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【安信煤炭周泰团队】第43周周报：焦煤价格创近年新高，动煤关注进口政策是否有变

作者：1东郭先生1
2018-11-12 14:48:59
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【安信煤炭】

2018年11月5日-11月9日

本周观

本周行业动态分析

■动力煤价格港口价格小幅下行：据Wind数据，截至11月9日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于641元/吨，环比下降6元/吨。产地方面价格也小幅下降，据煤炭资源网，山西地区动力煤普遍下降5元/吨左右，陕西地区价格降幅10元/吨左右。

需求端环比下降。据Wind数据，截至11月9日六大电厂的平均日耗量为49.42万吨，环比下降1.37万吨/天，相较于去年同时期低5.26万吨/天。沿海电厂库存仍然处于正常偏高水平。据Wind数据，11月9日六大电厂库存1706.25万吨，库存可用天数为32.32天，周环比降1.77天。港口方面，据Wind数据，秦皇岛港库存为549万吨，秦港库存累积与【大秦铁路(601006)、股吧】检修完毕有关。

10月进口量环比下降，后续关注进口配额是否放开：据海关总暑数据，10月我国进口煤及褐煤2307.9万吨，同比增加8.45%，环比下降8.2%。1-10月累计进口煤及褐煤25204万吨，同比增长11.7%。如若进口配额不会放开，以去年进口量27090万吨测算，11-12月累计可进口1886万吨，同比下降57.89%，平均单月可进口943万吨，环比下降59.14%。进口煤受限若严格执行，或将加剧供应的紧张，供暖期全面开启后有益于助推价格上涨。

陕煤回购或引发动力煤行业估值提升：据公告，陕煤已经开始回购股票，据公告，截至10月31日已经回购5700万股。动力煤价格中枢提升，龙头公司盈利稳定性增强，但目前龙头公司估值均处于行业低位，此前陕煤回购股票有望引发行业的估值修复，且据公司公告，陕煤上市以来坚持分红（2015年公司亏损除外），且近两年公司分红比率均为40%，假设分红比率维持40%，以11月9日市值测算公司股息率为5.78%，处于同行业偏高水平。公司业绩稳中有升，分红比率较高，公用事业特性逐渐凸显，估值有望修复。好【陕西煤业(601225)、股吧】、中国神华等龙头公司。

■山西环保回头，焦炭供给有望持续收缩：据煤炭资源网，本周钢厂已经全部落实涨价，累计落实涨幅300元/吨。山西省目前正在进行环保督回头，因此华北、华东地区的开工率呈现下降趋势，供给短时期难以释放。随着供暖期到来，钢厂即将迎来错峰生产，在限产预期下补库存意愿较强，据Wind数据，目前钢厂的焦炭库存为423万吨，较去年同时期低20万吨左右，因此预计短期焦炭价格热偏强势。

限产或者错峰生产仅为短时期对供给端的扰动，但去产能则将对供需结构的扭转产生更深远的影响，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。据Wind数据，焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降，2017年焦炭产量只有4.3亿吨，我们认为其实可以间接说明焦炭行业在行业低迷时进行自然去产能，因此我们推测焦炭行业的产能过剩情况可能不及测算的66%的产能利用率那么严重，焦化行业的富余产能并不如想象中的那么多。在环保加速焦炭行业去产能的情况下，我们认为焦炭行业将迎来景气度的全面回升。建议关注：开滦股份、【金能科技(603113)、股吧】。另外，喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物，在焦炭价格上涨时也会随之上涨，利好喷吹煤龙头潞安环能。

■港口焦煤进入上涨通道：据Wind数据，截至11月9日京唐港主焦煤价格为1820元/吨，周环比上涨50元/吨，创近年新高。截至11月9日澳洲峰景矿硬焦煤价格为222美元/吨，环比持平，但高于国内焦煤价格，预计将带动国内焦煤价格上涨。

优质焦煤供给仍偏紧：据煤炭资源网消息，吕梁地区部分矿井由于环保回头以及证照不全的因，可能面临停产。山东地区受龙郓煤矿影响矿井大部分已经复产，但部分生产优质焦煤的煤企产能尚未恢复，因此预计优质焦煤的供应仍旧偏紧。

