天风证券给予健盛集团买入评级

2022-03-13天风证券股份有限公司孙海洋对健盛集团进行研究并发布了研究报告《1-2月业绩高增，加速扩产提高产能利用率》，本报告对健盛集团给出买入评级，当前股价为11.26元。

　　健盛集团(603558)　　22 年 1-2 月营收 3.55 亿，同增 38%，归母净利 4800 万，同增 136.69%　　2022 年 1-2 月， 公司主营业务中，棉袜业务稳健增长，无缝业务增长较快，取得良好的经营开局。 1-2 月实现营收约 3.55 亿，同增 38%； 1-2 月公司归母净利润约 4800 万，同增 136.69%。　　棉袜业务 加快新客户和新项目开发力度， 产能持续扩张　　棉袜业务稳定增长，客户需求旺盛，产品供不应求，持续优化客户结构，对个别价格敏感性较强的客户进行调整，同时基于原料上涨等因素，对产品价格有所上调。　　公司将加快新客户和老客户的新项目开发力度， 开拓国内市场；充分发挥日本、欧洲、集团研发优势，提高 ODM 比例； 持续在贵州、越南清化扩产， 提高开发产能；开源节流，降本增效， 加强团队稳定和新人培养力度。　　无缝业务 生产恢复加速扩产，产能有望翻倍　　订单及生产恢复， H&M、 PUMA 等新客户、新产品开发成效显著。 凭借俏尔婷婷多年无缝经验，引进无缝行业人才，推行精益化生产，结合贵州、越南成本优势，提高生产效率。 公司在无缝领域产能全球第一， 21H1 越南无缝工厂开机率已达 70%，近年疫情期间公司仍未停滞扩产， 贵州及越南投产后无缝产能将在现有基础上翻倍， 考虑产能利用率提升及新增产能释放， 我们预计 22 年出货及收入或将显著增长。　　强化内部管理， 力争高品质低成本短交期　　2022 年，公司将从计划、物控、数字化、精益化、流程化五方面加强企业管理，实现“高品质、低成本、短交期”目标。加快贵州基地、兴安基地建设和发展，力争在 2023 年成为新利润重要增长点。加快兴安无缝二期、贵州健盛二期、贵州鼎盛二期达产、清化二期重点项目建设。　　维持盈利预测，维持买入评级。 公司为全球化的产业链一体化的针织运动服饰制造商。 2022 年棉袜业务稳健增长， 无缝业务发展前景良好， 持续优化拓展产能， 伴随未来产能释放、产效提升及订单增长，或将带来较大增量。 我们预计公司 22-23 年营收分别为 25.2 亿、 30.6 亿，归母净利润分别为 3.1 亿、 4.0 亿，对应 EPS 分别为 0.8 元、 1 元，对应 PE 分别为 14x、 11x。　　风险提示 国内外疫情反复， 产能、产效提升不及预期， 原材料价格上涨等风险； 主要经营数据为初步核算数据，仅作为阶段性参考

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.26。证券之星估值分析工具显示，健盛集团（603558）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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