2020年展望及主要好标的

回顾2019年，市场的主线大多围绕白酒、医药、电子为主，4月份指数调整后，医药龙头尽皆表现强势，以恒瑞、长春高新为首的大多数龙头均走出了一波凌厉的上涨。同时，全年白酒也走出了一波极强的上涨，机构抱团延续性极强，茅台屡创新高，成为白酒的风向标，价投鼓吹茅台为其核心标的，白酒和医药的上涨也验证了A股投资结构的一大转变，公募外资的持股风格成为日后需要考虑的关键。在机构的推动下，许多核心白马也走出了一波极强的走势，包括格力、美的、招行、平安、立讯、海螺等等。因此，关于核心白马，未来一定具备长期投资的潜力。现阶段来，平安银行、海螺水泥、格力、美的依然是极其优秀的白马标的。展望2020年，证券、地产也有望成为核心白马的投资重，建议重关注中证券、平安银行、万科A、海螺水泥、中国平安。

自下半年起，创业板走势尤其强劲，在半导体和消费电子的急速推动下，申万电子板块屡创新高，标志着半导体产业链成为接下来几年的核心主线。从2019年的走势来，圣邦作为模拟芯片的龙头，引领芯片设计大幅上涨，兆易创新、韦尔股份、汇顶科技、卓胜微等芯片设计股均大幅收涨。从半导体产业链出发，2020年最为好封测板块，尤其是晶方科技在CMOS封装上的独特高景气，通富微电、长电、华天科技也值得关注；另外，半导体设备及材料也是关注的重，即二期大基金重支持标的精测电子；关于半导体产业链中，并购事件尤其值得重视，2020年需要重关注北京君正和闻泰科技的并购整合事项。

消费电子来，5G手机渗透率提升成为明年的主线，苹果、华为、三星、小米，都将积极的抢占5G换机带来的新机会，仍然好小米的低价战略，苹果的持续真香，华为的国产高端。进一步从智能穿戴设备上来，最好TWS耳机的快速增长，对应标的立讯精密，其次好智能手表，标的长科技；至于摄像头、光学、声学、VR/AR等产品，以结构性机会待，短期脉冲参与，或是不参与，除非有更强的逻辑出现，进而打破细分品类的法。关于手机更新中，需要重关注天线和折叠屏的机会，标的为维通、精研科技。

此外，5G应用中，传媒有望引爆市场，成为下一阶段的主线。当前来，云游戏手当其冲，包括三七互娱、完美世界；影视剧估值也有望显著回升，创内容值得期待，好芒果超媒、阅集团的IP稀缺价值。

总结来，2020年股票池为1）蓝筹中证券、万科A、平安银行、海螺水泥、中国平安；2）半导体晶方科技、通富微电、北京君正、精测电子；3）消费电子小米集团、立讯精密、长科技、维通、精研科技；4）传媒三七互娱、完美世界、芒果超媒、阅集团。