转势非快
9月15日研报精选
1、露天煤业①开源证券张绪成看好公司公司煤矿探明储量总计达26.04亿吨,核定产能达4600万吨,煤矿均为露天开采,常年满负荷运转,成本优势极强,保持在80元/吨以内,主产煤种为褐煤,是火电、煤化工、供热等下游的优质用煤;②铝价大幅上涨致使公司电解铝板块业绩大幅释放,公司子公司霍煤鸿骏共拥有电解铝产能86万吨,自备电厂可降低电力成本,去年公司电解铝营收贡献占比达到50%以上,毛利贡献占比达30%;③公司拥有120万千瓦坑口火电机组,同时积极推动新能源发电布局,近两年内风光电机组陆续投产并网,截至2021年7月,公司合计共有约74万千瓦新能源机组处于在运状态,另规划有700余万千瓦新能源项目;④张绪成预计公司2021-2023年归母净利润40.6/42.7/43.8亿元,同比增长96.2%/5.1%/2.5%,对应PE分别为7.6/7.2/7.0倍;⑤风险提示煤铝价格下跌超预期、新能源机组利用率不及预期等。
2、福能股份①公司为电力业务的营收和净利润占比均超90%,其中新能源业务板块(主要为风电)的净利润占比达53.88%,未来新能源电力运营将成为公司业绩增长的核心点;②2021年7月公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产,且公司的项目海上风电利用小时存在超预期的可能性;③公司投资净收益呈高速增长趋势主要为与三峡能源交叉持股,公司明年的投资收益可进一步提升至9亿元;④何晨预计公司2021-2023年净利润分别为22.5/31.5/34.3亿元,分部估值给予目标市值合计285-335亿元;⑤风险提示风电投产不及预期,气价和煤价波动等。
3、新型电力系统(四方股份、国电南瑞、许继电气)①兴业证券朱玥认为新型电力系统最大的升级在灵活性与智能化方面,在网架建设时期,电力电子器件的电力设备(换流阀、柔性输电)具备毛利高、壁垒深,需求大的属性,将成为电力设备产业链弹性最高、最具投资价值的环节,重点公司包括国电南瑞、许继电气和四方股份;②四方股份是三家公司中报利润增长幅度最大的,招商证券游家训认为公司新能源相关业务开始收获,上半年实现营业收入3.2亿,同比大幅增长128%,看好将在新型电力系统带来的机遇期持续受益;③游家训认为在两化趋势下电力系统可能进入新的建设周期,公司深度理解和掌握电网稳定与系统控制,电网升级带来传统业务成长空间,预计2021-23年实现归母净利润4.7/6.6/8.5亿,同比增长37%/41%/28%;④风险因素新能源装机规模不及预期、新型电力系统改造进度不及预期。
4、新澳股份①羊毛供给端绵羊数量自2018年以来持续下降,2020年澳大利亚全国羊群由于干旱继续下降,达到1904年以来的最低水平,此轮羊毛价格从858澳分/公斤上涨到1361澳分/公斤,较2018年高点2116澳分/公斤仍有较大空间;②华西证券唐爽爽看好公司公司6-7月已实现满产,使得上半年公司毛精纺纱销售8300万吨,较去年增长超50%,目前市占率接近5%,公司产品与羊毛价格强相关,羊毛价格上涨时公司毛利率显著呈现提升态势;③2020年12月,公司公告进行扩产,投产后将新增毛精纺机织纱产能3,840吨,还拟实施“年新增6,000吨毛条和1.2万吨功能性纤维改性处理生产线项目”,市场份额5年有望实现翻番达10%;④唐爽爽看好公司受益扩产与提价共振,预计3.18/4.06/5.14亿元,同比增长109.8%/27.8%/26.5%,对应PE分别为12/9/7倍;⑤风险提示产品提价不及预期、扩产不及预期等。
5、电解铝中泰证券分析指出,2021年8月云南省电解铝产量为23.60万吨,根据《通知》云南省9-12月份的总产量将不超过94.4万吨,意味着云南地区Q4电解铝产量环比几无增长,云南省双控下预计2021年电解铝产量为323.1万吨,而云铝集团、云南神火、云南宏泰、云南其亚已减产的83、20、8、4.5万吨在今年内预计很难进行复产。
6、汽车整车中证券认为,市场系统性地低估了乘用车行业的增长中枢,预计未来5年的销量CAGR有望超过7%,预计到2025年我国乘用车销量将突破3000万辆。估值来看,智能化电动化带来巨变,PEG乃至PS的估值所隐含的逻辑是自主品牌的销量和利润的高增长会持续不止一年。
7、白酒在整体市场情绪波动较大、中秋较往年早背景下,近期市场在调研白酒渠道/终端的时候大多感觉反馈“未超预期”,但浙商证券认为在白酒行业存在四大预期差,今年中秋国庆或出现结构性超预期。板块整体景气度向好趋势未变,货币政策趋于宽松利好高成长业绩高弹性标的,结合旺季和估值切换催化,错杀后带来的配置机会。
8、消费今年春节以来,消费风格整体表现不佳,下跌主要集中在今年的6月至8月,在此期间消费风格指数累计下跌近20%,部分消费类个股下跌幅度接近40%,估值得到持续消化。兴业策略发现北向资金开始布局部分消费类个股。其中医药类既包括CXO也包括创新药、中药等,食品饮料类以食品为主。
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答:以公司总股本81317.2000万股为基详情>>
