中泰证券给予常熟银行增持评级

中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《1H23业绩快报业绩稳健；资产质量维持优异》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为7.21元。

　　常熟银行(601128)　　快报综述1、二季度业绩总体保持稳定；基本符合预期。上半年营收同比增 12.4%，受资产扩张边际放缓影响，二季度营收增速较一季度 13.2%的水平略有放缓。资产质量维持优异水平。归母净利润同比增速达 20.7%，较一季度 20.6%的水平小幅提升，基本符合预期。2、测算的单季年化类息差环比 1 季度稳定。用单季营收/平均总资产对息差进行近似测算，2 季度单季年化类息差为 3.16%，环比 1 季度小幅下行 3bp。二季度总体贷需求不算很强，与行业趋势一致、新发价格预计边际往下，部分区域业务比如村银相对仍有韧性，因而息差总体还是较为平稳。3、2 季度单季加回ABS 出表贷之后的表内外贷总额增长 157 亿，相较去年同期多增了19 亿，贷投放总体平稳（出表预计有存款增长相对弱于去年的原因）。2 季度表内贷余额新增 101.3 亿，考虑 ABS 出表 55.5 亿，表内外整体新增贷规模在 157 亿，较去年同期多增 19 亿。4、2 季度负债端存款高增现象有所缓和。2 季度存款单季新增 20 亿，较 2022 年同期少增 12 亿。显示二季度随着理财市场逐步恢复稳定，一季度从理财流出的部分存款或有所回流。5、公司不良率维持历史最优水平，风险抵补能力继续增强。公司账面不良率维持 0.75%的优异水平。半年末拨备覆盖率 550.45%，环比提升 3pct；拨贷比环比提升 2bp 至 4.13%，拨备继续夯实。　　投资建议公司 2023E、2024E、2025E PB 0.78X/0.69X/0.6X，公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。2023 年预计小微贷款增量贡献有所回升、公司息差保持稳定，以及人均产能提升带动营收增长。常熟银行商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，建议积极关注。　　 风险提示宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券李晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利33.1亿，根据现价换算的预测PE为5.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.44。

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