下游方面，据Wind数据，唐山一级冶金焦价格本周收于2800元/吨，环比上涨100元/吨。焦化企业开工率保持平稳，钢厂焦煤库存可用天数14天左右，本周保持平稳。推荐焦煤行业相关标的：淮北矿业，公司股权收购已完成，转型为低估值焦煤股，估值修复可期。

风险提示

宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。

本周市场行情回顾

本周煤炭板块表现

煤炭板块随大盘下跌

截止11月9日，本周煤炭板块随大盘下跌，跌幅-1.7%，同期深证成指、沪深300、上证指数跌幅分别为-2.8%、-2.9%、-3.7%。

各煤炭板块走势

截止11月9日，本周煤炭子板块大部分下跌。各子板块中仅焦炭子版块上涨，涨幅为2.4%；各子板块中无烟煤子版块下跌最多，本周下跌4.0%。

煤炭及子行业走势：煤炭板块及各子板块大部分下跌

本周煤炭行业上市公司表现

本周美锦能源涨幅居前

截止11月9日，煤炭行业中，公司涨幅前五位的有：美锦能源上涨5.48%、蓝焰控股上涨3.60%，*ST安煤上涨2.28%，ST云维上涨2.20%、中国神华上涨1.29%。

本周潞安环能跌幅最大

截止11月9日，煤炭行业中，跌幅前五位的分别为：潞安环能下跌5.5%、西山煤电下跌5.2%、昊华能源下跌4.8%、山煤国际下跌4.3%、阳泉煤业下跌4.1%。

本周行业动态

2018年11月5日

11月5日，中国煤炭资源网，河北唐山出台的《唐山市打赢蓝天保卫战暨“退出后十”三年行动工作方案》提出，2018年12月底前，完成22家焦化企业脱硫、脱硝、除尘改造，全市工业企业主要污染物排放量较2017年下降30%以上。同时，实施燃煤电厂深度治理，对燃煤电厂和燃煤机组实行排放绩效管理，淘汰关停环保、能耗或安全不达标的30万千瓦以下燃煤机组。并开展工业窑炉专项治理，加快淘汰煤气发生炉、燃煤热风炉、燃煤烘干炉（窑）。全面构建挥发性有机物排放监控体系，禁止建设生产和使用高挥发性有机物含量的溶剂型涂料、油墨、胶粘剂等项目。

11月5日，内蒙古日报，前9个月，内蒙古生产煤炭67326万吨，同比增加6724万吨，增长11.1%；进口煤炭2923.4万吨，同比上涨8.8%。为保障发电取暖用煤稳定供应，蒙东地区吉林郭勒二号矿计划于11月底投产，取暖期预计产煤300吨左右；胜利西二、西三和贺斯格乌拉等煤矿可调剂煤炭200万吨左右；通过核增可增加产能1380万吨/年，取暖期可生产煤炭690万吨。若上述煤矿产能如期释放，可缓解蒙东及东北地区煤炭供应偏紧态势。

11月5日，中国煤炭资源网，内蒙古锡林郭勒盟前三季度全盟规上工业煤产量达7129.36万吨，同比增加935.02万吨，增长15.1%。其中9月完成产量922.32万吨，同比增加230.87万吨，增长33.4%。前三季度全盟8个煤产区中锡市、东乌、西乌、乌拉盖呈上升态势，阿旗、东苏、黄旗、多伦地区呈下降态势。锡市、西乌和乌拉盖煤产量排在全盟前三位，三个地区共生产煤6761.09万吨，占全盟煤产量的95%。前三季度锡盟累计销售煤6936.48万吨，比上年同期增长8.4%。其中累计销往区外1336.06万吨，同比增长2.3%。期末库存量为1081.97万吨，同比下降2.3%。

