关于工业富联的思考

【工业富联(601138)、股吧】所在的是一个好行业，虽说其代工业务所属是一个制造行业，毛利率低，研发投入大，不够吸引眼球。但工业富联的成功是技术、管理、标准化，资金众多因素的成功组合，可以形成很高的行业壁垒，有很深的护城河。而且，随着产业的不断进步，现代装备制造业在技术上不断升级换代，也是国家技术的命脉，不可等闲视之。

1、工业富联为Apple，IBM，Amazon等全球一流企业的产品进行代工生产，这是全球产业链的专业化分工。Apple等企业把公司价值率最高、变化快响应快等核心业务留给自己完成，其他的都进行外包。比如品牌、渠道、设计、服务等核心业务由自己牢牢把控，因为这些业务对于公司而言是核心竞争力，不能放弃，而把相对独立、可外包管理的制造这样产业链环节交给工业富联等代工企业来完成。

2、代工行业本质上是一个重资产的行业，干的事脏活累活，需要长期的积累。相比于发包企业而言，我更喜欢代工行业。打个比方，发包行业就是挖金子的，代工行业就是提供锄头的，挖金子的需要运气，风险大，挖到了成为巨富，挖不到就是穷光蛋，属于高风险高收益行业；而代工行业旱涝保收，毛利率虽低，但是稳健，有良好的现金流。随着技术的积累，代工行业可以成为事实上的王者。

3、行业类的竞争。代工行业有很多竞争对手，伟创力、捷普、新美亚、天弘、可成科技、比亚迪电子、环旭电子、【卓翼科技(002369)、股吧】，很多很多。这个行业是否存在强者恒强，马太效应。我感觉是存在的。随着自动化技术和现代管理方法的应用，代工企业承接新订单，扩容相对容易，反而可以降低总体成本。但是，由于行业内的竞争存在，从目前来说，此行业不可能有很高的毛利率，因为A工厂价格贵了，订单会跑到B工厂。

总而言之，这是一个充分竞争，行业前景极好，天花板极高，同时缓慢发展的行业或者企业，持续持有，会获得高于GDP增长的收益，同时这种收益在不断加速，估值上说，可以给到15倍PE。