3.12亿美元！特斯拉Q3财报宣布历史性盈利！中国工厂首产车型为Model 3和Model Y

北京时间 10 月 25 日凌晨 4  10 分左右，比正常发布时间提前一周的特斯拉第三季度财报，终于在美股盘后“千呼万唤始出来”。

事实证明，这也是一份对特斯拉具有历史性意义的财报，马斯克兑现了其特斯拉在今年下半年开始盈利的承诺：公司营收创下达 68 亿美元新纪录，高于此前分析师预期的 63 亿美元，相较去年同期的 29.85 亿美元，涨幅达 128%。经调整后 EPS 为每股盈利 2.90 美元，远超分析师预期的亏损 0.15 美元，去年同期为每股亏损 3.70 美元。

（来源：特斯拉）

Q3 财报公布后，特斯拉股价飙升约 12％，加上财报公布前一天两大空头示好带来的 12.7 的涨幅，特斯拉两日累计涨幅约在 25% 左右，在美股颓废的大势中，已经是一股“清流”。

自 2010 年上市以来，特斯拉仅在两个季度内实现盈利：一次是在 2013 年，一次是在 2016年。因此，这也是特斯拉成立 8 年多以来迎来的第三个盈利季度。

根据财报，特斯拉 GAAP 净收入 3.12 亿美元，非 GAAP 净收入 5.16 亿美元。而去年同期的调整亏损为 5.2 亿美元。另外，公司净利润为 2.55 亿美元，相比之下去年同期的净亏损为 6.71 亿美元；营业收入 4.17 亿美元，营业利润率 6.1%。

特斯拉三季度的自由现金流为正的 8.81 亿美元，同样达到新高，二季度的自由现金流则为负的 7.4 亿美元；归属于普通股股东的净利润为 3.12 亿美元，相比之下去年同期归属于普通股股东的净亏损为 6.19 亿美元。

（来源：特斯拉）

在备受关注的 Model 3 部分，特斯拉的交付能力也迎来了新的阶段，Model 3 第三季度 GAAP 和非 GAAP 毛利率也都超过了 20%。财报给出了优于预期的汽车销售以及更快的 Model3 生产时间表。

从营收和销量两个角度来，Model 3 都历史性地把特斯拉公司推到了巅峰。在第三季度，特斯拉 Model 3 获得的订单总营收名列美国市场各车型之首，总销售量也上升到第五名的位置。而这一切都得益于其 4300 辆的每周产能。

图丨第三季度 Model 3 的销量和营收（来源：特斯拉）

整个第三季度，Model 3 总共交付了 56,065 辆，如果再加上 27,710 辆 Model X 和 Model S 车型，特斯拉在第三季度的整体销量超过 70,000 辆。

值得一提的是，针对于中国市场销售形势严峻的现状，特斯拉提出了专门应对措施，最为明显的就是选址在上海的汽车生产工厂将会在 2019 年动工，重生产 Model 3 汽车，以满足中国本土的用户的需求。

除了汽车的成绩之外，还有一不能忽略的就是配套充电设施的增长。第三季度，特斯拉在全球新建了 44 个超级充电站，总数已经达到了 1,352 个，超级充电桩累计数量已经达到了 11,000 个，目的地充电桩 (Destination Charging) 也增加到了 20,000 个。

Model 3 在第三季度实现产量高速增长之后，预计第 4 季度还将继续保持增长，而此前定下的 10 万辆 Model S 和 X 的年产量目标将维持不变。

不过，受中国在其零部件上收取额外关税影响，第 4 季度 Model S 和 X 两款车的毛利率可能出现轻微下降，而 Model 3 则由于生产效率的提高和固定成本吸收，基本抵消了关税带来的影响。总的来说，第 4 季度中国在零部件上征收的额外关税将对三款车型毛利产生约 5000 万美元的影响。

在盈利方面，特斯拉预计在第 4 季度将继续在 GAAP 标准下实现盈利，与此前的预计保持一致，现金状况也预计至少保持不变。特斯拉第 4 季度的资本支出将主要用在购买中国工厂用地以及前期的设计等费用，预计 2018 全年的资本支出将达到约 25 亿美元，与此前给出的数据保持一致。

汽车制造工艺、品质、AutoPilot 同样是亮

消费者信心大增是本季特斯拉想要告诉我们的重要转折，2017 年，特斯拉公布了 Model 3 整体预定数量高达 45 万份，而截至目前为止，而虽然特斯拉在前几个月风波不断，包括马斯克的私有化宣言与吸大麻事件，一度引发市场紧张，但马斯克仍然很好的带领公司达到其预定的目标，也宣示其领导为特斯拉带来的正面价值。绝大部分预定 Model 3 的消费者仍愿意继续等待，取消订单的仅不到 20%，而在产能获得突破之后，特斯拉方面也表示很快就能够满足所有预定车主的需求。

