民生证券给予常熟银行买入评级

2022-01-17民生证券股份有限公司余金鑫对常熟银行进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报详解业绩强势回升，小微延续扩张》，本报告对常熟银行给出买入评级，当前股价为7.19元。

　　常熟银行(601128)　　事件1月11日，常熟银行发布2021年业绩快报，营收76.53亿，YoY+16.27%(+14.1pct)；归母净利润21.84亿，YoY+21.13%（+20.1pct）；ROE为11.58%(+124BP)；不良率0.81%(-15BP)；拨备覆盖率531.98%（+46.65pct）。　　个贷投放加速叠加低基数效应，推动2021年营收增速环比+3.3pct，归母净利润增速环比+2.1pct，且单季边际增速持续上涨，带动ROE触底回升。　　2021年贷款增速较总资产增速领先5.42pct，且个人经营性贷款贡献度提升2.94pct，展现微贷模式成长性，推动资产结构优化，有望持续享受息差溢价。　　不良率同比下降15BP至0.81%，位居上市银行较低水平，带动拨备覆盖率创2015年以来新高，资产质量持续优化，高拨备为业绩释放预留空间。　　投资建议业绩增势良好，个贷持续发力，资产结构改善且质量更上一层楼。预计22/23年EPS分别为0.95元和1.14元，2022年1月14日收盘价对应1.0倍21年PB，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示经济下行压力增大；不良分类政策趋严；监管力度超预期。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为9.39；证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)