“落红不是无情物，化作春泥更护花”经过了泥沙俱下的

“落红不是无情物，化作春泥更护花”

经过了泥沙俱下的2018年，迎来了高歌猛进的2019年，截止目前收益92%。今年的收益其实更多来自于2018年的剧烈下跌，记得我在2018年就说过2019年会是一个不错的收成，在优秀的公司跌到历史最低的估值附近时，一定会有一个好的收成。

“千磨万还坚韧，任尔东西南北风”

2019年是国际局势极其复杂的一年，经历的年初的小阳春之后，马上赢来中美贸易战的硝烟，下半年香港本地局势更是错综复杂，港股两次跌到历史最低估值附近，我们的账户也由前几年的重仓融创中国，分散为融创、时代、天立教育、【格力电器(000651)、股吧】（4月份大幅上涨后卖出）新华保险（后卖出）、中国奥园（大幅上涨后卖出）新城控股（老王事件后卖出），在后面港股出现大幅下调之后，我们由又分仓到了旭辉，清仓了新华保险，加入了亚洲水泥，到10月以后，终于迎来了地产的第二次小高潮，账户也再创历史新高。不管什么样的局势，我们始终坚持持有优质的股权不动摇，并在8月份切换到大幅低估的优质地产。当机会来临时，要做的就是重仓买入，狠狠赚一笔。

“集中和分散”

今年我做的最大的一个变化是开始分仓到3-5个标的，但是不做大幅的分散（大幅分散会使收益平庸化），这种模式的好处在于可以避免类似于【新城控股(601155)、股吧】董事长出事的这类黑天鹅，当然会牺牲一收益，但是换来的确实我们整个组合的稳定性和抗风险能力，比如来单一持仓出黑天鹅的几率为5%，通过持有四只股票，我们把出现黑天鹅的几率降低到了0.05*0.05*0.05*0.05=0.00000625（这一几率接近于火星撞地球几率）同时收益率能保持在一个比较高的水平。我不怕资产价格的回撤，坚定的持有，这样才能在后面的大幅上涨中全程参与，这也是我们能够大幅跑赢市场的根本。

“知错就改，善莫大焉”

【新华保险(601336)、股吧】是我们在第一轮地产小高潮中切换的标的，此标的弹性大，估值低，是个进攻防守的好标的，然而，在经历了新的董事长任命，再到连续两个季度的业绩低于预期之后，我意识到了新华的确定性大幅下降，于是我马上把它的仓位减了下来，换入了更为确定性强的旭辉控股，旭辉后来迎来了一波大涨。回过头来思考当初的决策，有几个方面的问题1.对新华保险的历史过往财务数据深究得不够，过往的新华保险不够优秀。2.对新华保险的管理层期待过高，新华作为一个国企并没有一个出色领导人，这跟融创中国拥有孙宏斌，时代中国拥有岑钊雄，旭辉拥有林中这类优秀的大股东兼创始人有很大的区别。3.新进一个行业应该选行业中最优秀的确定性最高的，而不是弹性最大的。以后我们在选择标的的时候一定得注意优秀的管理层加优秀的公司缺一不可。

“孔子登东山而小鲁，登泰山而小天下”

21世纪是中国人的世纪，在这种大时代背景下，我们应该紧紧拥抱中国最优质的上市公司资产，中国最具企业家精神的企业家，持有中国最优质上市公司的股权，做时间的朋友，静待花开。

“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”

投资是一辈子的事，我们一定要建立长线的思维，树立买股票就是买公司的基本理念，不断的更新自己的知识结构，活到老学到老，这样才能不断进化自己，获得超越市场的收益。

“车到山前必有路，船到桥头自然直”

经过一年的大幅上涨，从历史来，连续两年大幅上涨的几率很低，所以2020年我们会降低预期，如果市场继续上涨，我们也笑纳（也有可能卖掉一些），如果市场平稳，我们的优秀公司业绩也会继续增长，如果市场大幅下跌，那我们的又一次好的机会可能就要来临了。

祝各位新年快乐，万事如意。

湖南狮子山

敬上

2019年末于长沙