三六零：中报扣非净利增四成 未来打造“安全生态”

      今年八月份，三六零交出了回归A股后的首份半年报。从中报数据来，今年上半年三六零实现营业收入60.25亿元，同比增长13.95%；净利润15.37亿元，同比增长8.95%。值得注意的是，三六零今年上半年扣除非经常性损益的净利润达到13.90亿元，同比大涨近40%。随着万物互联时代的悄然来临，三六零在传统互联网安全业务之外，又采取了哪些应对措施？一起来。

三六零：以 “安全大脑”应对万物互联

https://v.qq.com/iframe/preview.html?width=500&height=375&auto=0&vid=s0722rm2oed

“于川，快坐快坐。这么多年没见，你怎么突然出现了……”

近期， 360董事长兼CEO周鸿祎在热播电视剧中出演了一名国内顶尖的反病毒专家，剧中他身穿警服，受师弟所托，帮忙恢复与案情相关的电脑数据。这一段客串演出不仅展示了360应急响应中心的硬件实力，也引起了市场对于网络安全的关注与讨论。周鸿祎在微博上表示，“真正做好网络安全的是应急响应中心及其背后的360安全大脑”。

如今，网络安全问题早已不再是一款杀毒软件就能够解决的事情。今年五月份，为应对目前网络安全形势的新威胁，三六零综合利用人工智能、大数据、云计算、IOT智能感知、区块链等新技术，发布了全球最大的分布式智能安全系统——“安全大脑”。

360集团董事长兼CEO 周鸿祎：未来叫万物互联时代，所有的东西都是智能化的，都是联网的，那每一个智能的设备，都可能会成为攻的。所以360一直在解决这些问题，我们就觉得说对这种新的威胁，这些新的挑战，必须用有创性的这种技术创新，必须有独到的这种杀手锏技术。

记者了解到，“安全大脑”的载体是云端的数十万台服务器，而用户的电脑和手机等智能硬件则充当了传感器的角色，与网络安全相关的大数据会汇总到云端，基于360已经积累的安全知识库，对收集到的大数据进行深度学习，从而实现对未知攻的预测、扫描以及防范。

360无线电安全研究院负责人 杨卿：比如说我们会做一个家庭防火墙，相当于说未来我们360安全大脑的一个核心，在加进去的时候，它能负责监控所有的这个家庭网络设备，智能电视摄像头，然后空气净化器扫地机器人等等东西，然后它会从网络层面和无线通信层面，对区域网络进行全实的一个监测。

目前“安全大脑”的服务对象不仅包括个人用户，也有企业级和国家级用户。事实上，“安全大脑”这个概念的提出正是网络安全行业转型的缩影，大到飞机、汽车，小到家里的台灯、窗帘，物联网时代一切都可能成为被攻的对象，这也对网络安全提出了更高的要求。

360集团技术总裁兼首席安全官 谭晓生：这几年正好赶上了从PC互联网到移动互联网再到物联网这样一个转型过程，这个转型之间也可以到网络安全的威胁其实也是在变化，从来的PC互联网是广告软件、垃圾软件，然后木马之类这些流行，到移动互联网上就各种各样的骚扰、诈骗，到现在物联网，借助物联网来发动攻以及借助物联网来作为偷窃各种隐私等等的，这个威胁在变。

三六零回归A股 首份中报扣非净利增四成

https://v.qq.com/iframe/preview.html?width=500&height=375&auto=0&vid=t0722ut2qz9

从中报数据来，今年上半年三六零实现营业收入60.25亿元，同比增长13.95%；净利润15.37亿元，同比增长8.95%。值得注意的是，三六零今年上半年扣除非经常性损益的净利润达到13.90亿元，同比大涨近40%。三六零借壳上市时对2018年扣非净利润的承诺为29亿元，而上半年已经完成了接近一半。

360集团总法律顾问 张帆：回归A股以后能够解决我们的身份问题，其实对于进一步开展我们的网络安全业务其实是支持非常大的，一个非常好的变化其实就是我们的用户跟投资者现在终于合为一体了。那么我们其实在不断地发展业务提升用户体验过程中，其实也达到了一个跟投资者沟通的效果。

