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期市收评 |（2023/2/8）供需矛盾缓解，豆粕上行无力！

作者：小灵通
2023-02-08 17:48:36
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每日复盘

行情纵览

An overview of the market

商品总体表现一般，商品指数涨0.36%，板块方面表现分化，化工、黑色及有色板块表现较强，农产品表现弱势，品种方面，涨跌不一。SC原油涨超4%，燃料油、沪锡涨超3%，低硫燃料油（LU）、焦炭涨超2%。跌幅方面，生猪、鸡蛋跌超1%。

股指期货方面，IF2302跌0.36%，IF2302早间高开冲高后回落，午后震荡走弱，报收4076附近，短期支撑关注4000-4020区域附近，上方压力关注4200-4220区域。

快讯速递

1.据外媒报道，嘉能可（Glencore）旗下位于秘鲁的Antapaccay铜矿已恢复正常运营。此前，该铜矿因遭到秘鲁抗议者的冲击而关闭了11天。嘉能可发言人表示，该矿于1月20日关闭，在一些抗议活动减少后，于1月31日“安全性上升”后重启运作。

2. 巴西帕拉纳州农村经济部（Deral）公布数据显示，截至周一，该州2022/23年度大豆收割率为2%，收割面积刚刚超过10万公顷，因多雨期内大豆生长周期延长，因此出现延迟。当前收割进度较去年同期滞后13个百分点。而这一巴西大豆重要产区上周的收割率仅为1%。帕拉纳州2022/23年度大豆播种面积料为574万公顷，较上年度增加1%。

3. 找钢网截至02月08日当周，建材产量311.10万吨，周环比增17.20万吨，升5.85%；年同比减28.67万吨，降8.44%。建材厂库523.27万吨，周环比增71.74万吨，升15.89%；年同比增56.67万吨，升12.15%。建材社库691.83万吨，周环比增90.43万吨，升15.04%；年同比减41.12万吨，降5.61%。

4. 国台办新闻发言人朱凤莲表示，后续我们会根据台胞台商需要，持续推动更多两岸直航航点复航，满足两岸交流交往需要。需要强调的是，对于恢复两岸直航航点，我们已经做好相关准备，没有任何限制和障碍。

5. 日本石油协会（PAJ）截至2月4日当周，日本商业原油库存增加66000千升，至1061万千升。日本汽油库存下降53000千升，至170万千升。日本石脑油库存增加11万千升，至158万千升。日本煤油库存下降22万千升，至177万千升。日本炼油厂平均运行率为84.3%，而1月28日为84.1%。

6. 记者从山西省统计局了解到，2022年山西省规模以上工业法人单位累计抽采煤层气96.1亿立方米，约占全国同期煤层气产量的83.2%。煤层气是与煤炭伴生、以吸附状态储存于煤层内的非常规天然气，山西省煤层气资源量占全国的近三分之一。（央视）

7. 央行今日进行6410亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因今日有1550亿元7天期逆回购到期，实现净投放4860亿元。

8. 据Mysteel调查数据显示，受到原粮供应充裕与生产利润修复的影响，玉米淀粉企业开机率持续回升。本周（2月2日-2月8日）全国玉米加工总量为49.49万吨，较上周升高10.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.32万吨，较上周产量升高6.13万吨；开机率为48.64%，较上周升高11.78%。

商品专栏

Merchandise column

铁矿（铁矿2305）

2月7日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，成交一般。山东部分成交青岛港，PB粉报850元/吨；日照港，PB粉报854元/吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%;日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，其中沿江区域本期铁水降低1.1万吨/天。节后市场方面，区域内供应端整体较为宽松，主流现货资源较为充足。需求端来看，沿江区域整体钢厂库存继续维持相对低位水平，利润处于盈亏线水平附近，心态上对后市持观望居多，预计短期内现货价格保持盘整运行。

铁矿05日线整理后回落，小时级别价格目前在高位形成宽幅震荡走势，短期趋势性不明显，短期而言，上方压力880-890区域附近，下方支撑830附近，关注此区域震荡运行。

资料来源同花顺期货通，东证期货

焦炭（焦炭2305）

2月7日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，受钢材价格再次回落影响，钢厂盈利能力再度下降，不过目前钢厂采购相对正常，短期内焦炭市场暂稳运行。

焦炭05日线出现冲高回落，小时级别波动加剧，短期内回落2700附近企稳，短线反弹欲望较强，短期而言，压力2850-2860区域，下方关注支撑2700-2720区域，短期关注此区域震荡偏强运行。