图丨特斯拉工厂（来源：麻省理工科技评论）

此外，第三季的 Model 3 制造超出预期数量，是在包含机械结构更复杂的 AWD(全时四驱) 以及性能版车种加入生产之后的结果，这也代表特斯拉已经在整体制造工艺取得相当大的突破，每辆 Model 3 的生产工时甚至降低了 30%，这让特斯拉取得国际主流车厂的地位已经不是个遥远的目标。而因为 Model 3 的出货量大增，对特斯拉带来超过 82% 的营收增长，制造工艺的改善则为特斯拉带来更高的利润率，第三季已经达到 25.5%，远超过第二季的 21%。

在汽车品质方面，特斯拉也双双在可靠性和技术先进程度获得市场认可，根据美国高速公路安全管理局（NHTSA）的数据，目前全球最安全的汽车中，前 3 名车款都是 Tesla 的电动车，第 1 名是最便宜的 Model 3，再来才是比较高价，分居 2、3 名的 Model S 和 Model X，这也让全球汽车制造公司汗颜。

（来源：麻省理工科技评论）

而在技术先进程度方面，特斯拉也为其自动驾驶系统带来另一波的软硬件技术更新，包含 2.0 版自动驾驶硬件，以及 AutoPilot 9.0 自动驾驶软件，这是特斯拉过去 2 年内最大的软件升级，该升级基本实现了高速/城际公路这种简单场景下的感知和融合路况信息、对路径进行规划与决策，最后完成控制与执行。配合 2.0 版的自动驾驶硬件，理论上可以达到 Level 4 的自动驾驶能力，当然，由于法规的限制，目前特斯拉自动驾驶在多数实际道路上仍只能作为驾驶辅助系统使用，但其在可控道路上，也就是高速公路上的自动道路切换，及到达目的地自动下交流道等能力的加入，也让其系统更有吸引力。

（来源：特斯拉）

特斯拉不久前也提到，借由 AutoPilot 系统，特斯拉的自动驾驶能力很好的帮助相当多的驾驶躲避了最坏的状况，让生命财产损失降到最低。

而另外的亮是，特斯拉的其他收入项目增长了 21%，其增长源由主要是来自于二手车销量的增加。另外，在国际市场方面，虽然因为关税问题，其在中国市场遭遇了销售困难，但是在欧美市场的出货增加抵销了中国关税带来的负面影响，而随着中国工厂的设立，未来也将彻底解决这方面的问题。

财报公布前夕，特斯拉迎来在华扩张最新进展：中国国产车型确认

除了产能上的起色相比，特斯拉的国际市场扩张似乎步子更大，这一尤其反映在其在中国的动作上。

就在今年 7 月，马斯克访华，参加了特斯拉与【上海临港(600848)、股吧】管委会、临港集团的纯电动车项目投资协议签约仪式，计划将在临港地区独资建设年产能 50 万辆的工厂。就在北京时间 10 月 24 日，【上海环境(601200)、股吧】热线平台公布《特斯拉上海超级工厂项目（一期）环境影响评价公示》。根据《公示》，特斯拉（上海）有限公司拟建设特斯拉上海超级工厂（一期）项目，选址位于上海临港重装备产业区，总占地面积为 864，885 平方米，项目建成后，生产车型包括 Model 3 和 Model Y，目标年产 25 万辆纯电动整车。

图丨特斯拉上海工厂环评公告（来源：上海环境热线平台）

早在 2014 年，马斯克就曾公开表示，特斯拉预计在 2017 年或 2018 年在中国建厂。特斯拉中国对外窗口也曾表示，如果中国地区营收规模达到一定程度，特斯拉工厂可能落户中国。

据此前彭博社报道，到 2018 年第 1 季度，中国已经仅次于美国，成为特斯拉的第二大市场。加之特斯拉的 Model S/X 两款中高端车型，因本身售价较高，在开拓中国市场时难以提供太大动力，价钱更亲民的 Model 3 便显得尤为重要。最新财报披露，Model S/X 两款车第 3 季度在中国一共卖出了 27710 辆，这还是在 40% 关税对条件下实现的。对特斯拉来说，中国确已成为益重要的市场，要进一步扩展市场，在华建厂显得更为迫切。

2018 年 4 月，发改委公告，宣布 2018 年取消专用车、新能源汽车外资股比限制，为特斯拉入华铺平了道路。终于在 7 月 10 日，特斯拉就宣布与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动汽车项目投资协议，特斯拉超级工厂正式落户上海。

（来源：特斯拉）

目前，特斯拉已在 10 月 16 日宣布正式在上海临港拿下超过 1200 亩的工厂用地。此前特斯拉将这间工厂的正式投产时间定在了 2020 年，但在最新的财报中，特斯拉表示已决定加速中国工厂的进程，争取在 2019 年实现生产。在车型上，马斯克曾透露，中国工厂将主要为中国市场生产 Model 3 和即将推出的 SUV Model Y，毫无疑问这将为特斯拉扩大中国市场起到至关重要的作用。

