开门红有了，“红十月”呢？

Wind数据显示，过去10年（2009-2018年），上证指数在10月份7涨3跌，“红十月”概率达70%；国庆后首周（五个交易日）上涨概率更是高达 80%。

代表成长风格的创业板指数也表现不俗，指数上市9年来（2010-2018年），在10月份6涨3跌，上涨概率也有67%，国庆后首周上涨概率达78%。

上证指数、创业板指10月份表现2009-2018年

在“红十月”，各行业板块也是涨多跌少。

天风证券统计了2005年至今， 60大重行业在各月份的上涨概率。

在10月份，47个行业的上涨概率超过50%，其中银行、保险、铁路运输、港口、航运上涨概率超70%。

60大重行业月度以及第四季度上涨概率

数据来源：Wind、天风证券

为何“红十月”出现概率较大呢？

天风证券认为有两大主因：

10 月作为全年收关的重要政策窗口，加上国庆节的特殊性以及年底密集的高层会议，监管层面维稳动力往往会因此加大。

为应对10月的缴税季压力，央行可能通过降息降准或公开市场投放等措施，提前释放流动性，有助于提振市场预期。

那么，今年“红十月”能否再现？

哪些行业关注度高？

哪些可重留意的事件？

今天就来。

利 好 因 素

01

PMI数据好于预期

9月底公布的国内 PMI 好于预期。其中9月官方制造业PMI读数为49.8，好于上期的49.5，也好于预期的49.6；9月财新PMI读数为51.4，连续第3个月回升，且创2018年3月以来新高，新订单指数显著抬升。

PMI 好于预期，有助于缓解经济失速担忧，去库存接近尾声，年内有望出现盈利底。

02

流动性宽松共识或将重聚

中证券认为，全球流动性宽松大局已定，国内流动性宽松共识或将重新凝聚。

9 月下旬，中国人民银行并未跟随美联储和欧央行降息，市场对国内流动性宽松的预期未能实现。如果国庆之后的贸易谈判难以直接达成最终协议，政策上需要提前考虑对冲措施，可能会促使市场重新凝聚流动性宽松的共识。

另外，MSCI扩容或将带来大量增量资金。中证券测算，11 月纳入因子提升或将带来 1957 亿元人民币的增量资金，占全年 MSCI 扩容带来增量外资的 35.7%，市场有充足的流动性。

03

市场估值仍较低

截至9月30日，上证指数估值（PE_TTM）为12.8倍，对应历史估值从低到高分位数的20%，处于历史偏低位置。

从行业估值绝对值来，截至 9 月 30 日，行业估值处于偏低区域。具体来，PE（TTM）历史分位水平处于2005年以来 10%以下的行业有房地产、建材、煤炭、建筑、基础化工；处于 10%-20%的行业有保险Ⅱ、轻工制造、钢铁。

04

市场情绪逐渐回暖

平安证券统计显示，整个9月，A 股市场日均成交金额为 5654 亿元，较8月上升；融资余额也从 9135 亿元上升至 9474 亿元。新成立偏股型基金份额 1036 亿份，较8月大幅增加 876 亿份。

注：红、橙、绿、浅蓝、深蓝分别代表 情绪指标的过热、偏热、平稳、偏冷、过冷。资料来源：平安证券

重 关 注 事 件

近期有利好因素，也有一些需要留意的事件：

01

三季度季报情况

10月A股将迎来三季报行情。

Wind 数据显示，截至 2019 年 10 月 7 日，已有 494 家上市公司发布三季度业绩预告。

其中，216 家公司预增，228 家公司预告业绩下滑，50家公司预告不确定，整体分布较为均衡。

三季报预告分类

分行业：

食品饮料、电子、医药生物等行业业绩预增的公司数占比超过 50%

汽车行业业绩预减的公司占比则接近 80%，预告净利润同比增速行业均值低于-200%

上半年盈利增速最低的通行业里，目前有 9 家公司发布业绩预告，整体呈现大市值公司扭亏、小市值公司首亏的格局

也就是说从整体来，在宏观经济周期下行的背景下，上市公司企业盈利或仍将在底部徘徊，重关注新兴产业是否迎来盈利拐，优质龙头个股仍有相对稳健的业绩支撑。

02

重要经济数据

10月中下旬，三季度和 9月份的重要经济数据会陆续公布，将对市场风险偏好及四季度经济走势产生重要影响。

十月份重要经济数据发布时间、前值

广发证券指出，整体而言，目前经济并非单边向好或恶化，这意味着对于稳增长的边际趋势及政策想象空间，市场可能有一定观测心态；另外，同期海外数据加速下行是否会引起政策警惕亦需关注。

对于资本市场来说，“经济退、政策进”的大阶段不变，但边际想象空间不足；若政策更关注全球经济的下行趋势、外部贸易条件不确定性和国内经济下行压力，则后续有望打开新一轮政策空间。

03

贸易磋商进展

第十三轮经贸高级别磋商举行在即。虽然目前的市场风险偏好定价已考虑了贸易谈判因素，市场对其中的复杂性也有了较为充分的认识，指数层面也逐渐“脱敏”。

但这一领域仍然是可能产生黑天鹅的地方，需留意。

可 能 存 在 的 机 会

那么，10月份机会在哪里呢？

我们也找了部分券商观，给大家多个资讯渠道：

1、海通证券：

本轮牛市主导产业或是“科技+券商”

每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入息化时代，重发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业或将会是科技+券商。

对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。

2、国泰君安：

前三季度“冷落”行业有望反转

第四季度市场风格可能会转向金融等绝对收益板块。

前三季度表现落后及估值低的行业，第四季度或更有机会。建议把握绝对收益品种，关注核心资产中的银行、券商，以及具有困境反转潜力的传媒、汽车行业。

3、中证券：

金融、消费为底仓

以金融、消费为底仓，关注低估值且受益于经济企稳品种。重关注已经逐步消化息差收窄预期的银行、受益于住宅交付回升的家电龙头、估值处于历史底部的汽车及零部件以及基建板块龙头。

4、兴业证券：

关注三季报行情

三季报披露期临近，在这过程中，需要注意：

1）危中有机。某些标志性个股业绩不达预期的话，可能会对某细分领域带来集体阶段性杀伤。此时是去伪存真，抢真核心资产筹码好时机。

2）新兴成长能否延续中报强势，真核心资产业绩能否助推估值切换，叠加临近年底基金业绩考核期，关系到 10 月和四季度市场主要风格方向。

3）配置层面：大创新科技成长+真核心资产估值切换机会。

融通创业板指数A/B

融通深证100指数A/B

融通人工智能指数（LOF）