资料来源同花顺期货通，东证期货

螺纹（螺纹2305）

2月7日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4258元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。短期来看，本周起各地短流程钢厂相继复产，近期建筑钢材整体产量或逐渐回升，但节后较多各地仍未复工，下游需求完全释放仍需时间。同时节后市场库存持续累积，近期市场供需矛盾相对明显。受限于需求跟进不足，加之市场心态不佳，预计短期国内建筑钢材价格仍有震荡趋弱的可能。

螺纹日线高位回落，小时级别价格回落跌破了上行通道，整体走势弱势维持，但短期下跌放缓，或有反抽动作，反弹关注4130附近压力，若反弹不过后续重拾偏空概率较大，下方方关注分别关注支撑3980/3900附近。

资料来源同花顺期货通，东证期货

玻璃（玻璃2305）

现货方面，华东市场价格环比上涨，华中、华北市场环比持平。整体来看，玻璃供需双弱，政府连续释放利好政策，短期玻璃需求难有实质性好转，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。春节期间玻璃厂累库明显，高库存极大压制玻璃价格弹性。因此，预计近月玻璃仍呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。

玻璃2305日内整理为主，日线级别连续回落，小时级别短期回落跌破短期支撑，对于前形成偏空结构，目前而言，行情反弹不突破1600附近压力偏空走势持续，下方支撑1530-1540附近，若进一步跌破则下方关注1450附近。

资料来源同花顺期货通，东证期货

沪铝（沪铝2303）

云南铝厂减产上周五并未传出确切消息，目前企业仍在于政府沟通当中，预计下周会有进一步消息。节后首周下游复工有限，且部分下游企业要到元宵节 2 月初才开始开工复产，今年节后旺季消费强度仍有待观察。总体来看一季度国内供应压力不大，消费测预计春节后随着疫情的好转以及国内经济刺激政策效果的逐步体现消费大概率会有较好表现。

沪铝03日线级别短期回落后企稳，小时级别价格进入高位整理，整体来看沪铝依旧偏多态势，目前而言，短期关注18800附近支撑，此支撑有效情况下后续还具备上行基础，上方压力关注19500附近压力，整体走势震荡偏多。

资料来源同花顺期货通，东证期货

沪铜（沪铜2303）

国内去年新投冶炼产能尚在爬产周期，这将给国内精铜供给带来持续增长驱动，总体上看，由于需求相对偏弱，供给惯性增长，国内阶段库存累积态势料将延续，继续关注库存超预期累积的情况，短期基本面对铜价会继续产生抑制。宏观预期再度发生反转，美元指数走强之后，铜价阶段承压，在宏观与基本面双重压力下，铜价短期可能会破位下行，但中期趋势而言，我们认为仅仅是回调而非反转。

沪铜目前日线处于高位整理格局，小时级别短期下跌后企稳，有反弹欲望，但反弹不过70000附近后续回落概率仍较大，下方关注支撑67000附近。

资料来源同花顺期货通，东证期货

豆粕（豆粕2305）

巴西收割率 9%，仍落后去年同期。美豆出口检验量符合市场预期。国内方面，由于上周开机不足而下游提货从节假日状态中恢复，油厂豆粕库存下降 8.41 万吨至 44.02 万吨。美豆和豆粕暂时高位震荡，关注 USDA 月度供需报告。

豆粕日线架构震荡偏强。短期架构期价窄幅震荡，方向走势不太明确，区间宽幅震荡明显，方向走势不确定。上方阻力在3980附近，下方支撑在3760附近，暂时观望或者短线为主。

资料来源文华财经，东证期货

棕榈（棕榈2305）

马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，1月1日至25日马来西亚棕榈油产量环比减少24%；船运调查机构AmSpec称，2023年1月份马来西亚棕榈油出口量为106.6万吨，环比降低26.82%；ITS数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量为113.4万吨，环比减少26.97%。印尼自2月1日起实施B35生物柴油掺混计划，政府要求当地食用油生产商把2～4月份国内食用油供应量从30万吨/月提高到45万吨/月。此前国内增加进口导致国内库存上升，在国内库存高企，棕榈油价格仍然承压。

棕榈日线架构局部震荡。短期架构期价继续反弹，在8100附近遇阻，反弹力度超预期，呈现区间底部遇支撑反弹，形成震荡走势。上方阻力在8750附近，下方支撑在7550附近。

