特斯拉相关标的

特斯拉“国产化”大潮，哪些产业链将受益？

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的供应链公司会发现，和苹果产业链、华为产业链相比，汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机，有望持续受益的供应商名单也更长。

具体来，其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分，涉及直接、间接供应商一百余家。

特斯拉供应链

其中，特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲，国内企业大多作为二级材料供应商进入供应链体系。

特斯拉锂电池组供应商一览

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中，锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学，负极材料的供应商为日本日立化学，电解液由日本三菱化学生产。

电池组中，只有电池连接器是由中国的长盈精密提供，而盖板和保护壳由旭升股份提供。然而事情正在起变化。

去年11月就传出新闻，特斯拉已经与宁德时代达成一项初步的非约束性协议，后者最早将从2020年开始向特斯拉上海工厂供应电池。

中国企业，正在一步步打进特斯拉的核心供应链之中。

就算在此之前，随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开，特斯拉Model 3的电池、电机、零件壳体也将对产业链材料产生强需求。

上游材料的钴、锰、镍、锂、石墨，中下游的连接器，包括下游的整车环节，都会产生较大的动能，让整个动力车产业链将会大受裨益，我们的材料、装备、锂电池必然会有立讯精密这类优秀的长牛诞生。

这其中，以下几个环节必须重关注

1、电池和电池材料

上游材料是确定性最高的受益者。

除了潜在的电池供应商宁德时代之外，特斯拉也正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂，而LG电池的上游材料基本都是中国产，成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将由此成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游材料一览

资料来源国泰君安证券研究

A股有色上市公司中，华友钴业/洛阳钼业（钴），赣锋锂业/天齐锂业（氢氧化锂），铜陵有色/诺德股份（锂电铜箔），中科三环（电机磁材），南山铝业（四门两盖）以及东睦股份（动力器件壳体）等标的值得关注。

2、充电桩

目前，特斯拉的21家直接供应商中，11家为充电桩设备及运营企业，占比达50%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片来源直观学机械，国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移，同时在充电设施新国标下，中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司，其在未来市场开拓中，有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的众业达(002441)、万马股份(002276)，智慧能源(600869)。

▼我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据来源Tesla，Inside Evs，HMPOWER，“快科技”，国泰君安证券研究

3、其他重受益标的

先导智能（300450）曾在2018年底公告，与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同，合同金额约4300万。

国泰君安高端装备团队认为，尽管设备金额较少，但直接与特斯拉签订设备合同意义重大，标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超30GWh，设备需求达100亿级，公司作为国内锂电设备龙头，有望持续获得订单，并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环（000970）是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为，特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过1500万吨。

南山铝业（600219）是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为，公司目前具备汽车板产能10万吨，2019年8月公告将新建10万吨产能。