11月5日，青海新闻网，今年以来，青海省以供给侧结构性改革为主线，按照国家关于做好2018年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作要求，狠抓责任落实，制定实施方案，加快推动青海省钢铁煤炭过剩产能的全面退出。按照《青海省2018年度煤炭行业化解过剩产能实施方案》工作安排，截至今年9月14日，青海省已关闭退出海北藏族自治州青羊沟煤矿、海西蒙古族藏族自治州都兰塔妥煤矿等10处煤矿，产能(规模)69万吨/年。其中海西州关闭退出煤矿2处，合计产能12万吨/年；海北州关闭退出煤矿8处，合计产能57万吨/年。

11月5日，中国煤炭资源网，自9月26日潞安集团“180项目”（180万吨/年煤间接液化制油，其中100万吨/年铁基F-T油品，80万吨/年钴基油加工产品）第四台气化炉运行以来，一个月时间累计产出油品9.2万吨，实现了全系统满负荷连续运行，单日产量稳定在3000吨左右。今年以来该项目累计产出油品近22.5万吨，今年计划总产完成30万~36万吨油品。

2018年11月6日

11月6日，中国煤炭资源网消息，湖北省能源局近日透露，预测今冬明春三个月电煤需求达到1500万吨，省能源局正积极向陕西、山西、内蒙等地区调集煤炭，保障电厂用煤需求。按照迎峰度冬电煤库存考核标准，全省各电厂在11月30日以前需达到30天的耗煤量，确保今冬明春电力供应。

11月6日，中国煤炭资源网消息，山西省近日印发《关于开展2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动促进空气质量进一步改善的通知》，要求各市严格落实主体责任。各市人民政府是本地实施大气污染防治工作的责任主体，市长作为第一责任人，对于产业结构优化调整、重污染企业退城搬迁、清洁取暖和散煤替代、柴油货车污染治理等重任务，要直接负责，亲自协调督办。

11月6日，中国煤炭资源网消息，近日国家发展改革委、国家能源局印发了《关于深入推进煤电联营促进产业升级的补充通知》（发改能源〔2018〕1322号）。《通知》表示，煤电应急调峰储备电源是指未纳入年度投产计划，手续合法齐全并已基本完成工程建设，且具备并网发电条件的煤电（热电）机组，在电力、热力供应紧张、电网严重故障以及重大保电需要时，启动运行发挥应急保障作用，在其他时段停机备用。

11月6日，中国煤炭资源网消息，美国国家统计局（Census Bureau）数据显示，美国9月份煤炭出口量降至6个月以来新低860万吨，较8月份出口量912万吨下降5.7%，较去年同期的807万吨增长6.6%。9月份动力煤出口量创2013年3月份以来新高。当月，美国动力煤出口量为490万吨，同比大增56%，环比增长23.2%。

11月6日，中国煤炭资源网消息，据globalCOAL交易平台发布数据显示，上周，纽卡斯尔港动力煤价格较之前一周继续下降，周末该价格上涨至周内最低。截止上周五（11月2日），该价格为103.08美元/吨，创今年5月以来新低，较之前一周价格108.23美元/吨下降4.76美元/吨。

2018年11月7日

11月7日，新华财经，中国煤炭运销协会煤炭进出口专业委员会6日在中国国际进口博览会期间，与印尼煤炭矿业协会签订谅解备忘录，携手促进行业交易2000万吨的年度目标，共同认可人民币结算，并尽力促成会员单位间煤炭交易以人民币结算。中国每年进口煤炭量约2.7亿吨，其中动力煤占到1.8-1.9亿吨。本次签约进口的煤炭，将主要用于东南沿海地区。

11月7日，中国煤炭资源网，中央第二生态环境保护督察组对山西省开展“回头”工作动员会在太召开，督察组组长朱之鑫、副组长黄润秋就做好督察“回头”工作分别作了讲话，山西省委书记骆惠宁作了动员讲话，会议由山西省省长楼阳生主持。据了解，2018年5月至7月，对10个省（区）第一轮中央环境保护督察整改情况的“回头”取得显著效果。为进一步传导压力，压实责任，解决问题，今年还将对部分省份开展第二批“回头”，并围绕打好污染防治攻坚战的重领域，同步统筹安排环境保护专项督察。

