茅台流通市值超越工行，成两市第一，茅台真成“稀缺”资源了？

年产6000万瓶的稀缺品茅台，股价最近又创了新高。

截止11月21日收盘，贵州茅台以1.55万亿的流通市值超过工商银行的1.54万亿的流通市值成为两市流通市值最大的公司，对于茅台来说意义非凡。

如今，随着A股的扩容，优质的公司显得越来越稀缺。机构抱团下，A股分化越发严重，一些三无业绩股票位置越来越低，流动性越来越差；而优质公司的股票大多超越了2015年股灾时期的位置，俨然一股牛市的走法。

茅台的新高似乎超越了很多机构的预期。今年三月高盛连续三次上调茅台的目标价格，最高调整至1016元，而中证券也将茅台的目标价格调整至1000元。当时，他们的目标价位还被市场投资者所“嘲笑”，认为他们是跟风调价。

站在1231元的高价上，回首年初订的目标，才发现只有你想不到，没有涨不到。

目前，茅台同【五粮液(000858)、股吧】之间的差距越来越大，同是白酒的龙头，市场对于两者的认可程度似乎出现了偏差。

在茅台身上，能清晰地见机构抱团的痕迹。当初还誓旦旦说要赶超茅台的五粮液市值现在只有5188亿，连贵州茅台的零头都不到。

是什么让两者出现这么明显的偏差？

贵州茅台上市时，五粮液的市场市值是茅台的两倍，且市场地位远高于茅台。如今贵州茅台的市值比A股所有的酒类公司市值加起来还要多。

成就茅台的是茅台自己，让五粮液落后的也是五粮液自己。

事实上，从80年代起，乘着改革的春风，全国的白酒厂就如雨后春笋一样，遍地都是。那时候所有的白酒销量都不错，物质紧缺的时代，白酒并不会因为品牌而有多少溢价。当时的茅台也只是一个三百人的小厂。

1988年，因为国宴限制使用烈性酒，白酒企业第一次遭遇了寒冬。当所有企业在寒风中裹足前行的时候，上天给五粮液送了一个大礼包——“工商银行的600万贷款”。

有了钱之后的五粮液开始提量加价，当时的五粮液目标很明确就是要做中国白酒的老大。在一个纷纷降价去库存的环境中，五粮液逆流而上，经过两三年的努力，它终于成了白酒一哥。

1998年，五粮液上市，其股价上市当天一度拉到了57块钱，它的一举一动都成了整个行业的风向标。同年，52度五粮液的零售价格超过了53度飞天茅台。

1999年时，五粮液成了国宴专用酒，它为了巩固“国酒”的招牌，甚至在很多媒体广告投放上“国酒五粮液”的标签。

这一时期，五粮液在市场上供不应求。当时，只要它能生产多少，市场立马就能消化多少，五粮液想尽了各种办法都没能满足市场的需求。

在天时地利人和都具备的情况下，五粮液董事长王国春做了一个当时正确现在却无比错误的决定，他要借助五粮液的品牌，大力布局中低端市场，也就是OEM之路。

五粮液输出品牌，其他酒厂代工，品质可想而知。一度市场上【水井坊(600779)、股吧】、金六福、五粮春、浏阳河等子品牌多达1000多种，这种模式虽然满足了市场的部分需求，为五粮液带来了相当可观的收入，但是也稀释了五粮液的品牌价值。

2001年，茅台上市，市值不到五粮液的一半。也是这一年茅台开始申请“国酒”商标，在国酒这个招牌上，茅台屡败屡战，前后一共申请了9次，均未成功。

在和五粮液的竞争中，茅台反其道而行之。相较于五粮液的OEM模式，茅台选择了收缩品牌，茅台这一招为后来数十年的成功奠定了基础。品牌少价位稳定让茅台具有了相当大的收藏价值，且年份越久稀缺性就越强。

2005年，市值只有五粮液一半的茅台，净利却超过了五粮液。直到2012年两者之间的差距也不太明显。

在消费升级的大背景下，五粮液OEM之路的弊端越来越明显，尽管它也开始清理了相当一部分子品牌。但市场上的五粮液也还有6个主品牌，其中还包括五粮醇、五粮春、金六福、浏阳河等子品牌。反观茅台就只有53度飞天茅台等一两个主要品牌。

故此，消费者在收藏和消费上的选择一目了然。

2013年，两者差距正式拉开，这一年五粮液失去了营收第一的位置。2017年，高端白酒五万吨，茅台一家就占据了三万吨，五粮液就只有1.5万吨。

从今年开始茅台一而再再而三“降价”，为了降价李保芳还在市场上各种“暗访”，在价格保卫战中，市场价仍比出厂价高出一倍左右。与之相反的是五粮液不断的提价，但市场上，它的实际价格却比指导价要低一些。

今年三月，茅台董事长李保芳在博鳌论坛上表示：“茅台是稀缺资源，它每年产量只有6000万瓶，能满足6000万个家庭喝一次，且不是你想喝就能多生产的，因为赤水河的水不允许”。

如今。茅台成了真正的“稀缺”资源，且它的流通市值成为了两市第一。在结构抱团的背景下，曾经的对手，现在的老二五粮液要追赶茅台，还要多久呢？