中报数据显示，报告期内公司互联网广告及服务收入为47.52亿元，同比增长24.16%，在总收入中占比超过八成。从美股到A股，另投资者最为不解的一个问题可能在于，一家主营业务为网络安全的企业，为什么收入基本上都来自于广告？事实上，这是由三六零“互联网+安全”的双基因所决定的，正是企业的特殊性所在。

360集团董事长兼CEO 周鸿祎：360在这个安全的基础之上，我说还有两翼。一翼就是我们结合物联网结合人工智能技术我们做了人工智能硬件，在智能硬件上，我们觉得可以探索新的商业模式。第二个就360的内容战略，360做安全但是我们很多的收入先来自于我们的导航，来自于我们的搜索，来自于我们的信息流，来自于我们的短视频业务，在这个背后就是广告和游戏的收入。

分析人士告诉记者，安全产业的商业化变现途径一般会经历三个阶段，第一个阶段是基于安全产品来积累用户，第二阶段是通过浏览器等渠道进行导流，第三阶段则为内容变现，将业务拓展至互联网广告及服务、互联网增值服务和智能硬件业务等领域，进而通过互联网收入来反哺安全业务。而三六零的商业模式可以简单概括为提供安全产品和商业化变现这两个部分，通过360安全卫士、360杀毒和360手机卫士等安全产品积累用户，进而挖掘增值空间。

360手机卫士安全专家 葛健：手机卫士是在2009年开始，然后历经9年，一共累计使用用户是超过了10亿，现在已经是全国第一活跃用户渗透率第一的手机安全类的产品。通过我们给警方，给监管部门的一些数据来的话，我们的数据识别黑号码的准确能力是在98%以上，我们提供的这些黑样本，它涉及到的案件溯源基本上接近90%，然后诈骗电话的准确率是达到99%。

三六零安全产品广泛的用户基数，是其商业化变现的前提之一。中报数据显示，截至报告期末，三六零PC安全产品的市场渗透率为96.54%，平均月活用户5.12亿，安全市场持续排名第一；而在移动端的平均月活用户数也达到了4.32亿。

360搜索高级技术总监 张向征：我们现在的市场份额在国内应该是属于第二大的搜索引擎，未来我们也会，一方面是自己的产品更好地提升用户体验，留住用户；第二块是在对外的一些合作上，也会有更多的一些投入。能够和第三方的网站和厂商分享收益，建立更高的生态，来提供更多的一些引流的入口。

三六零：软硬兼施 瞄准智能硬件领域

https://v.qq.com/iframe/preview.html?width=500&height=375&auto=0&vid=s0722xpndot

目前智能硬件市场的发展还处于早期阶段，由于硬件产品本身的技术含量并不高，市场容易陷入价格战，对于三六零而言，关键在于如何利用自身的品牌优势来打造全新的业态，跟同类产品拉开差距，才能从市场中突围。

360集团总法律顾问 张帆：坦率来说就是这个智能硬件，它的行业发展跟我们来做软件不一样，它不是非常轻的一个资产的爆发式增长，而是需要一些提前的市场的教育，一个逐步发展过程，所以我们目前还是着眼于怎么样能够把这个市场格局打开，在新的赛道上能够跑出一个龙头地位来。

记者了解到，三六零从2013年开始涉足智能硬件领域，目前已经形成了包括技术研发人员和产品经理在内的专业团队，规模超过一千人，主要负责硬件的设计和云服务的开发，生产制造会外包给合作伙伴来完成。已经研发上市的产品包括智能儿童手表、智能摄像头、智能后视镜以及扫地机器人等，销售环节以线上渠道为主。

360集团副总裁 IOT业务总负责人 穆鸿：360智能硬件主要还是围绕它的安全基因在往下做，我们这几款产品在市场上基本上卖得是比较好的，比如像儿童手表，还有这个行车记录仪，还有这个智能摄像头，最近几年每年的销量大概都在几百万台，总销量都在千万级以上，实际上希望通过一些联网的硬件真正解决人们的问题，今年公司也把IOT作为我们360未来发展重要的引擎。 