11月7日，中国煤炭资源网，华能曹妃甸日前发布通知提出，公司决定在收取超期堆存费的基础上，对煤炭堆存期超过60天的客户增加超期堆存费。通知表示，由于部分客户在港口的煤炭严重滞港，经多次撮合及催促，仍无疏港和交易计划，长期占用垛位，降低了堆场利用率，造成港口资源严重浪费，对港口利益造成较大的损害。惩罚性措施为，煤炭堆存期60天以上的，超期堆存费费率调整为1元/吨.天。具体执行日期为2018年11月15日—2018年12月31日。

11月7日，中国煤炭资源网，澳大利亚格拉斯通港口公司发布数据显示，10月份，中国从格拉斯通港煤炭进口量为97.3万吨，同比下降20%，环比增长21%。1-10月份，格拉斯通港共向中国出口煤炭797.9万吨，同比下降23.57%；年化出口量957.48万吨，低于2017年的1298万吨。数据显示，10月份，格拉斯通港共出口煤炭669万吨，同比增加10%，环比增长16%，创22个月以来新高，主要是受到印度和韩国进口量大增支撑。

11月7日，中国煤炭资源网，延长石油集团煤基乙醇项目开工暨榆横煤制芳烃项目启动仪式在榆神工业区清水工业园举行。此次开工建设的煤制乙醇项目是延长石油投资建设年产800万吨煤提取焦油与制合成气一体化（CCSI）产业示范项目的首期工程，标志着整个CCSI产业示范项目进入实质性开工建设阶段。该项目以西湾煤为料，生产50万吨/年乙醇产品和少量甲醇产品，并副产杂醇油、重组分、硫磺等。项目总投资约64亿元，年均营业收入30.51亿元，年均利润总额10.4亿元。

2018年11月8日

11月8日，中国煤炭资源网消息，海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月份进口煤炭2307.9万吨，同比增加179.9万吨，增长8.45%；环比减少205.8万吨，下降8.19%。10月份煤炭进口额为196420万美元，同比增长15.39%，环比下降9.26%。据此推算进口单价为85.11美元/吨，环比下跌1美元/吨，同比上涨5.12美元/吨。2018年1-10月份，全国共进口煤炭25204万吨，同比增长11.5%；累计进口金额2223020万美元，同比增长18.6%。

11月8日，中国煤炭资源网消息，据海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月份出口煤炭48.3万吨，同比增加36.3万吨，增长302.5%，环比增加30.6万吨，增长172.88%。10月份煤炭出口值为6800万美元，同比增长8.98%，环比增长95.4%。由此可推算出10月份出口单价为140.79美元/吨，环比下跌55.81美元/吨，同比下跌50.9美元/吨。

11月8日，中国煤炭资源网消息，山东省煤矿安全监察局11月8日发布的最新调度数据显示，10月份山东省煤矿生产煤987.5万吨（调度数），比上月的1147.5万吨减少160万吨，下降13.94%；比同期的1119.3万吨减少131.8万吨，下降11.78%。2018年1-10月份，山东全省煤矿生产煤10591.5万吨（调度数），同比增加22.7万吨，增长0.21%。其中，省属煤矿煤产量8493.9万吨，同比增产305.5万吨；市县属煤矿煤产量2097.6万吨，同比减产282.8万吨。

11月8日，中国煤炭资源网消息，宁夏质监局批准并发布《民用煤》地方标准(DB64/T 1548-2018)。该标准规定了民用煤的术语和定义、料要求、产品分类、要求和试验方法、检验规则、标识、运输及储存，适用于生产、加工、储运、销售、使用等各环节的民用煤。该标准的制定，统一了宁夏民用煤的技术要求，规定了使用单位在没有环保处理设施前提下确保使用洁净煤的要求，拔高了市场准入门槛，规范了燃煤使用要求和质量检测控制。

11月8日，中国煤炭资源网消息，湖北省人民政府网站消息，湖北省安委办近日召开湖北煤矿安全生产专题视频会议，传达省委省政府领导对利川市大树坡煤矿“10.24”窒息事故的批示要求，分析通报全省煤矿安全生产形势，部署安排煤矿安全监管工作。湖北煤监局局长石怀要求各地要迅速开展煤矿安全大检，督促煤矿企业立即开展自检自改，持续保持“打非治违”高压态势，进一步压实属地监管责任，确保全省煤矿安全形势持续稳定。