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9月15日研报精选1、露天煤业①开源证券张绪成
9月15日研报精选
1、露天煤业①开源证券张绪成看好公司公司煤矿探明储量总计达26.04亿吨,核定产能达4600万吨,煤矿均为露天开采,常年满负荷运转,成本优势极强,保持在80元/吨以内,主产煤种为褐煤,是火电、煤化工、供热等下游的优质用煤;②铝价大幅上涨致使公司电解铝板块业绩大幅释放,公司子公司霍煤鸿骏共拥有电解铝产能86万吨,自备电厂可降低电力成本,去年公司电解铝营收贡献占比达到50%以上,毛利贡献占比达30%;③公司拥有120万千瓦坑口火电机组,同时积极推动新能源发电布局,近两年内风光电机组陆续投产并网,截至2021年7月,公司合计共有约74万千瓦新能源机组处于在运状态,另规划有700余万千瓦新能源项目;④张绪成预计公司2021-2023年归母净利润40.6/42.7/43.8亿元,同比增长96.2%/5.1%/2.5%,对应PE分别为7.6/7.2/7.0倍;⑤风险提示煤铝价格下跌超预期、新能源机组利用率不及预期等。
2、福能股份①公司为电力业务的营收和净利润占比均超90%,其中新能源业务板块(主要为风电)的净利润占比达53.88%,未来新能源电力运营将成为公司业绩增长的核心点;②2021年7月公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产,且公司的项目海上风电利用小时存在超预期的可能性;③公司投资净收益呈高速增长趋势主要为与三峡能源交叉持股,公司明年的投资收益可进一步提升至9亿元;④何晨预计公司2021-2023年净利润分别为22.5/31.5/34.3亿元,分部估值给予目标市值合计285-335亿元;⑤风险提示风电投产不及预期,气价和煤价波动等。
3、新型电力系统(四方股份、国电南瑞、许继电气)①兴业证券朱玥认为新型电力系统最大的升级在灵活性与智能化方面,在网架建设时期,电力电子器件的电力设备(换流阀、柔性输电)具备毛利高、壁垒深,需求大的属性,将成为电力设备产业链弹性最高、最具投资价值的环节,重点公司包括国电南瑞、许继电气和四方股份;②四方股份是三家公司中报利润增长幅度最大的,招商证券游家训认为公司新能源相关业务开始收获,上半年实现营业收入3.2亿,同比大幅增长128%,看好将在新型电力系统带来的机遇期持续受益;③游家训认为在两化趋势下电力系统可能进入新的建设周期,公司深度理解和掌握电网稳定与系统控制,电网升级带来传统业务成长空间,预计2021-23年实现归母净利润4.7/6.6/8.5亿,同比增长37%/41%/28%;④风险因素新能源装机规模不及预期、新型电力系统改造进度不及预期。
4、新澳股份①羊毛供给端绵羊数量自2018年以来持续下降,2020年澳大利亚全国羊群由于干旱继续下降,达到1904年以来的最低水平,此轮羊毛价格从858澳分/公斤上涨到1361澳分/公斤,较2018年高点2116澳分/公斤仍有较大空间;②华西证券唐爽爽看好公司公司6-7月已实现满产,使得上半年公司毛精纺纱销售8300万吨,较去年增长超50%,目前市占率接近5%,公司产品与羊毛价格强相关,羊毛价格上涨时公司毛利率显著呈现提升态势;③2020年12月,公司公告进行扩产,投产后将新增毛精纺机织纱产能3,840吨,还拟实施“年新增6,000吨毛条和1.2万吨功能性纤维改性处理生产线项目”,市场份额5年有望实现翻番达10%;④唐爽爽看好公司受益扩产与提价共振,预计3.18/4.06/5.14亿元,同比增长109.8%/27.8%/26.5%,对应PE分别为12/9/7倍;⑤风险提示产品提价不及预期、扩产不及预期等。
5、电解铝中泰证券分析指出,2021年8月云南省电解铝产量为23.60万吨,根据《通知》云南省9-12月份的总产量将不超过94.4万吨,意味着云南地区Q4电解铝产量环比几无增长,云南省双控下预计2021年电解铝产量为323.1万吨,而云铝集团、云南神火、云南宏泰、云南其亚已减产的83、20、8、4.5万吨在今年内预计很难进行复产。
6、汽车整车中证券认为,市场系统性地低估了乘用车行业的增长中枢,预计未来5年的销量CAGR有望超过7%,预计到2025年我国乘用车销量将突破3000万辆。估值来看,智能化电动化带来巨变,PEG乃至PS的估值所隐含的逻辑是自主品牌的销量和利润的高增长会持续不止一年。
7、白酒在整体市场情绪波动较大、中秋较往年早背景下,近期市场在调研白酒渠道/终端的时候大多感觉反馈“未超预期”,但浙商证券认为在白酒行业存在四大预期差,今年中秋国庆或出现结构性超预期。板块整体景气度向好趋势未变,货币政策趋于宽松利好高成长业绩高弹性标的,结合旺季和估值切换催化,错杀后带来的配置机会。
8、消费今年春节以来,消费风格整体表现不佳,下跌主要集中在今年的6月至8月,在此期间消费风格指数累计下跌近20%,部分消费类个股下跌幅度接近40%,估值得到持续消化。兴业策略发现北向资金开始布局部分消费类个股。其中医药类既包括CXO也包括创新药、中药等,食品饮料类以食品为主。
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