缩水近4000亿市值后！长城汽车能否“起跳”？

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4月14日，部分港股汽车股今日走强，这次比较难得的是长城汽车(02333.HK；601633.SH)领涨。截至发稿，长城汽车H股涨9%报9.78港元，A股涨7%报27.68元人民币。

尽管长城汽车今日涨了，但在此前的一年半里，其H股股价已从历史高点跌超70%，A股也跌了近60%；AH股市值合计缩水近4000亿元。

图注长城汽车H股一年半跌超70%

让我们来看看长城汽车的销量。2023年一季度，公司共销售汽车约22万辆，同比下降约22.4%。其中，坦克品牌同比下滑6%，哈弗品牌同比下滑24.58%，欧拉品牌同比下滑47.4%。长城皮卡前三月则是实现了13.65%的销量增长。

另一方面，长城汽车一季度出口2.7万辆。但看看对手，比亚迪出口4.3万辆，奇瑞出口17.2万辆。

图注长城汽车2023年一季度产销量

去年之前的各大国产品牌销量我们已有统计。长城汽车年度销量7年保持在百万辆之上，但曾经的国民神车哈弗销量已经被特斯拉和比亚迪超过。高端品牌WEY以及新能源汽车的销量还不高。

部分中资上市车企近10年销量

无论从新能源转型，还是出口市场上，正如长城汽车公众号所发的文章《长城汽车2022年深蹲 是为了2023年更好地起跳》所承认的，业绩是出现了“深蹲”。

图注长城汽车公众号文章《长城汽车2022年深蹲 是为了2023年更好地起跳》

从近期的券商研究报告中，我们看出机构对于长城汽车的新能源业务以及出海还是抱有较大的期望。

国证券(香港)分析师韩卫东4月11日发布研究报告，认为长城汽车目前港股股价已对去年以来的种种不利情况反应充分。而展望未来，公司新能源业务有望在新技术、众多新车型的支撑下，扭转颓势，并迎来增长大年。后续公司PHEV车型热销，月销增长提速，再次出现爆款车型等，均有望成为公司股价向上催化剂。维持买入评级。

安证券4月10日发布研报，给予长城汽车(601633.SH，最新价27.14元)买入评级，目标价格为45.5元。评级理由主要包括1)销量持续改善，坦克和皮卡表现亮眼；2)出口销量表现靓丽，海外市场开拓加速；3)公司变革加速落地，新能源销量有望高增长，产品结构有望持续升级。

国泰君安(香港)分析师吴凯翔4月7日发布研报。维持长城汽车H股“买入”评级，但降目标价至13.00港元。考虑到1）长城汽车于2023年加速新能源转型，导致新定价策略对利润产生冲击，以及2）2023年行业经营环境内卷严重的影响，给予公司2023-2024年18倍/10倍PE估值；降目标价至13.00港元。

无论是车市还是股市，希望长城汽车能延续辉煌，真正“起跳”。