2018年11月9日

11月9日，中国江西网消息称，日前，江西省通报了国家煤监局检组对江西省煤矿安全生产标准化工作抽情况。抽的10处煤矿中，检组共发现807个具体问题和隐患，其中7处抽达到有标准化等级的煤矿中，有4处煤矿因问题和隐患较多，检组建议此4处煤矿停产整改。全省现有132处煤矿中，达标煤矿103处。达标煤矿中，仅2处为二级达标煤矿，全省没有一级达标煤矿。被抽的10处煤矿中，3处被撤销等级，撤销的比例达到30%。

11月9日，重庆煤矿安全监察局消息，按照《国家煤矿安监局关于煤矿分类监管监察工作的指导意见》和《重庆煤矿安全监察局重庆市煤炭工业管理局关于开展煤矿分类监管监察工作的通知》要求，公布2018年全市44个煤矿分类情况。其中，B类16个、C类19个、D类9个。重庆煤矿监察局要求各级煤矿安全监管监察部门在日常监管监察执法中，发现煤矿安全生产状况、生产建设状态等分类条件发生变化，应调整煤矿分类类别时，严格按照分类程序重新确定煤矿分类类别。

11月9日，中国煤炭资源网消息，巴彦淖尔市政府网站消息，据甘其毛都口岸各煤炭监管区及铁路站台数据统计，10月份，外调蒙古煤炭223.38万吨，较去年同期增长76.8%，环比9月份增长22.7%，通过甘泉铁路外调煤炭161万吨。截止10月31日，口岸煤炭库存231.05万吨，较去年同期增长21.41%，其中华方监管区库存42万吨，毅腾监管区库存48.3万吨，铎奕达监管区库存86.34万吨，际誉监管区库存54.4万吨。

11月9日，内蒙古新闻网消息，为落实煤炭行业化解过剩产能，推进国家保供及提前释放产能煤矿手续办理，尽快实现合法化生产，日前内蒙古自治区国土资源厅会同自治区发改委等多个部门，召开了国家保供及提前释放产能煤矿手续办理协调推进会。由于保供及提前释放产能煤矿手续办理时间紧、任务重，内蒙古自治区相关部门将提出针对性措施，加快推进煤矿手续办理工作进度，力争年底前基本完成保供及提前释放产能煤矿手续办理。

11月9日，中国煤炭资源网消息，最新数据显示，今年前10月，曹妃甸港煤二期已累计完成煤炭吞吐量2600万吨，提前完成了全年生产任务，并超过了去年全年完成的数量，预计今年煤炭吞吐量能突破3200万吨。9月份之后，大秦线部分资源改由曹妃甸港下水，发运量不断创新高。曹妃甸港除了吸纳部分大秦线货源以外，还接卸蒙冀线资源。

本周上市公司动态

2018年11月5日

【金瑞矿业】

11月5日，公司发布公告，选举任小坤先生为公司第八届董事会董事长，徐勇先生为公司第八届董事会副董事长。经公司董事长提名，公司董事会聘任李军颜先生为公司总经理；经总经理提名，公司董事会聘任张国毅先生为公司副总经理兼财务总监，聘任王永范先生为公司副总经理；任期与公司第八届董事会任期一致。

2018年11月6日

【昊华能源】

11月6日，公司发布简式权益变动报告书。其中，本次权益变动前，京煤集团持有昊华能源 747,564,711股股份，占昊华能源总股本的62.30%，为昊华能源的控股股东；本次股份划转完成后，京煤集团不再持有昊华能源股份。

【宝泰隆】

11月6日，公司发布关于董事及高管人员减持股份计划的公告。其中，公司董事、副总裁兼财务总监李飙先生，公司董事、副总裁兼董事会秘书王维舟先生持，公司总工程师李毓良先生因个人需归还股权激励股票贷款本息和缴纳股权激励个人所得税税金，三人合计持有公司有限售条件流通股2,520,000股，预计将于第一个解锁期2018年11月9日解锁并上市流通。