负责人告诉记者，目前市场上硬件的供应链相对成熟，硬件本身的利润是微不足道的，但真正可以成为利润增长的是围绕硬件打造的新的商业模式。以摄像机产品为例，如果能够采取订阅的模式，提供云存储服务或者是一些人工智能的解决方案，用户会更愿意为此买单。在美国订阅服务的比例占到30%-40%，而在中国这一模式占比还不到10%，增长空间较大。

中信证券计算机行业高级分析师 杨泽：计算、存储、网络、安全，这是可以说所有的IT产业四个核心的支撑能力，而这四个能力也接下来会由以前传统IT时代，传统的软件时代，我们去卖一些软件产品，卖一些盒子的方式，变成云时代，我们以服务的方式对外进行提供，可能以订阅的方式逐年或者是逐月收取这样的服务费用，这种商业模式的转变，背后也会给企业打开一个更大的市场。

进入万物互联的时代，智能硬件将成为三六零安全生态的重要组成部分。中报数据显示，今年上半年三六零的智能硬件业务实现收入5.04 亿元，同比增长 8.65%。从历史数据来，三六零2017年全年的智能硬件业务收入已经达到10.98亿元，毛利率超过20%。

360集团副总裁 IOT业务总负责人 穆鸿：我提了叫构建一个安全的智联世界，这是我们的愿景。我希望用三年多的时间再造一个360，因为360现在大概有一百多亿的收入，大概的意思就是说，肯定是百亿以上的规模。

互联网流量红利见顶 三六零转向“安全生态”

总体上，网络安全服务领域的上市公司中，三六零总市值超过1800亿，是当之无愧的行业龙头。在面对个人用户的业务中，三六零基本是“一枝独秀”，而在面对企业用户的业务中，竞争对手则有包括北信通、启明星辰在内的二十余家公司，市场份额较为分散。

中信证券计算机行业高级分析师 杨泽：在安全服务领域里面，To C的市场现在主要是以这种免费+增值服务的方式去推进它的这样一个商业变现，而To B现在主要还是以典型的这种To B销售去卖软件、卖产品、卖服务这种方式，在这个领域里面现在基本上应该在8成以上，是来自于To B这样一个收入规模。

统计数据显示，2017年中国移动互联网月度活跃设备总数稳定在10亿以上，一年间仅增长0.61亿。分析人士表示，互联网时代个人用户端的流量红利已经达到顶，后续难以保持高增长，单纯依靠流量的发展模式将渐渐失去市场。对此，三六零也在积极投入研发资源，在智能网联汽车、无线电安全研究等方面积累经验，拓展业务领域。

360集团智能网联汽车安全事业部总经理 刘建皓：实际上智能网联汽车需求我们从2014年，2014年我是全球第一个破解特斯拉的，从那个时候就开始有整车厂来找我们做攻防检测，经营了一年攻防检测过程中，有很多安全产品的需求就产生了，从2015年开始，我们陆陆续续跟车厂合作，然后部署这种车载的安全产品，到了2018年，现在我们的市场范围已经覆盖国内70%的主机厂。

分析网络安全相关上市公司的盈利能力可以发现，三六零以71%的毛利率和26%的净利率在行业中排名靠前，北信源、绿盟科技的毛利率高于三六零，但净利率都远不及三六零。从估值情况来，三六零的市盈率在54倍，处于板块中上游。

东吴证券计算机行业首席分析师 郝彪：网络安全行业其实历史上市场是会给比较多的估值溢价的，因为它是一个稳定增长的行业，这个行业基本上每年能保持百分之十几，二十几的增速，基本上是非常确定的，然后这两年的话，因为整个行业也在转型，这两年是估值重心下移了，目前，整个行业的平均估值水平的话，2018年可能会有30多倍，然后2019年的话可能就更便宜。

网络安全已经从“信息安全”时代进入到“大安全”时代，行业需求越来越多元化，而三六零的目标在于打造全行业的安全生态。

360集团董事长兼CEO 周鸿祎：所以生态的意思是，有大树也有小草，不要寸草不生，所以在安全很多新的领域，除了我们自己的创新，我们会投资很多在新的安全领域一些新的这种垂直类的公司，对它们进行赋能。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》  本期编辑：张蕾）