超预期的出口以及部分疑点3月出口同比(美元计价)1

超预期的出口以及部分疑点

3月出口同比(美元计价)14.8%，大超市场预期的-7%；进口同比-1.4%，也明显好于市场预期的-6.4%。

1、谁在贡献出口需求，哪些产品超预期了？

1）分国别来看东盟+俄罗斯

3月我国对东盟出口维持高增（35.4%），是最主要的贡献，拉动出口5.6个百分点；对俄罗斯出口高增136.4%（为2000年以来新高，除了21年2月），拉动出口2.9个百分点；对中国香港出口高增20%，拉动出口1.7个百分点，三者合计可以解释近70%的出口增长。

对俄罗斯的出口高增，很大程度上或与俄乌地缘风险下，欧美加强对俄罗斯制裁，中俄贸易密切度不断增强有关。对东盟的高总，很大程度上或与中美贸易紧张，我国加强“一带一路”建设有关。此外，可能还与转口贸易增加有关，例如，我们之前报告分析，中国出口到越南的很多产品是成品；我国3月对中国香港出口也大增。

2）分产品来看机电+劳动密集型

3月我国出口机电产品大幅转正，拉动出口7个百分点，贡献了48%；劳动密集型产品出口也大幅转正，拉动出口4.5个百分点。二者合计可以解释75%的出口增长。此外，农产品维持高增，拉动出口0.5个百分点。其中，劳动密集型产品中贡献较大的是服装、塑料制品、箱包以及鞋靴等，合计拉动出口3.8个百分点。这一定程度上或与我国对俄出口增加以及转口贸易增加有关。

此外，我国汽车（3月同比123.8%）、钢铁（3月同比51.8%）以及船舶（3月同比82.3%）等出口贡献也较大，分别拉动出口2.1个百分点、1.4个百分点以及0.5个百分点，一定程度上或与我国汽车产业链、以及自主品牌在技术和智能驾驶等积累的优势有关。而高新技术产品出口则是主要拖累，拖累出口2.8个百分点。

2、有些疑点

1）中国出口数据与海外进口数据对不上？

以越南为例，越南数据显示3月从我国进口97亿美元，我国海关总署显示3月我国向越南出口148亿美元。

2）出口数据与港口吞吐量数据有一定差异

按人民币计价，一季度中国出口同比增长8.4%。港口方面，天津港一季度货物吞吐量同比增长4.7%；青岛港一季度货物总吞吐量同比增长9.6%；广州港一季度货物吞吐量同比增长1.8%；宁波港3月货物吞吐量同比增长6.3%、一季度货物吞吐量同比增长1.8%。这么高的出口，是怎么出去的呢？

3）出口数据大幅高于调研预期

调研厦门商务局的情况是，去年四季度到今年一二季度，在手订单很差。2-3月专家调研沿海外贸城市，外贸形势整体不太乐观。