万联证券给予常熟银行增持评级

万联证券股份有限公司郭懿近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《点评报告个人贷款增速回升》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为7.69元。

　　常熟银行(601128)　　报告关键要素:　　2022 年 8 月 16 日，常熟银行发布 2022 年半年度业绩报告。　　投资要点:　　2022 年上半年营收同比增长 18.86%，归母净利润同比增长 19.96%收入端，利息净收入同比增长 20.84%。成本收入比 38.76%，继续优化。　　净息差回升以及规模因素的贡献共同推动利息净收入高速增长2022年上半年净息差 3.09%，较年初上升 3BP。公司净息差表现好于我们此前的预期。从公布的细向数据看，净息差的回升主要受益于综合贷款利率的提升。规模方面，贷款总额较年初增长 13.8%，存款总额较年初增长了 13.51%。　　贷款投向方面，2 季度个人贷款增长明显上半年对公贷款增长 15.54%，而零售贷款增长 10.92%，增速较 1 季度均明显提升。其中，个人贷款增速如期回升，提升了资产端总体定价的稳定性。　　较高拨备为业绩增长形成较好支撑2022 年 2 季度不良率 0.80%，较年初下降 0.01%。拨备覆盖率达到 535.83%，维持高位，风险抵补能力较强。当前稳定的资产质量叠加充足的拨备，后续不良和拨备压力较小，为未来业绩的持续增长形成较好的支撑。　　盈利预测与投资建议公司业绩高增，专注小微业务，通过错位竞争，拓宽整个业务范围。预计常熟银行 2022/23/24 年净利润增速分别为20.32%/17.16%/17.13%，相应的每股净资产为 7.84 元/8.75 元/9.81元。按照常熟银行 A 股 8 月 15 日收盘价 7.62 元，对应 2022 年和 2023年 PB 分别为 0.97 倍、0.87 倍，维持增持评级。　　风险因素银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.64亿，根据现价换算的预测PE为7.93。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.81。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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