华安证券给予纽威股份买入评级

华安证券股份有限公司张帆近期对纽威股份进行研究并发布了研究报告《半年报点评Q2归母净利同增97%，盈利持续提升》，本报告对纽威股份给出买入评级，当前股价为14.33元。

　　纽威股份(603699)　　主要观点　　事件概况　　纽威股份于2023年8月21日发布2023年半年报公司2023H1归母净利润达3.36亿元同比+78%，与Q1相比增速继续提升。　　2023H1归母净利同增78%，盈利能力持续提升　　2023年上半年公司实现营收24.23亿元，同比+29.76%，实现归母净利润3.36亿元，同比+78%。单季度来看，2023Q2营收同比+42.3%，归母净利润创单季新高达2.38亿元，同比+97.2%，营收及利润水平均快速提升。从利润率水平来看，2023年上半年公司毛利率为29.7%，同比+1.8pct，净利率为14.1%，同比+3.7pct，受益于原材料成本及运费持续稳定，公司盈利能力持续提升。从费用端来看，2023年Q2公司管理及销售费用同比环比均呈现下降趋势，销售、管理费用率同比下降0.22pct、0.64pct，环比下降0.15pct、0.76pct，费用管控良好持续支持盈利提升。　　2023H1合同负债同比+155.42%，高端产品突破+出口增长维持订单高位　　2023H1公司合同负债达到2.6亿元，同比增长155.42%。公司凭借提升上游产业链的整合供应+工艺技术升级高端产品持续研发+海外市场稳固开拓维持订单高位。2023年公司达成多产品及多领域突破1）拓宽LNG、精细化工市场应用，拓展海洋风电、氢能、地热等清洁能源领域应用；2）成功突破24英寸2500LB紧急切断阀，用于FPSO压力源紧急切断；3）突破BDO（丁二醇）装置用超高压截止阀；4）东吴机械获批《民用核安全设备设计许可证》及《民用核安全设备制造许可证》，奠定市场开拓基础；5）纽威石油装备在Offshore领域和页岩气压裂领域持续取得突破。公司竞争力进一步增强。　　多下游需求延续，公司有望持续受益　　公司深耕工业阀门制造及销售，已获得全球多家能源公司资格批准或成为其战略供应商。传统业务领域石油、天然气行业需求具备长期支撑，未来20年仍为主要一次能源有望提供稳健需求；LNG船、FPSO订单稳健增长，叠加化工行业产业结构升级投资稳定，主要下游需求延续；同时公司产品已应用于海洋风电、氢能、地热、生物能等清洁能源开发项目中，同时取得核一级设计、制造许可活动范围，持续的产品及下游开拓为公司业务增长提供稳健助力。　　投资建议　　我们上调公司盈利预测，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为6.38/7.71/9.22亿元，以当前总股本计算的摊薄EPS为0.85/1.03/1.23元。公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为17/14/12倍，公司作为国内工业阀门龙头企业，高端市场及产品突破叠加出口延续，在多下游需求持续中，公司有望凭借完善的产业链+产品+渠道布局持续获取竞争优势，盈利能力有望持续增长，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）公司下游需求不及预期风险；2）成本上升风险；3）汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.37亿，根据现价换算的预测PE为16.79。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.26。

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