敲定！新能源汽车新政落地，大投行喊买入龙头白马道明光学

来源股票大作手

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近日，四部委携手完善新能源汽车补贴政策，促进产业做优做强，新能源汽车产业链条公司将受益，除了整车，围绕新能源汽车的一些细分行业也将直接受益，引发资本市场热捧。

今天，道明光学（002632）在互动易平台回答投资者提问时表示，随着基建投资的加大，高速公路、国道以及越来越多的城市道路的标志牌将开始采用微棱镜型反光膜来制作，将刺激棱镜型反光膜的增量市场需求。

道明光学表示，随着国家推出的政策落地，将会推动和刺激新能源汽车的消费，动力汽车需求增加势必也将拉动电池与上游材料的需求，相对有所缓解疫情带来的市场影响。

值得注意的是，4月26日，国内大型券商中建投证券认为，道明光学核心反光材料持续增长，新业务蓄势待发，维持“买入”评级。4月27日，东北证券认为，公司车牌膜微棱镜膜齐头并进，铝塑膜量子膜蓄势待发，同样维持“买入”评级。高华证券、天风证券、太平洋证券等多家券商也好该股，均给予“买入”评级。

上周五，道明光学盘中的回调幅度比较大，从盘面主要是资金行为，基本面的角度继续好，建议逢低布局、抄底。

新能源汽车新政龙头白马

日前，新能源汽车今后三年补贴标准敲定！相关产业链将直接受益，在新能源汽车的一些细分领域的龙头白马值得关注，例如车牌膜。

道明光学发布2019 年年报，公司实现营业收入13.9 亿元，同比增长16.2%；公司营收稳步增长，大额减值损失叠加新业务投入费用增加导致净利润小幅下滑。

中建投证券认为，公司以反光材料作为核心，车牌膜和微棱镜膜等爆款产品增长迅速为公司提供稳定营收。此外，公司通过内生发展铝塑膜、PC/PMMA 复合板材等业务，通过外延收购华威新材料拓展光学膜业务。新产品的大量研发投入和项目建设虽然短期影响公司业绩增速，但从长远来为公司在多个高端领域进行布局。待未来新产品市场扩张，产能全面释放，公司业绩将呈现极为可观的增长，维持“买入”评级。

不久前，中建投证券化工团队表示，汽车消费刺激政策，汽车产销量有望触底反弹，新能源汽车渗透率迅速提升。新能源汽车使用高毛利烫印车牌，单张车牌膜毛利润翻倍，增量可观。

这一具体细分市场投资机会方面，中建投证券化工团队认为，龙头企业发展加速，高端产品国产化进程提速，重推荐道明光学。高端车牌膜市场中，道明光学和华日升抢占外资市场份额，市占率已达国内前二。高端微棱镜型反光膜，道明光学突破技术垄断，实现自主量产，预计3年内微棱镜型反光膜市占率由10%提升至20%以上，对应销售额近10亿元，毛利润近6亿元。

未来发展前景获机构认可

除了众多券商的关注，在年报发布前，公司接待了吉祥人寿、招商基金等共10家大型金融机构的调研；其中，公募基金是最大的机构投资者，保险资金是市场重要的价值投资者，意味着，公司未来的发展前景获得大型机构投资者的认可。

2020年受疫情影响，我国的经济增长明显承压，作为稳增长的重要抓手，国内基建步入“快车道”，就机构投资者关心的目前基建投资对公司产品的影响以及产品市场和竞争优势方面。

道明光学介绍，高速公路、国道以及越来越多的城市道路的标志牌将开始采用微棱镜型反光膜来制作，将刺激棱镜型反光膜的增量市场需求。

前几年在基建投资放缓的大环境下， 道明光学棱镜型反光膜从投产至今能实现高速增长主要得益于存量市场的进口替代。在公司产品品质与3M公司没有差异的情况下，未来公司凭借良好的服务和略低15%-20%的价格优势，迅速扩大被3M公司垄断的市场份额。公司目前棱镜型反光膜销售模式逐步由来只提供“反光膜”转型“反光材料一站式解决方案供应商”，可直接接整个工程项目，针对客户需求进行快速响应，满足客户的定制化需求，较国外企业具有更强的服务及售后优势。

调研纪要显示，公司在回答未来主要的工作时表示，公司短期内主要是大力拓展高端产品微棱镜反光膜和车牌级反光膜及半成品的国内市场，同时逐步推进上述主流产品的国际市场销售，同时提高强化在3C类铝塑膜核心客户的采购批量的提升，加快对动力类铝塑膜客户的渗透，尽快推进新产品PC/PMMA复合板材的试样送样工作，力争下半年实现批量化生产和销售，针对市场加快相关产品的生产销售和市占率的提升。

对手喘息迎弯道超车机遇

有趣的是，竞争对手因为疫情的因，可能给公司带来了弯道超车重要机遇。

道明光学主要产品之一微棱镜型反光材料，其主要应用于高速公路、国道省道等级公路、城市道路上的交通标志牌领域，由于模具制作困难，生产工艺难度较大，目前全球掌握该项产品生产技术的企业只有四家，公司是国内首家且唯一一家突破微棱镜型反光膜技术壁垒的公司。

目前全球微棱镜膜市场规模在70亿左右，国内约占25-30亿市场，但公司市占率仅仅约为10%，剩余主要为3M垄断，公司自2016年项目建成以来，每年增速极高，公司有望将市占率提升至30%。

据多家媒体报道，行业龙头3M占反光材料市场的80%，由于疫情影响，其生产线已改去做N95口罩，大比例市场将被国内反光材料龙头道明光学替代，这意味着，道明光学将迎来一场巨大的爆发机遇！

作为反光材料领域的后起之秀，从 2016 年起，道明光学首先突破垄断实现微棱镜反光材料量产，不断抢占3M等公司的份额。

年报显示，在国外市场，主要通过在相应国家和重区域选择1-3家有实力的经销商实现销售，同时在巴西、印度、日本、韩国、巴基斯坦等地区建立销售子公司实现本地化服务，提升销售业绩。随着公司与海外经销商团队合作关系的日益紧密，公司海外市场的拓展能力将进一步提高。

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