券商晨会摘要Q2料延续地产、金融蓝筹风格；A股成长股受压|投资锦囊2022.04.14

券商晨会摘要Q2料延续地产、金融蓝筹风格；A股成长股受压
4月13日券商晨会观点。天风证券认为出口是今年的胜负手，后续如果下滑房地产政策进一步加力概率上升，有利于价值股。财证券认为Q2料延续地产、基建、金融等板块的蓝筹风格，A股反弹可持续性有待观察，疫情受损板块可能会存在资金分歧。广发证券认为，100年美债上行趋势远未结束，A股成长风格压制会持续。

天风证券出口是今年的胜负手
如果后续国内出口下滑，稳增长诉求下房地产政策进一步加力的概率上升，产业链景气度和宽用预期也将上升，有利于价值股、对长端利率稍偏利空；另外，出口景气度下滑将削弱贸易高顺差持续性，外资配置力量也将弱化，外资持股比例较高/出口冲击幅度较大的行业面临一定压力，利率曲线的下行空间也将受限。

财证券 Q2A股市场可能延续地产、基建、金融等板块的蓝筹风格。
2022年随着美联储正式进入加息周期，全球市场将迎来从成长板块到价值板块的风格切换。2022年第二季度，外围流动性收紧将对国内货币政策宽松带来一定的掣肘，国内继续大幅降准降息的可能性不大，但政策可能继续鼓励实体经济的用扩张。第二季度国内货币政策最主要目标是宽用，A股市场可能延续地产、基建、金融等板块的蓝筹风格。

广发证券A股仍需“慎思笃行”
在美联储加息周期中，10年期美债实际利率通常为持续上行趋势，顶部出现在最后1次加息落地前。因此，10年期美债实际利率上行趋势远未结束，对A股成长风格的压制会持续。目前，A股仍需“慎思笃行”，价值风格将继续占优，注意两条主线——通胀受益链以及“稳增长进化论”。