天风证券给予亨通光电买入评级

2022-03-11天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,余芳沁,姜佳汛,林竑皓对亨通光电进行研究并发布了研究报告《行业高景气下，海上风电订单超预期落地》，本报告对亨通光电给出买入评级，当前股价为13.58元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为66.95%，对该股盈利预测较准的分析师团队为招商证券的余俊。

　　亨通光电(600487)　　事件亨通光电公告，公司近日累计中标、签署海上风电项目合同金额约14.43 亿元，截至目前，公司合计拥有海底电缆生产、敷设、风机安装等海洋电力项目在手订单金额约 30.42 亿元。　　我们的点评如下　　1、公司订单概览　　公告订单合计 14.43 亿元，均为海上风电海缆和配套业务，其中“越南金瓯海上风电项目” 4.59 亿元，“揭阳神泉二海上风电场项目” 7.02 亿元，“中广核新能源海缆检测及维修框架协议采购项目” 0.49 亿元，“沙特红海海缆项目”2.1 亿元，“渤中-垦利油田群岸电应用工程老油田改造项目 35kV 海底电缆采购项目”0.23 亿元；此次中标金额合计占公司 2020 年度经审计营业收入的 4.46%，对公司经营业绩有积极影响。　　2、中标订单彰显公司海上风电竞争力　　本次公司中标产品包含 33kv、35kv、66kv 和 220kv 海缆以及海缆敷设、安装配套等，反映公司海上风电的强竞争力和产业链系统解决方案能力，而且国内、海外市场全面开花，品牌影响力与市场占有率有望持续提高。此前公司承建葡萄牙海上浮式风电项目、越南茶荣 EPC 等项目，本次订单中标再度为公司在国际海上风电市场提高知名度。　　3、在手订单充沛，充分受益行业发展　　公司海洋电力项目在手订单截至目前有 30.42 亿元，在双碳目标及海上风电未来平价趋势下，行业未来有望持续高景气，并且亨通为国内海缆第一梯队，未来有望充分受益行业发展，而市场有所忽视公司该业务板块竞争力和增长潜力。　　盈利预测与投资建议　　整体看， ①光纤光缆有望呈现持续景气向上趋势，公司光网络业务将改善。②跨洋通业务在收购华为海洋后打破国际垄断，壁垒显著且市场份额预计持续提升。③国网大力推动特高压建设，公司向特高压市场拓展有望提升盈利能力。④公司作为国内海电缆&海工第一梯队厂商，在双碳目标推行与平价上网趋势下，海风资产价值有望持续修复和重估，未来成长空间广阔。公司作为头部三家海缆厂商之一，竞争优势明显，在中高压缆项目享受良好竞争格局，行业高景气下海上风电相关业务有望持续快速成长。预计公司 21-23 年净利润为 16 亿、25 亿和 31 亿元，对应 22 年 pe 12.4x，维持“买入”评级！　　风险提示项目实施进度不及预期，上游原材料持续维持高价风险，扩产进度不及预期，行业招标节奏与规模不及预期

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。证券之星估值分析工具显示，亨通光电（600487）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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