资料来源文华财经，东证期货

生猪（生猪2303）

受收储政策影响，今日生猪主力尾盘拉升，最终收于 14540 元/吨。现货端全国日度出栏均价 14.29 元/公斤，较前日上涨 0.16 元/公斤，然而结合各交割地升贴水及价格表现，主力较现货依然存在不小升水。基本面角度，从体重、出栏体量、需求等方面判断近月猪价弱势较难扭转，但政策端、产业端屠宰入库的举措将给到猪价企稳机会。

生猪日线架构震荡下行。短时间架构期价低位弱势震荡，延续春节前弱势下行结构，走势偏弱。上方阻力在17000附近，下方没有明显的支撑，期价站在15400下方呈现弱势格局，弱势反弹迹象有所显现。

资料来源文华财经，东证期货

棉花（棉花2305）

国内纺织企业积极复工，纺企目前仍然处于棉花、棉纱双低的格局，随着上半年 3-4月份纺织小旺季的临近，纺企对棉纱后市仍持乐观心理；织厂棉纱库存处于历史中等水平，坯布的库存仍处于 30 天以上的高位水平，按纺织厂现在接单的情况看，主要到 2-3 月份，关注后续纺企库存变化及新增订单情况。郑棉期价近日下跌引发现货点价成交有所增加，但纺企追涨谨慎。

棉花日线架构震荡走高。短时间架构期价跌至14700附近有所企稳，回落幅度在可以接受范围之内，暂不改变震荡上行格局，走势稍强。上方阻力在15900附近，下方支撑在14000附近，价格站在14700上方延续震荡上行结构。

资料来源文华财经，东证期货

原油（原油2303）

油价延续反弹走势。API 原油库存下降，但成品油库存仍在增加，特别是汽油库存增幅明显。需求预期仍有改善，EIA 小幅上调全球原油需求增速，沙特此前对中国需求预期乐观。EIA 短期能源展望对美国产量增速预期依然谨慎，上一周美国石油钻井总数回落，美国产量预计维持温和增长。

原油日线局部宽幅震荡。短期架构期价企稳反弹，在546附近遇阻，暂时不改变震荡走低结构，但反弹幅度较大，对于春节之后形成的震荡下行结构影响较大。上方阻力在577附近，下方支撑在514附近，价格站在546下方呈现弱势结构，一旦有效突破会改变近期震荡下行结构。

资料来源文华财经，东证期货

燃油（燃油2305）

国际原油震荡回升，美加息前景使得经济衰退忧虑上升，国际能源署看好中国需求前景，沙特上调对亚洲出口原油官价，国际原油出现回升；周一新加坡燃料油市场下跌，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。

燃油日线架构局部震荡。短期架构期价企稳反弹，在2700附近遇阻，不改变下行结构，但反弹幅度较大，对于春节之后形成的震荡下行结构影响较大。上方阻力在2850附近，下方支撑在2480附近，价格站在2700下方呈现弱势结构。

资料来源文华财经，东证期货

纯碱（纯碱2305）

企业开工负荷提升，带动纯碱开工率继续增加，当前纯碱厂家盈利情况较好，订单充足，开工率预计维持高位。需求方面，地产整体提振市场情绪，浮法玻璃利润改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，将给纯碱需求带来增量。另外，后续光伏的点火计划依旧较多，光伏玻璃对纯碱的需求增量预期延续，贸易商近期采购货源紧张，纯碱库存继续下降，纯碱产业链低库存状态短期有望延续。

纯碱日线震荡走高。短时间架构期价震荡走低，在2890附近企稳，春节后进入回调之中，本次回调幅度在可以接受范围之内，不改变近期震荡上行格局，走势偏强。上方暂时没有明显阻力，下方支撑在2600，价格站在2880上方呈现震荡偏强结构。

资料来源文华财经，东证期货

甲醇（甲醇2305）

伊朗天然气紧张的传言以及部分甲醇船货受到的污染使得周初港口基差、3-5 月差、5-9 月差有所走强。但周四的消息称，伊朗 Sabalan165 计划近日重启恢复，Kimiya165 计划 2月中旬恢复，港口基差以及月差再度走弱。本周内地货源价格一直处于阴跌的状态中，除了节前预期打的太足、节后需求恢复缓慢、采购一般的原因之外，国内供应也属于底部回升的阶段。但需求端除了传统需求有恢复的预期之外，宁波富德 60 万吨/年 MTO 装置计划于 2 月中下旬停车检修 10 天，中原乙烯以及鲁西石化因为利润问题或难以开车，兴兴轻烃装置投产较为顺利，后续有降负预期，需求在一季度处于较疲软的状态。

