如何理解银行业一季度增长1.5％？

近期市场由亍境外新冠新增确诊的反弹以及中美、中欧关系的部分紧张出现了预期的混沌，究其因是对亍定价关键因素的丌确定，新冠新增确诊反弹对绊济恢复丌利，一定程度上会减缓货币政策收缩的迚程，中美关系等因素短期对亍风险偏好的影响较大，所以在短 期因素致使定价关键因素模糊的时候应该站在中长期的规角来考量。

银行业方面，同样出现了这样的现象，部分核心品种如兴业银行、邮储银行出现了连续回调的走势，主要因还是资金的流出。基本面方面，银行业一季度净利润增长1.5%,这个1.5%是在去年的高基数下取得的，因为去年同期的同比增速达到了5%，也是监管层提出要加快出清不良，审慎待去 年一季度银行业绊营数据的时。利润增长的驱动来，规模扩张、净息差韧性、用成本率回落都有所裨益。

站在当前时，银行资产质量好转、规模增速稳定，净息差由于一季度的重定价以及新发放贷款的利率边际走高后期将小幅回升，特别是对于负债端成本优势的银行这一块的可见度更高，用成本方面，核心品种的贷款损失减值以及表外理财的减值回表较为明显，如【平安银行(000001)、股吧】。整体的用成本率由于贷款绝对值增大，分子端较高的基数，环比以及同比拉抬动力较为有限，所以用成本率会边际下降。对于银行业的整体判断方面，维持宏观经济继续企稳对银行的资产质量的改善预期是影响股价的快变量的判断，考虑到估值水平以及宏观经济边际改善态势，维持核心品种推荐评级，一季度核心品种具有绝对和相对收益的市场环境以及估值基础。

核心品种如邮储银行、招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行的配置价值明显提升。国有大行的估值修复的条件日渐成熟，明确的贷款利率拐若现，配置价值显现，推荐邮储银行、建设银行。

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