中原证券给予东吴证券增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对东吴证券进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评自营承压拖累业绩，投行区域优势明显》，本报告对东吴证券给出增持评级，当前股价为7.34元。

　　东吴证券(601555)　　2022年年报概况:东吴证券2022年实现营业收入104.86亿元，同比+13.41%；实现归母净利润17.35亿元，同比-27.45%。基本每股收益0.35元，同比-40.68%；加权平均净资产收益率4.62%，同比-3.80个百分点。2022年拟10派1.58元（含税）。　　点评1.2022年公司投行、资管、利息、其他业务收入占比出现提高，经纪、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。其中，投资收益（含公允价值变动）占比出现显著下降，其他收入占比出现显著提高。2.代理股基交易量随市下滑，代销金融产品业务表现良好，经纪业务手续费净收入同比-13.74%。3.股权融资规模小幅回落，债权融资规模再创新高，投行业务手续费净收入同比+16.67%。4.资管业务手续费净收入同比+43.57%，但绝对基数依然较低。5.投资收益（含公允价值变动）同比-71.56%，对整体业绩的拖累效应明显。6.用业务规模同比回落，其他债权投资利息收入同比大增，利息净收入同比+66.44%。　　投资建议:报告期内市场波动导致公司自营业务收入承压，并对整体经营业绩产生了明显的拖累效应，但公司阶段性加大固收投资规模对冲投资收益的下滑，并有效带动利息净收入同比大增，显示出较强的全局掌控能力；此外，公司投行、资管手续费净收入同比实现增长是亮点。公司扎根苏州、深耕长三角，在中小券商中具备较为显著的区位优势以及差异化的竞争优势。预计公司2023、2024年EPS分别为0.41元、0.45元，BVPS分别为7.78元、7.97元，按4月28日收盘价7.24元计算，对应P/B分别为0.93倍、0.91倍，维持“增持”的投资评级。　　风险提示1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王可研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.37%，其预测2023年度归属净利润为盈利22.46亿，根据现价换算的预测PE为16.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东吴证券（601555）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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