甲醇日线架构遇阻回落。短时间架构期价震荡走低，延续春节后震荡下行结构，走势偏弱。上方阻力在2815附近，下方支撑在2570附近，价格站在站在2730下方延续上周弱势结构。

资料来源文华财经，东证期货

橡胶（橡胶2305）

上周胶价跌幅较大，主要受市场情绪影响。此外，当前橡胶现实需求尚未出现明显修复。节后各轮胎企业按计划复工复产，周内开工率有所提升，目前行业尚未完全复工。后续随着各行业复工进度提升，轮胎需求有望进一步恢复。整体来看，随着防疫政策放松，国内实体经济复苏，需求有望逐步迎来修复。居民出行和物流运输恢复对橡胶需求端将构成提振。供应层面，国内产区已经停割，海外产区在 2 月底后也会陆续步入停割期。短期来看，由于当前下游尚未完全复工，需求恢复需要时间，胶价或仍有压制。中期来看，内需复苏叠加后续供给季节性低产，胶价存在一定反弹动能。

橡胶日线架遇阻回落。短期架构期价收到12500附近的支撑，有所止跌，但延续春节后形成震下行调整结构，走势偏弱。上方阻力在13650附近，下方支撑在12500附近，价格站在13150下方呈现弱势结构。

资料来源文华财经，东证期货

市场动态

近期豆粕的走势徘徊在高位，形成了短期的整理走势，后市对于豆粕如何看待，是上涨的中继还是短期的阶段性见顶，我们从以下几个方面看看豆粕。

近几个月，阿根廷主要大豆产区和巴西的南里奥格兰德州遭受严重干旱，阿根廷大豆生长优良率一度下降至3%的低点，但近期阿根廷大豆产区降雨增多，大豆长势明显好转。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至2月1日当周，阿根廷2022/2023年度大豆种植进度达到100%，过去一周的降雨使得土壤墒情改善，47%的大豆状况在一般到优良区间。该交易所预计阿根廷大豆产量为4100万吨，低于2021/2022年度的4330万吨，并估计2022/2023年度阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年度的1630万公顷减少10万公顷。另外，巴西新作大豆逐步收割上市，丰产预期正在一步步成为现实的供应压力。巴西私营咨询机构AgRural本周一表示，迄今巴西农户已经收获超过1400万吨的大豆。截至2月2日，巴西2022/2023年度的大豆收获进度为9%，高于一周前的5%，低于去年同期的16%。该公司预计巴西大豆产量将超过1.5亿吨，比上年增加2000万吨以上。但是由于需求不振以及雷亚尔贬值，农民销售大豆意愿不强。截至去年12月底，巴西农户已经预售22.9%的2022/2023年度大豆，为2008/2009年度以来的最慢进度，这也意味着巴西大豆供应压力后延，将成为国际大豆市场的长期压制力量。

供应方面，沿海地区油厂大豆库存、豆粕库存长时间处于近几年偏低水平，豆粕现货供应紧张，基差长时间处在历史最高水平。近几个月以来，随着油厂压榨利润改善，油厂买船积极性提高，大豆进口量快速上升，沿海油厂大豆、豆粕库存迅速恢复，至今已经恢复至正常年景水平。

据海关数据显示，去年12月中国大豆进口量达1056万吨，环比增加321万吨，增幅44%；同比增加169万吨，增幅为19%。据监测，2023年第5周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均上升，豆粕库存略微下降。其中大豆库存为493.17万吨，较前一周增加107.71万吨，增幅为27.49%；豆粕库存为45.42万吨，同比增加11.11万吨，增幅33.76%。

需求方面看、由于春节前养殖产品集中出栏，一般春节后是饲料生产的相对淡季，豆粕需求自然阶段性下降。而且目前生猪价格跌至近几个月低位，养殖企业补栏积极性不高，中长期看也不利于豆粕的饲料消费。据Mysteel对国内主要油厂调查（按样本点调整后口径）数据，2023年第5周，由于节后补库，豆粕表观消费量增至108.88万吨，较前一周增加11.71万吨，增幅为12.05%，但仍处于近3年来同期最低水平。

点评南美大豆产区降雨以及巴西大豆收割步伐加快，天气炒作窗口逐渐关闭，世界经济衰退的担忧又使得世界大豆需求不振，这将导致美豆上涨乏力。国内豆粕供应趋增，下游需求又进入阶段性淡季，豆粕上涨面临压力，近期市场波动较大，注意波动风险。

市场综述

Market Overview

品种资金流（2022-2-8）