工业富联H100服务器预计6月开始批量出货，Q3业绩高成长可期

Nvidia H100服务器预计6月开始批量出货(H100 ASP ~4万美金，是A100 ASP ~4倍)，H100服务器ASP较A100有显著提升，H100出货预计Q3开始贡献显著业绩增量，带动下半年业绩高成长；数据中心GPU Nvidia市场份额超过90%，AMD面向下一代数据中心的APU加速卡产品AMD Instinct MI300量产版芯片预计23年底推出，23H2 AI芯片领域Nvidia延续主导地位。

坚定推荐工业富联

①低估值预计公司2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅11.7倍；

②AI服务器龙头独家供应NvidiaA100、H100板卡，绑定英伟达、微软Oracle、AWS等客户产品持续迭代，技术领先性优于同行，持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求；

③AI服务器带领公司步入新一轮成长周期2018-2022年公司收入复合增速为5.4%，净利润复合增速为4.4%，我们预计在AI服务器的带动下，2022-2025年公司净利润复合增速为25%，增速提升带动估值中枢上移；

④iPhone新机中框升级23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框，ASP提升约10%有望贡献业绩增量；

⑤高分红率2022年度公司拟派发现金红利109亿元，占归母净利润比重为54.4%，占比较21年(49.6%)进一步提升。

投资建议预计2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅11.7倍。分红率高，现金流远高于同类企业，属于向下安全边际较强，向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的，现价持续推荐！