{可转债}家悦转债上市定价，巨星转债、天创转债、雪榕转债申购

家悦转债

  经营范围连锁超市经营

  资金使用情况

  基本息

  AA评级、民营企业、无担保

  目前股价43.45元、转股价值114.43元、发行规模6.45亿

  下修条款当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个 交易 日的收盘价低于当期转股价格的85%时

  强赎条款如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)

  有条件赎回在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70 %时

  可以对比的企业有比如一心转债、益丰转债等，溢价率多在6%，家家悦还是一家比较稳健的公司，给予溢价率为8-10%，预测明日上市价格为123.58-125.87元，建议挂单126卖出，低于116可买入，具有长期持有价值。

 说在最后，不中一句，家家悦的价值来自于零售行业带来稳定的现金流，实际上零售行业的毛利率还是很低的。

转债申购

巨星转债

  经营范围五金工具的生产销售及进出口业务

  资金使用情况

  基本息

  AA评级、目前股价11.73元、转股价值95.52元、发行规模9.7亿

  下修条款当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个 交易 日的收盘价低于当期转股价格的85%时

  强赎条款如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)

  有条件赎回在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时

  券商研报方面兴业证券 预测价格 112-116 元左右， 华创证券 预测为 1 12.54 -11 7.52 元，安证券这次谨慎的给出110 - 115元。

  笔者认为五金行业是一个神奇的存在，平平淡淡赚钱的公司，预估上市价格为115元 

天创转债

  经营范围皮鞋及皮具服饰制品的生产和销售

  资金使用情况

  基本息  

  AA评级、目前股价12.33元、转股价值97.55元、发行规模6亿

  下修条款当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个 交易 日的收盘价低于当期转股价格的80%时

  强赎条款如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)

  有条件赎回在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时

  券商研报方面，安证券谨慎的给出110-115元。

  笔者的法，昨日夜观星象，冥冥之中悟道天创转债会成为今年第一个上市破发的可转债。

雪榕转债

  经营范围鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售

  资金使用情况

  基本息  

  AA-评级、目前股价11.29元、转股价值94.95元、发行规模5.85亿

  下修条款当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个 交易 日的收盘价低于当期转股价格的85%时

  强赎条款如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 120%(含 130%)

  有条件赎回在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时

  券商研报方面，没有找到做了研究的券商。

  笔者的法，这个公司说白了就是生产我们平时吃的金针菇的企业，当然还有其他的菌类，总结为好不到哪里也差不到哪里去，预估之后上市价格为106附近。

抢权配售

目前受证监会核准的可转债有29只。

 对于询可转债发行进度和强权配售的数据，笔者推荐集思录 

 虽然其他的软件可能会有更详细数据，但是白嫖还是集思录最好。

  抢权配售部分研究正在深入，目前笔者没有发现好的机会，欢迎大家留言分享好的抢权配售的机会，最近没有单独的时间研究抢权配售池，请谅解。

 科园林会是一个不错的抢权配售的标的，具体的研究章可以访问之前的研究——科园林 

抢权配售池

科园林、上海沪工、瀛通通讯

持有可转债

关于投资的建议可转债笔者的几个方式，供大家参考

第一上市定价日，可转债的价格严重偏离笔者的预估，笔者考虑买入

第二笔者会选择具有长期投资价值的可转债，在价格低谷区间买入，达到理想状态就卖出。

第三抢权配售，一般笔者做的最多的是通过提前潜入，套“抢权配售套利者”的利，笔者认为配售安全垫低于5%，几乎很难消除因为价格波动导致的价格损失。

可转债投资池

海大转债、长集转债、交科转债、维尔转债、火炬转债

券商公众号

千里之行始于足下、水滴石穿非一日之功。

 个人更偏爱一些机构的研究报告，前面多次讲了在AA级以上的可转债参考机构的申购定价是比较有价值的，而A级债券的进入资金受限，机构给与的参考定价偏离度高，特此整理目前的各大证券公司对于固定收益中内含的可转债申购定价公众号的汇总。

  有一比较有意思，可转债的投资都是证券研究的固收部门在研究，也就是说这券商眼里，申购可转债是低风险的投资。

债市覃谈（国泰君安证券研究所固定收益团队）笔者比较喜欢的一个关于固定收益的研究团队，其中对于固定收益的研究可观尊重市场

睿哲固收研究 （招商证券）（关注不是很多）

华泰固收强债论坛（华泰证券研究）（华泰证券在数据研究方面还是相对投入很大，多参考上面的献，另外有时候会翻译推送经典投资书籍值得认可，其他涉猎的华泰金融工程 对量化的研究深入，学力有余也略懂。）

兴业固收研究（兴业证券经济与金融研究院）（对可转债的研究不是每一只都发，但发布的多是市场上收益确定性比较高的）

EBS固收研究（光大证券）

国固守研究（国证券）

华创债券论坛（华创证券）

明晰笔谈（中证券研究部）

靳论固收（国海证券）

固收江坛（民生证券）

固收彬法（天风证券）

太平洋固守（太平洋证券）

债券池（安证券）

……