浙商证券给予上海银行买入评级，目标价位7.07元

浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁,徐安妮近期对上海银行进行研究并发布了研究报告《上海银行2022年三季报点评积极推进贷结构调整》，本报告对上海银行给出买入评级，认为其目标价位为7.07元，当前股价为5.73元，预期上涨幅度为23.39%。

　　上海银行(601229)　　投资要点　　上海银行业绩增速小幅放缓，积极调整贷款投向，资产质量略有波动。　　数据概览　　上海银行22Q1-3归母净利润同比增长3.1%，增速环比-0.1pc，营收同比增长0.5%，增速环比-0.3pc；22Q3末上海银行不良率环比持平于1.25%，关注率环比+13bp至1.80%，拨备覆盖率环比+1pc至303%。　　业绩增速小幅放缓　　上海银行22Q1-3归母净利润同比增长3.1%，增速环比-0.1pc，营收同比增长0.5%，增速环比-0.3pc，营收增速较中报小幅放缓。具体来看主要支撑因素是①拨备对盈利的贡献加大，22Q1-3资产减值损失同比-5.5%，增速较上半年-6pc；②非息对盈利的拖累减弱，主要受益于其他非息收入增速回升，22Q1-3其他非息收入同比+10.8%，增速较上半年+12pc。　　主要拖累因素是息差对盈利的拖累加大，22Q3单季度净息差（期初期末口径）环比22Q2下降15bp至1.46%，归因于生息资产收益率下滑。22Q3单季生息资产收益率（期初期末口径）环比22Q2下降14bp，判断主要是因为降息和贷款投放以对公为主，使得贷款收益率继续下降。　　积极调整贷款投向　　22Q3末贷款总额同比增6.8%，增速较22H1末略有下滑，但注意到公司积极推进贷结构调整，普惠金融、绿色金融、科创金融和制造业等板块贷投放增长较快。具体来看，22Q3末普惠贷款较年初增长34%，绿色贷款较年初增长100%，科创企业贷款较年初增长20%，制造业贷款较年初增长23%。　　资产质量略有波动　　不良方面，22Q3末上海银行不良率环比持平于1.25%，前瞻指标方面，关注率环比+13bp至1.80%，后续需观察关注贷款迁徙情况；拨备方面，22Q3末上海银行拨备覆盖率环比+1pc至303%，拨备水平相对充足。　　盈利预测与估值　　预计上海银行2022-2024年归母净利润同比增长3.7%/5.1%/6.2%，对应BPS14.14/14.22/14.33元股。现价对应pb估值0.40/0.40/0.40倍。目标价7.07元/股，对应22年PB0.50倍，现价空间24%。　　风险提示　　宏观经济失速，不良大幅爆发。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券万思华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利229.74亿，根据现价换算的预测PE为3.71。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海银行（601229）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。