天风证券新城控股9月销售环比表现量价齐升，新增项目以中西部二线城市为主

  乐居财经讯 李礼10月16日，天风证券发布9月销售数据评。

  事件公司公告 9 月经营简况，9 月实现合同销售金额 239.66 亿元，YOY-8.61%；实现销售面积 228.17 万方，YOY+2.20%。1-9 月累计实现合同销售金额 1630.48 亿元，YOY-17.52%，累计实现销售面积 1508.15 万方，YOY-12.47%。

  9 月销售环比表现量价齐升，销售拐或于四季度出现

  9 月实现合同销售金额 239.66 亿元，YOY-8.61%，环比+16.31%；实现销售面积 228.17万方，YOY+2.20%，环比+11.55%；销售均价 10504 元/平米，YOY-10.58%，环比提升 430 元/平米。1-9 月累计实现合同销售金额 1630.48 亿元，YOY-17.52%，较上月增速提升 1.36pct；累计实现销售面积 1508.15 万方，YOY-12.47%，较上月增速提升 2.18pct；累计销售均价 10811 元/平米，YOY-5.77%。公司 9 月销售环比表现量价齐升，单月销售面积同比自疫情以来首次实现个位数正向增长，1-9 月完成年度销售目标（2500 亿）的 65.2%，完成率偏低，主要与公司推货节奏等相关，考虑到公司推货主要集中于四季度，销售的拐或于 10 月份开始出现。

  单月新增项目以中西部省会城市及二线城市为主

  9 月公司新增土地项目 7 个，分别为重庆（+1）、贵阳（+1）、广安（+1）、宜昌（+1）、长沙（+1）、常州（+1）、蚌埠（+1），以经济圈划分，项目数量西部中部长三角=3:3:1，土地总价西部中部长三角=74%17%9%。以城市能级划分来，项目数量二线城市三四线城市 4:3，土地总价二线城市三四线城市= 81%19%。权益比例上，9 月新增项目 100%非 100%=6:1，权益比例较高。公司 9 月新增项目以中西部区域的重省会城市及二线城市为主。9 月单月新增项目占比面积80.21 万方，新增计容建面约 201.08 万方，新增总地价 70.59 亿元，新增权益地价款 68.52 亿元，对应权益比例为 97.07%。1-9 月累计新增占地面积 809.06 万方（YOY+3.2%），累计计容建面约 1872.27 万方（YOY+0.1%），累计新增总地价约730.23 亿元（YOY+13.1%），累计权益地价 665.15（YOY+15.2%），对应累计权益比例为 91.09%，权益比例保持较高水平。

  销售均价同比下降导致累计楼面价/销售均价有所提升

  9 月单月拿地力度 29.45%，权益拿地力度 28.59%，累计拿地力度 44.79%，累计权益拿地力度 40.79%，均高于 19 年全年拿地力度（25.54%）、权益拿地力度（22.78%），公司补货意愿较强。9 月新增项目平均楼面价 3511 元/平米，基本与上月持平，单月楼面价/单月销售均价比重 33.42%，较上月水平收缩 2.27pct，主要由于 8 月新增项目中涵盖热二线城市，拉高整体楼面价。1-9 月累计新增项目楼面价 3900 元/平米，累计楼面价/销售均价 36.08%，高于 19 年整体楼面价/销售均价（29.23%）水平，与当前推货结构导致销售均价同比下降有关。

  投资建议客观因上，年初至今的销售较弱与公司短期货源充足性、节奏上均有关系，考虑上半年新增项目或有部分可为下半年增加货源，我们判断公司完成全年目标仍有一定的可能性。我们维持公司 20-21 营业收入预测为 1545 亿、2318 亿、3016 亿，对应净利润为 169 亿、218 亿、248 亿，对应 EPS 为 7.51 元、9.68 元、11.00 元，对应 PE 为 4.55X，3.53X、3.11X。

  风险提示房屋价格大幅下跌；投资进度不及预期；销售不及预期

章来源:乐居财经