6日调研纪要精选

　　调研对象：量子高科(300149,股吧)(中国)生物股份有限公司（300149）

　　参与机构机构名称及参与人员：万联证券；中楷资管；达证券等18家机构

　　调研内容简要：公司非公开募投项目用于打造生产线，目前大分子CMO业务扩张的主要瓶颈就是产能。目前公司大分子CMO产能集中在CMC工艺开发早期，位于【张江高科(600895)、股吧】的中试生产设施是450L+250L的发酵罐产能，我们的大分子CMO业务基数很小，但今年的增长趋势比较快。我们规划了在江苏启东筹建了大分子CMO的产能，一切顺利的话2020年初开始形成可达临床III期及上市商业化的产能。

　　小分子CMO将建设新的商业化生产线，可将后期临床样品乃至商业化生产从现有的多功能中试车间转移出来，为其它研发项目腾挪出中试生产的空间。这对于小分子CMO的产品线布局合理化有着重要的意义。公司目前集中精力确保大分子CMO的产能建设进度，小分子CMO产能规划投产时间会较大分子CMO产能晚些。

　　公司注重收入的质量增长，没有过多强调规模效应，在人员队伍没有较大扩张的情况下，通过了调整收入结构，提高了高附加值收入的比例。当然，人才队伍扩展速度较慢是影响收入增速的一个因素，目前也在加快人才队伍的建设，公司比较注重CMO与生物类CRO的人才队伍与生产能力的建设，下一步也希望在这两类业务上发力，做大业务规模。

　　调研对象：深圳康泰生物制品股份有限公司（300601）

　　参与机构机构名称及参与人员：上海博润投资；达资本；兴业证券等9家机构

　　调研内容简要：公司研发投入与在研项目的进度有关，通常情况下产品在临床阶段投入较大。多个产品进入临床试验尤其是多个重磅产品进入临床试验，研发投入也会增大。如13价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、EV71等重磅产品的临床试验将增加公司的研发投入，预计近两年是公司研发投入的高峰期。疫苗行业是一个高投入的行业，进入门槛高。例如，行业对毒株保护意识强，毒株较难获取；疫苗产品的研发周期一般长达7-15年，期间需投入大量资源；疫苗产品的大规模产业化也有一定难度，对企业要求高。

　　此外，国家对疫苗行业的监管也会持续加强。新颁布的《中华人民共和国疫苗管理法（征求意见稿）》中明确规定“国家对疫苗生产企业实行严于一般药品生产企业的准入制度”，未来进入疫苗行业的门槛将进一步提高。

　　公司的研发实力尤其是在联合疫苗的研发上具有领先优势。公司现有研发人员一百五十余人，研发团队有丰富的研发经验，功底扎实。经过多年发展，公司形成了自主研发、合作开发和“引进、消化、吸收、再创新”并驾齐驱的集成研发模式，掌握了多项国内外先进的生物疫苗核心技术。

　　调研对象：好想你健康食品股份有限公司（002582）

　　参与机构机构名称及参与人员：中证券；凯石基金；彤源投资等8家机构

　　调研内容简要：好想你最新4.0旗舰店相对于来店面在各个方面都有大幅提升，尤其在客流量方面，更有质的飞跃，之前好想你的店面平均每天客流量少，而现在新的4.0旗舰店平均每天的客流都在50人以上，甚至可以达到将近300人。另外几个亮有：一是店内产品陈列更加丰富，冻干类产品占比增加；二是休闲区域更大，轻餐化食饮的品鉴也提升了顾客的购物体验；三是单店销售额同比之前有50%以上的增长，业绩改善明显。

　　公司于2017年9月份实现更名，由“好想你枣业股份有限公司”更名为“好想你健康食品股份有限公司”，新的名称意味着好想你的产品品类更加丰富，而开发这些产品主要依靠的是冻干技术，因为冻干这一特殊处理过程最大限度地保留了食品的色香味和营养成分，且成品重量轻，便于携带和运输，是适合多种消费场景的方便食品。目前，国际市场对冻干食品的需求逐年增加，全世界冻干食品产量，在70年代初仅有20万吨，到90年代却达到了上千万吨。目前，美国年消费量是500万吨以上，日本是160万吨以上，法国是150万吨以上，除了本土生产，以上国家还需要进口大量冻干食品，当前，我国冻干食品的总产量还远远没有满足需求。公司自2017年9月推出清菲菲（红枣湘莲银耳汤）这款产品便迅速引爆了市场，截止今年前三季度，清菲菲累计销售额已经突破5000万元。

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