【山煤国际】

11月6日，公司发布2018年第七次临时股东大会会议资料。其中，公司审议并通过了《关于修订的议案》、《关于公司为全资子公司山西铺龙湾煤业有限公司向银行申请贷款提供担保的议案》以及《关于续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2018 年度财务审计机构和内控审计机构的议案》。

2018年11月7日

【露天煤业】

11月7日，公司发布公告，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2018年11月7日召开的2018年第56次并购重组委工作会议审核，内蒙古霍林河露天业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的资产重组事项获得有条件通过。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律、法规的规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：露天煤业，证券代码：002128）自2018年11月8日（周四）开市起复牌。

【淮北矿业】

11月7日，公司发布关于公司向全资子公司划转资产的公告，淮北矿业控股股份有限公司已通过发行股份方式完成重组淮北矿业股份有限公司相关事宜。为理顺完成收购后公司组织架构和管理关系，加强重组后业务管理，促进公司持续健康稳定发展，公司以2018年7月31日为基准日，将重组前公司的相关资产、业务、人员、债权债务等整体划转至全资子公司淮北雷鸣科技发展有限责任公司。

【*ST安煤】

11月7日，公司发布公告，近日，根据公司所属相关煤矿去产能闭坑和职工安置工作进度，安源煤业集团股份有限公司全资子公司江西煤业集团有限责任公司收到2017年煤炭行业化解过产能专项奖补资金共计人民币25,029,718.00元。

2018年11月8日

【宝泰隆】

11月8日，公司发布关于焦炭制30万吨稳定轻烃（转型升级）项目进展情况的公告。截至目前，公司焦炭制30万吨稳定轻烃（转型升级）项目已基本建设完成，目前进入生产调试阶段，该项目试生产全部正常后，公司将向相关部门申请办理生产许可证。该项目的建成，调整了公司主营业务产品结构，实现了公司由传统煤化工产品向现代新型煤基石2油化工清洁能源产品的升级，提升了公司的核心竞争力水平，有利于公司未来盈利水平的提高。

【百花村】

11月8日，公司发布2018年第二次临时股东大会会议资料。本次审议并通过《关于更换公司董事的议案》，主要内容为董事王道君先生因个人工作因，不能履行董事职务，为保证公司董事会工作的正常开展，提名王长江先生为公司第七届董事会董事候选人。

【*ST安煤】

11月8日，公司发布2018年第三次临时股东大会会议资料。公司审议并通过《关于控股股东变更避免同业竞争承诺事项的议案》，主要内容为公司根据中国证监会《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的有关规定，经与江能集团协商，拟提请变更控股股东江能集团尚未履行完毕的关于避免同业竞争承诺事项。

2018年11月9日

【山西焦化】

11月9日，公司发布关于公司重大资产重组实施进展情况的公告，山西焦化股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，截至目前，本事项尚待完成的主要工作如下：1、公司将在核准件有效期内择机向不超过 10 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金65,000 万元，并就向认购方发行的股份办理新增股份登记和上市手续，并向工商登记机关办理工商变更登记手续。2、公司将按照《发行股份及支付现金购买资产协议》及其补充协议的约定向交易对方支付现金对价。

【兰花科创】

11月9日，公司发布关于兰花煤化工公司吸收合并兰花污水处理公司完成公告。2018 年7 月27 日，山西兰花科技创业股份有限公司第六届董事会第四次临时会议审议通过《关于兰花煤化工公司吸收合并兰花工业污水处理公司的议案》，同意公司全资子公司兰花煤化工公司吸收合并兰花污水处理公司，截至本公告日，本次吸收合并相关工作已全部完成。2018 年11 月8 日兰花煤化工公司注册成立“山西兰花煤化工有限责任公司污水处理分公司”。

本周煤炭数据追踪

产地煤炭价格

山西煤炭价格追踪

山西动力煤均价本周报收593元/吨，较上周下跌0.41%。山西炼焦精煤均价本周报收1501元/吨，较上周上涨1.20%。