而特斯拉之外，其他国际车企也在采取不同的形式在华建设新能源车厂，卡位中国电动汽车的未来市场。

10 月 19 日，上汽大众新能源汽车工厂开工仪式在上海举行，总投资 170 亿人民币，预计 2020 年 10 月建成投产后，实现 30 万辆的年产能。宝马则是在 10 月 11 日宣布，其电动 SUV 宝马 iX3 将会在 2020 年开始在沈阳生产。

由此可见，尽管存在较多复杂因素，但中国这个庞大的市场依然是所有厂商都无法绕开的重。摩根大通在 2018 年 7 月初曾发布了《全球汽车行业研究报告》，报告中预测中国电动汽车的销量将持续上升，并逐渐成为全球市场销售份额的大头。

在如此背景下，外企在中国建厂，在本土进行电动车生产能够降低运输成本，并避开关税问题，且在中美之间的关税不确定性依然存在，这让部分车企将产能从美国转移到中国本土变得更加有意义。

此外，对于进入中国市场的新能源汽车企业来说，2018 以年来的新能源汽车补贴将是个不得不考虑的因素。近年来，中央财政安排了专项资金，对私人购买新能源汽车进行了大量的补贴，对动力电池、充电站等基础设施等建设也给予了帮助，这对更低的售价极大促进了新能源汽车的销售和推广。

但这并不会持续太久，2018 年 2 月，财政部等四 4 门联合发布了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新标准的推出大幅缩减了对新能源汽车的补贴，且此前有关部门就曾明确表示，到 2020 年，个人购买新能源汽车的补贴将完全取消。

届时，新能源汽车的价格优势可能将不复存在，面对 2 年之后来自传统燃油车的竞争冲，包括特斯拉在内的车厂抓住这一时间窗口，及早布局中国市场，做好更多的准备迎来 2020 年这一时间节，的确是一个更好的选择。

题外话：提前公布财报的另一种解读

特斯拉的财报一直是科技圈的热门话题，可这一次，提前了一周的“异常”发布时间毫无意外引发了更大范围的讨论，关于此次财报能够证明特斯拉已经盈利的猜测可谓此起彼伏。事实证明马斯克确实是“按捺不住”这个好消息才提前公布财报。

10 月 23 日晚间，特斯拉宣布，将定于 11 月 7 日发布的第三季度财报提前到美国时间 10 月 24 日美股盘后发布，此举被市场认为将有利好消息，加之香橼研究（Citron Research）和 Moxreports 等多家机构转而涨特斯拉，让特斯拉股票大涨 12.7%。

图丨马斯克（来源：麻省理工科技评论）

特斯拉通常会在 11 月初发布第三季度财报，此次突然调整发布时间令人意外。综合此前特斯拉总体上完成了第三季度生产目标，以及马斯克多次在公开场合表示预计将在第三季度实现盈利，因此此举被视作是利好消息放出，或实现盈利。

但是，除了是否盈利以外，这样的提前发布动作其实还可以解读成另一种意味：尽管可能有好消息公布，但特斯拉在马斯克的领导下，其“不按常理出牌”的程度是往上升的，这最终是好是坏还难以判断，可目前的特斯拉这些行为可以说是明显由短期思维驱动。不好特斯拉的人依然可以找到不好它的理由，其中有一派说法认为：特斯拉管理团队仍缺乏真正的领导力和类似对长期战略的思考。

不论特斯拉或者马斯克，这种短期思维驱动的特质也在 2018 年被格外凸显，尤其是前阵子的“特斯拉私有化”风波。8 月 7 日盘中，马斯克发出推表示考虑要以每股 420 美元私有化收购特斯拉，在开盘时间公然发表明显会影响股价走势的言论，这显然不是一位应该受过严谨公司治理法规训练的上市公司负责人会做的事情。最后的这场私有化风波以失败告终，从开始到放弃只用了 17 天。

而困扰特斯拉已久的产能问题也被视作其缺乏长期战略规划的后果之一。尽管实现盈利外界最关注特斯拉的一，但目前它面临的非常具体的真正挑战是生产方面。

长期以来，特斯拉都在努力实现每周提供几千辆汽车的目标，但对于一些传统的汽车制造商来说，他们可以做到的数字是上万辆。而真正的领导者应该是正面解决这些问题，制定明确的计划确保能向市场兑现这些承诺。当然，马斯克也提出了解决方案，只是这个解决方案太过刺激，就是上提到的私有化，“让特斯拉更专注于提高产能”。这一也颇被业界诟病。

但就现在的情况来，特斯拉的产能状况已有改善。特斯拉第三季度交付了 5.6 万辆 Model 3 轿车，超越了 8 月份的承诺，即本季度将生产 5 万至 5.5 万辆 Model 3 汽车。而特斯拉今年第二季度共生产了 5.3 万辆电动汽车，其中 Model 3 为 2.8 万辆。根据财报，该公司第三季共生产了 7 万辆汽车，创历史新高，上一季度为 5.3 万辆。总体而言，特斯拉本季度的汽车产量几乎相当于前两个季度的总和。接下来，我们仍需观察这种转好趋势能否维持住。

本来源：DeepTech【深科技(000021)、股吧】

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