两项主营业务下滑，子公司多次增资仍亏损，天风期货营收净利双降

　　昨日晚间，新三板挂牌期货公司天风期货披露2021年年报。报告显示，在2021年期货行业蓬勃发展的背景下，天风期货却多项主营业务收入大幅下滑，营收净利却双双缩减。此外，去年年内天风期货遭遇了控股股东天风证券的抛弃，新股东紫金矿业(601899)于今年年初正式入驻。

　　营收净利双双下滑 体量、增速远逊色于同行

　　2021年，期货行业再度迎来蓬勃发展，全年行业客户保证金权益突破历史新高，期货市场成交量、成交额也大幅增长。同时，随着期货期权品种持续扩容，投资者结构进一步优化，对外开放步伐加快，期货风险管理业务不断创新，期货市场服务实体经济能力进一步增强。

　　但在上述行业背景下，天风期货却实现了营收净利双双下滑的业绩表现，远远逊色于同行。据年报披露，2021年全年天风期货实现营业收入1.8亿元，同比下滑40.61%，实现归属于挂牌公司股东的净利润71.12万元，同比下滑84.64%。

　　对比行业增速来看，2021年全年全国150家期货公司实现营业收入494.64亿元，实现净利润137.05亿亿元，分别增长40.34%和59.3%。天风期货利润增速远远逊色于行业增速。对比目前已披露业绩的期货公司来看，天风期货也处于较为底层的水平。据不完全统计，截至3月30日，共有17家期货公司或被动或主动的披露了2021年的业绩表现，其中净利表现最差的为中金岭南(000060)期货，2021年实现净利润1989.6万元，但仍数倍于天风期货；从净利润增幅来看，已披露业绩的17家公司中增速最低的为中航期货，同比下滑63.03%，仍高于天风期货。

　　（注上述表格中公司顺序按净利增幅从大到小排序）

　　而对于自身利润下降的原因，天风期货在年报中表示，主要是由于上期风险管理业务亏损较大，本期风险管理业务、资产管理业务规模都大幅减小所致。

　　四项主营业务两项下滑 风险管理子公司多次增资业绩仍亏损

　　具体从业务来看，天风期货的主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业务，并通过全资子公司天风天成开展受托资产管理业务，通过全资子公司天示公司开展风险管理业务。

　　据年报披露，2021年天风期货实现经纪业务手续费收入7154.24万元，同比增长26.76%，占营收比重的39.75%，实现投资咨询业务收入249.2万元，同比增长1,254.62%，占营收比重的1.38%；实现资产管理业务收入1402.04万元，同比下滑45.20%，占营收比重的7.79%；实现风险管理业务收入209.43万元，同比下滑98.47%，占营收比重的1.16%。

　　从上述数据不难看出，天风期货经纪业务和投资咨询业务虽存亮点，但整体经营能力着实堪忧。此外，作为天风期货年报中为数不多的亮点，经纪业务背后也存在着不小的风险。

　　具体来看，期货经纪业务对市场活跃度依赖较高，且近年来竞争日益加剧，手续费逐步下滑，盈利能力整体较差。天风期货也在年报中对此表示，如果公司不能持续发展创新业务以减少传统经纪业务手续费收入占比较高的风险,将对公司的盈利情况带来不利影响。不过从天风期货近三年的经纪业务收入占比来看，目前仍未得到改善，占比由2019年的5.44%、2020年的18.62%正在逐步上升。

　　两项创新业务来看，查阅天风期货往期年报可以发现，作为近年来期货公司业绩增长的重要抓手的风险管理和资产管理两项业务也一直未能获得良好的发展。资管业务方面，2017年~2021年的五年间天风期货分别实现3242.45万元、1863.76万元、1579.28万元、2558.26万元、1402.04万元，分别同比增长-64.32%、-42.52%、-15.26%、61.99%和-45.20%，目前收入仍不及五年前的一半。风险管理业务方面，天风期货主要通过子公司天示公司开展。自2017年成立以来，该子公司就连续增资6次，注册资金由最初的5000万增加至现在的1.45亿。不过虽连续增资，但天示公司却连续亏损，导致天风期货的付出和回报不成正比。据天风期货公开的年报显示，2019年至2021年，天示公司分别实现净利润-11593.57万、-595.45万、-57.54万元，已连续三年大幅亏损。

　　第一大股东变更

　　值得注意的是，报告期内天风期货迎来了一波增资扩股，正式迎来新股东紫金矿业。据年报披露，紫金矿业及其一致行动人紫风投资通过认购天风期货发行的新股方式，增持天风期货21,000万股股份。目前增持已于2022年3月7日全部完成，紫金矿业成功变更为天风期货第一大股东，持股比例42.9%。原控股股东天风证券持股比例由62.94%减少为40%，天风期货控股股东由天风证券变更为无控股股东。

　　事实上，这已经不是天风期货首次定向发行股票募集资金。早在2016年和2017年，天风期货就曾两次通过同样的方式募集资金。不过两次募集都不涉及第一大股东及控股股东的变化，此次变更或预示着天风证券已经对天风期货连年以来的经营业绩不佳彻底失望。具体来看，净资产收益率反映着股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。报告期内，天风期货本就较低的净资产收益率再度下滑，由去年的1.21%下滑至0.17%。从近五年来看，天风期货的净资产收益率一直维持较低水平，分别为0.17%、1.21%、-32.38%、-1.30%、1.44%。

　　而对于此次紫金矿业的入主，天风期货在年报中表示，紫金矿业作为中国最重要的有色金属企业，自身有巨大的期货套保业务需求，风险管理需求、国际业务需求也有很大的发展空间，同时上下游也沉淀了大量的期货客户资源，有助于天风期货开拓客户、提升客户权益规模。不过具体能否如天风期货所预期的一样为其带来改变仍需观察，毕竟多年来的“烂摊子”可并不好收拾！