价引擎，以及Cloud Bank系统。

此前所说的360超过90天逾期率仅为0.9％，就充分能展现出其良好的风控实力。

对于传统商业银行来说，他们在消费贷方面获客成本高，且主要的风控核心问题也无法解决，360金融恰好可以帮助传统金融机构解决这些难题。 在大数据风控获得市场认可的过程中，360金融从最初的托公司、持牌消费金融公司，到城银行，再到【工商银行(601398)、股吧】等国有控股银行，都拿到了入场券。

如今，大约有30家金融机构与360金融展开了合作，相比之下其它互金公司的主要资金来源却为P2P。“很多合作的金融机构都认为我们风险指标好到难以置，实际上每一笔贷款是他们放的，他们都有第一手资料和发言权，来判断我们的资产质量。”

财报中运营数据也显示，360金融2018年第四季度撮合贷款总额330亿元，同比2017年第四季度127.6亿增长159%；2018年全年，撮合贷款总额959.8亿，同比2017年309.9亿增长210%。截至2018年12月31日，在贷余额430.8亿元，同比2017年121.7亿增长254%，环比增长25%。

对待黑产，360金融也很认真。

根据相关资料，网络黑产目前从业人员已超 150 万人，而金融，是网络黑产最主要的目标，并且早就有一些网络小贷公司因为黑产集体的恶意攻而倒闭，360金融也曾吃过这样的亏。

在 360 借条产品刚上线两个月的时候曾遭受过一次有组织的黑产攻，当时监控系统发现某个渠道的进件量上升速度反常，最终公司的风控技术团队顺藤摸瓜发现一个近 2 万人的高风险用户网络，将其全部拦截。而根据招股书显示，截至去年三季度，360 金融专事风控的研发人员高达 300 多人，占员工总数的 48%。

“在互联网上做金融，欺诈与反欺诈是一场永远不会结束的竞争。”黑产的反侦能力也在加强，与此同时就更显得风控的重要，360金融也许不敢说自身是做的最好的， 但数据不会骗人， “0.2% 的欺 诈亏损 率，比 银 行整体 0.4% 还要低 ” 。

360 金融CEO徐军说， 360 金融 处 在一个具有 结 构性 优势 的 竞 争地位，从 资 金来源， 风险 管理，从 获 客，底 层结 构性的 优势驱动 了公司 2018 年逆 势 的表 现。

“2019 年我 们预计 核心 业务 依然会保持快速的增 长 的 势头 ，我 们给 的市 场预 期， 2019 年 营 收介于 80-85 亿人民币之间， 2018 年 应该 是 44 亿人民币，也是接近翻倍的增长速度。 ”