密封科技东兴证券、山东融升基金等多家机构于2月28日调研我司

2023年2月28日密封科技（301020）发布公告称东兴证券李金锦 韩强 曲臻、山东融升基金张高玮、深圳毕升基金刘达 柳华江、湖北华锦祥云私募管理有限公司刘宇翔 叶怀东、趋势资本股权投资有限公司李洪照于2023年2月28日调研我司。

具体内容如下

问公司对 23年重卡市场有什么看法？

答重卡行业 2022 年整体表现比较低迷，产销都有明显下滑，从目前的市场情况和行业预测来看，2023 年重卡市场会整体好转，预计今年会好于去年的表现。

问公司对于换电重卡有什么看法？

答换电是重卡行业向新能源发展的一种可行的模式，但使用场景受到一定局限性。比较适合在固定场景及短途使用。目前换电基础实施的建设并不完善，整个换电重卡处于试点阶段，短期不会对市场造成太大影响。

问请公司介绍一下主要竞争对手的情况？

答柴油机密封垫片行业国内其他竞争对手整体规模不大，行业集中度较高，公司目前与国内 80%的商用车主机厂都有合作，处于细分市场领先地位。公司的国际市场主要竞争对手是美国辉门和德国爱尔铃克铃尔公司等，他们在国内也占据一定的市场份额，公司也通过进入康明斯、斗山等供应商体系，来不断扩大份额，与国外厂商相比，公司产品在服务、交期、性价比等方面有较强的的竞争力。

问在公司产品中，用于商用车及乘用车的分别占比多少？

答密封垫片方面，公司下游客户以商用车市场为主，目前商用车市场占比超过 90%。而乘用车占比尚不足 10%。考虑到新能源乘用车发展迅速，今年公司加大了新能源车领域的市场开拓，重点突破了新能源混动车型和增程发动机的密封垫片，已经陆续与国内几家头部新能源车企建立了合作关系，23、24 年部分车型的密封产品会陆续进入批量交付阶段，未来两年乘用车产品的收入占比会有明显提升。

5、公司未来的增长点？ 第一，随着国家多项稳定经济政策的落地实施，2023 年市场会出现复苏，预计明年市场会明显好转，公司对密封产品的销售预期充满心。公司未来会继续加强技术研发和市场开发，充分发挥公司在密封垫片行业的领先优势，稳固公司在密封垫片、隔热罩等产品在商用车市场的地位，公司将逐步有序开拓新能源汽车领域客户，进一步提高公司品牌知名度和市场影响力，不断提高市场覆盖率，为公司业绩提供稳定支撑。 第二，涂胶板作为公司在密封材料方面战略重点发展方向，在消音、减震和密封领域均有巨大市场需求，市场规模远超密封垫片。公司将通过不断的研发测试，不断地提升新型金属涂胶板的各项性能，未来将逐步实现进口替代。 第三，借助资本市场平台优势，在做大做强密封产业的基础上，加大研发创新力度，通过加强自主研发与产学研合作，不断向新能源、新材料等领域拓展。

问公司与外资股东日本石川属同一行业，双方目前是否有合作关系？

答公司与日本石川一直保持着良好的合作关系，包括技术交流、管理经验交流等，日本石川不参与公司经营。日本石川在基础研究领域有一定的优势，公司也希望通过技术交流不断提升自己的研发实力。

问公司的募投项目建设情况如何？

答募投项目正在推进过程中。受经济形势、下游行业和疫情防控形势影响，公司项目建设周期拉长，进度有所放缓，部分项目出现延期，公司已对延期事项进行了审议及公告。未来会根据市场变化及自身需求推进募投项目的进度。

问国五切换国六对公司有何影响？

答国五切换国六主要在 2021 年对公司产生影响，20 年下半年至 21 年上半年，在新的国六标准实施前，国五产品在购置成本和使用成本方面都低于国六产品，成本优势引发的国五机型“抢装”热潮拉高了上半年市场需求，产销量创历史最高记录，在此影响下公司业绩也出现了大幅增长。但是自 2021年下半年开始，国六标准实施后，同时面临着宏观经济增速放缓，基建、物流等行业不景气叠加疫情影响，商用车产销量开始下滑，22 年以来更是出现大幅下滑，导致国六标准的商用车产销数据不理想，但同时国五车型在出口方面表现不错，给公司带来一定的增量。从行业发展趋势看，未来在国六排放标准下，发展重点是在降低发动机油耗上，这对密封垫片产品要求更高，公司将把握机会，加大研发力度，进一步提升业绩水平。

问公司对未来有什么样的规划？

答在保持发动机密封垫片、密封材料的竞争优势，逐步扩大市场占有率，实现涂胶板进口替代，同时向大密封行业应用进行延伸；在保持国内细分市场优势基础上，通过进入康明斯、五十铃等跨国车企全球供应商体系为契机，逐步开发国际市场；借助已有密封产品研发技术及经验，积极布局新能源市场。公司未来将向密封垫片、密封材料和新能源相关多元化发展，不断提升公司的综合竞争力，巩固并强化公司在行业内的领先地位，并向其他行业不断拓展将公司做大做强。

密封科技（301020）主营业务密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售

密封科技2022三季报显示，公司主营收入3.02亿元，同比下降23.23%；归母净利润4905.39万元，同比下降42.97%；扣非净利润4530.39万元，同比下降45.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9074.4万元，同比下降8.01%；单季度归母净利润894.97万元，同比下降57.84%；单季度扣非净利润807.85万元，同比下降59.95%；负债率18.65%，投资收益287.84万元，财务费用-1134.21万元，毛利率33.91%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入363.74万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，密封科技（301020）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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